大摩周期论剑机器人金融保险行业更新行业更新20251210

2025年12月12日09:50 关键词 具身智能人形机器人市场空间2050年投资机会核心零部件全球市场自动驾驶汽车服务机器人飞行器工业机器人市场规模应用场景生产效率车路云一体化自动驾驶无人出租车L4安全性成本 全文摘要 摩根士丹利的分析师们深入探讨了工业、汽车、保险、金融及公募基金等多个行业的市场趋势和前景，特别聚焦于全球人工智能市场的快速发展，尤其是具身智能领域，如人形机器人和自动驾驶汽车，分析了技术创新、市场需求增长和政策支持对这些行业的影响。此外，对话还细致讨论了中国平安保险的深度分析及公募基金行业的发展趋势。分析师们预测了未来的投资机会和市场动态，并评估了市场挑战与风险，提出了应对策略。 大摩周期论剑：机器人、金融、保险行业更新行业更新-20251210_导读 2025年12月12日09:50 关键词 具身智能人形机器人市场空间2050年投资机会核心零部件全球市场自动驾驶汽车服务机器人飞行器工业机器人市场规模应用场景生产效率车路云一体化自动驾驶无人出租车L4安全性成本 全文摘要 摩根士丹利的分析师们深入探讨了工业、汽车、保险、金融及公募基金等多个行业的市场趋势和前景，特别聚焦于全球人工智能市场的快速发展，尤其是具身智能领域，如人形机器人和自动驾驶汽车，分析了技术创新、市场需求增长和政策支持对这些行业的影响。此外，对话还细致讨论了中国平安保险的深度分析及公募基金行业的发展趋势。分析师们预测了未来的投资机会和市场动态，并评估了市场挑战与风险，提出了应对策略。整体上，本次对话展示了摩根士丹利分析师团队对当前及未来市场格局的深刻洞察。 章节速览 00:00摩根士丹利在线直播：工业、汽车、保险与金融行业深度解析 摩根士丹利于12月10日举办在线直播，讨论工业与汽车行业的全球智能市场概览，保险行业中国平安的深度报告，以及金融行业对公募基金的行业展望。会议面向机构客户及财务顾问，强调全球智能市场趋势、中国平安市场反馈与公募基金未来方向。 01:08 2050年聚生智能市场展望与投资机会 全球聚生智能市场预计到2050年将达到25万亿美元，涵盖自动驾驶汽车、无人机、人形机器人等多个领域。其中，人形机器人市场预期达到7.5万亿美元，无人驾驶汽车市场达到5.6万亿美元。核心零部件如视觉相机、激光雷达、电机等预计有数十倍至数千倍的增长空间。该报告为投资者提供了长期市场趋势与投资机会的概览，强调了整机与零部件行业的显著投资潜力。 09:05人形机器人市场前景与挑战 对话深入探讨了人形机器人市场的规模预测、价格趋势、应用场景及用户需求。预计2050年全球市场规模达7.5万亿，中国将占据30%-40%的市场份额。短期内，市场增长较为谨慎，但企业对机器人测试意愿强烈，尤其关注成本效益与特定场景应用。未来，人形机器人需在功能、成本控制及场景适应性上持续优化，以推动中长期市场发展。 17:34中国自动驾驶汽车市场前景与全球竞争 报告预测中国L4/L5级别自动驾驶汽车保有量将大幅增长，至2050年预计超过1.65亿辆，占据全球市场约四分之一。中国在自动驾驶领域拥有全球最大的单一汽车市场、丰富的道路场景及国家战略性基础设施布局等优势。国际市场竞争将推动中国自动驾驶加速发展，同时可能对国际网约车平台市场份额构成挑战，促进中国供应链与国际出行平台的合作。 22:32中国低空经济与智能制造的未来展望 报告探讨了中国在低空经济领域，特别是电动垂直起降飞行器(eVTOL)和无人机的发展前景，预计到2030年中国将 实现eVTOL的规模化商业运营，并供应全球超过六成的专业级无人机。同时，智能制造领域，如人形机器人和工业机器人的硬件需求将推动科技创新，加速传感器、芯片等硬件的发展。中国凭借庞大的市场、完整的供应链和国家政策支持，将在自动驾驶和低空经济方面领先全球发展。 26:26平安保险大报告揭示市场机遇 对话围绕平安保险大报告展开，报告指出居民财富增长、养老需求上升及医疗需求增加三大市场机遇。