大摩机器人金融保险行业更新20251210

2025年12月11日10:36 关键词 具身智能人形机器人2050年全球市场投资机会自动驾驶汽车服务机器人工业机器人无人机家庭使用场景核心零部件视觉相机雷达激光雷达电机轴承减速器analog semi端侧算力稀土永磁 全文摘要 摩根士丹利分析师们深入探讨了工业、汽车、保险、金融和公募基金等多个领域的市场趋势和前景，特别聚焦于全球聚生智能市场与人形机器人的潜在发展空间，对包括中国平安保险在内的企业进行了深度分析，并评估了公募基金行业现状与未来。讨论还涉及了自动驾驶汽车的市场潜力及低空经济的发展，强调了中国在这些领域的领先地位与未来展望。分析师们提供了对投资者的策略建议，基于各自领域的深入见解和市场预测，旨在帮助投资者把握机遇，应对挑战。 大摩：机器人、金融、保险行业更新-20251210_导读 2025年12月11日10:36 关键词 具身智能人形机器人2050年全球市场投资机会自动驾驶汽车服务机器人工业机器人无人机家庭使用场景核心零部件视觉相机雷达激光雷达电机轴承减速器analog semi端侧算力稀土永磁 全文摘要 摩根士丹利分析师们深入探讨了工业、汽车、保险、金融和公募基金等多个领域的市场趋势和前景，特别聚焦于全球聚生智能市场与人形机器人的潜在发展空间，对包括中国平安保险在内的企业进行了深度分析，并评估了公募基金行业现状与未来。讨论还涉及了自动驾驶汽车的市场潜力及低空经济的发展，强调了中国在这些领域的领先地位与未来展望。分析师们提供了对投资者的策略建议，基于各自领域的深入见解和市场预测，旨在帮助投资者把握机遇，应对挑战。 章节速览 00:00摩根士丹利在线直播：工业、汽车、保险与金融行业深度解析 摩根士丹利于12月10日举办在线直播，讨论工业与汽车行业的全球智能市场概览，分享中国平安深度报告及市场反馈，展望公募基金行业趋势，强调会议仅限机构客户参与，鼓励实时提问。 01:08 2050年聚生智能市场展望与投资机会 全球聚生智能行业预计到2050年市场规模将达25万亿美元，涵盖自动驾驶汽车、无人机、人形机器人等细分市场。报告分析了主要核心零部件的增长潜力，如视觉相机、雷达、电机等，并指出未来25年内市场空间将增长250倍，投资机会显著。 09:05人形机器人市场前景与挑战 对话深入探讨了人形机器人市场