报告认为，保险产品吸引力将持续，平安提供综合金融服务，涵盖银行、券商等，满足财富增长需求。同时，保险公司可整合医疗养老资源，与保险产品绑定，受益于养老产业。平安寿险质量高，全面覆盖综合金融，积极进入医疗养老领域，更受益于市场趋势。 28:45平安集团地产风险处理与未来展望 平安集团在过去的两年中股价涨幅显著，但相较于其他保险公司仍表现稳健。市场担忧主要集中在地产端，集团自2021年起启动地产去风险处理，预计至2027年完成，期间资管板块亏损逐年收窄。保险板块地产敞口下降，资产结构优化，未来房价跌幅放缓与风险敞口下降将助力平安逐步走出困境。 31:20平安集团AI应用与资本增长分析 讨论了平安集团在AI应用领域的领先地位、资本和偿付能力的优势、以及市场波动对其影响的分析，强调了未来增长的确定性和价值改善，同时提及了对地产担忧的回应。 34:54公募基金行业转型与费率结构改革 公募基金作为国内第二大资产管理产品，近年来面临严峻转型挑战，包括收入下降、换手率高、持有期短等问题。通过主动或被动降费、监管改革及薪酬考核机制调整，行业费率结构趋于健康，各方利益协调一致。未来监管将继续推动管理人收入与业绩挂钩，减少风格漂移，优化投资策略，强化与投资人利益的一致性。 38:42公募基金行业未来增长预测与居民金融资产配置趋势 对话讨论了中国公募基金行业未来几年的增长潜力，预测管理规模将保持10%-11%的年均增速。增长动力源自居民金融资产的增加，尤其是与美国相比人均金融资产的差距，预示着长期增长机会。公募基金因其专业投资能力和低门槛，在非存款资产配置中占据重要地位，预计未来在居民金融资产中的份额将持续提升。周期性分析显示，居民通过基金配置权益资产已见底反弹，预计2027年后增速将与资产管理规模增速一致，维持在10%左右。 41:40财富管理行业变革与未来发展路径 对话深入探讨了财富管理行业，尤其是基金分销渠道面临的挑战与未来方向。指出监管推动的降费政策对销售渠道收入产生负面影响，预计到2026年压力将持续。与美国相比，中国发展机构化投资面临税收优惠和小微企业就业的挑战。因此，财富管理机构需强化直面客户的服务，定制化投资策略，并考虑转化为收费投顾模式，以实现与投资者利益的一致性。银行和券商等提供综合金融服务的机构将更具优势。基金公司需重视产品设计差异化与投研能力培养，以适应行业变化。 45:48公募基金行业主动权益产品趋势分析 报告分析了公募基金行业主动权益产品的份额变化，指出未来比例可能平稳反弹，产品结构将从混合型转向股票型，规模适中为宜。同时，预计更多股票将配置到港股市场，混合型产品将向偏固收转型，以满足中低风险偏好投资者需求。此外，报告推荐了在财富管理和基金管理方面表现突出的机构。 发言总结 发言人4 他，即保险行业医疗分析师瑞克照耀，对中国平安进行了深度分析并表达了积极展望。首先，他提到平安因监管政策放宽而受到策略组关注，指出三大市场机遇：居民财富增长、养老需求增加及医疗需求上升。强调平安作为金融综合服务提供商的独特优势，特别是在满足居民财富增长需求方面的能力。接着，分析了平安在养老和医疗行业的潜力，特别是在老龄化背景下的优势，以及通过资源整合和保险产品成为养老产业受益者的能力。同时，讨论了平安在AI技术应用、科技子公司进展及资本、偿付能力的稳健状况。预计未来平安将受益于利率回升和市场波动缓解，特别是2026年及以后，展望保险板块和平安公司强劲增长和高质量表现。尽管投资者担忧地产风险，但他认为平安长期增长潜力和估值具有吸引力，特别是在养老和医疗领域投资上，前景积极。 发言人5 他，即中国金融团队的黄志尧，对公募基金行业进行了深度剖析。他指出，公募基金作为国内第二大资产管理产品，资产管理规模已超过47万亿，但面对行业转型压力，管理规模虽增28%，同期收入却下降28%。黄志尧批评了 销售驱动模式导致的高换手率、投资周期短和成本上升等问题，并强调行业正推进费率结构和销售渠道改革。他预计，通过调整，行业管理规模年增速将维持在10%-11%。长期视角下，居民金融资产的持续增长将为公募基金带来机遇。此外，黄志尧对比中美金融资产配置，指出公募基金在中国市场有巨大增长潜力。他强调基金公司在产品设计差异化、增强投研能力方面的关键作用，并预期主动权益类产品市场份额将反弹。最后，黄志尧谈及对公募基金产品结构的预期调整及相应股票建议。 发言人3 他，即汽车行业分析师，深入探讨了人工智能（AI）在汽车与出行领域内的广泛应用及其对全球生产力的深远影响。特别聚焦于自动驾驶汽车的进展，指出中国在这一领域内的发展速度最为迅猛，预计至2050年，L4至L5级别的自动驾驶汽车保有量将超过1.65亿辆，占全球总量的四分之一。此外，讨论还涵盖了电动垂直起降器（eVTOL）及低空经济的兴起，凸显了智能制造在推动汽车及出行产业现代化进程中的关键作用。他强调，中国正逐步从全球AI革命的技术应用中心转变为创新策源地，这一转变得益于其庞大的市场规模、完备的供应链体系以及国家层面的战略性推动。 发言人2 他，工业分析师钟胜，介绍了摩根士丹利全球分析师团队在AdamJonas领导下完成的关于聚生智能的大型报告。该报告长达近700页，分八步发布，首部聚焦2050年市场展望，涵盖自动驾驶汽车、无人机、飞行器、人形机器人等领域，预计2050年市场将从2025年的约1000亿美元增长至25万亿美元，其中人形机器人市场价值预计达7.5万亿美元。报告还调研了人形机器人市场的需求、企业高管测试意愿、产品成熟度及价格敏感度等。 发言人1 他，摩根士丹利技术行业分析师张磊Rachel，概述了本周周期论剑在线直播会议的议程安排。会议将围绕工业与汽车行业展开深入讨论，同时覆盖人形机器人市场的现状与前景。此外，还将就平安保险及公募基金的未来趋势提供专业见解。强调此次会议专为机构客户及财务顾问设计，鼓励参会者积极在线提问以提高讨论效率，并提前预告了下一次直播会议将于周三举行，具体主题暂未透露。 要点回顾 在刚刚发布的全球聚生智能市场报告中，能否分享一下关于全球聚生智能市场的总体展望和主要发现？ 发言人2：当然，我们的报告由全球聚生智能策略分析师AdamJonas领导，结合了摩根士丹利全团队的力量，对整个聚生智能行业进行了全面深入的研究。该报告预测到2050年，全球聚生智能市场的规模将达到25万亿美金，相较于2025年的约1000亿美金，增长了约250倍。其中，人形机器人的市场规模预计将达到7.5万亿美金，无人驾驶汽车市场为5.6万亿美金，服务机器人市场为5万亿美金，飞行器和无人机市场为4.7万亿美金。 报告中还对核心零部件的市场空间做了哪些预测？ 发言人2：报告中我们对一些关键零部件的市场空间进行了估算，比如视觉相机预计有95倍的增长，雷达和激光雷达均有望实现300倍的增长，电机增长260倍，轴承增长200倍，减速器增长590倍，模拟半导体增长210倍，端侧算力需求增长4万倍，稀土永磁材料增长480倍，电池需求增长1400倍，尤其是来自自动驾驶汽车领域的电池需求将有显著增加。 对于近期和中长期人形机器人的市场状况，你们有什么新的见解或预测？ 发言人2：长期来看，我们认为人形机器人将是一个非常庞大的市场。更新后的预测显示，2050年全球人形机器人的市场规模预期为7.5万亿美金，比之前4月份报告中的5万亿美金有所提升。这主要得益于机器人单机价值的提高，随着技术进步和设计复杂性的增加，预计未来人形机器人的单价会比之前预测更高。在美国市场，目前人形机器人的单价大约在18万美金，预计到2050年仍会上升至75000美金。而在前期，无论是美国还是中国市场，我们对人形机器人数量增长的预测都相对保守。 明年中国的人形机器人市场预计会实现怎样的增长？ 发言人2：我们预计明年中国的人形机器人市场销量将比今年增长大约翻一倍，实现百分之百的增长，从今年的7000台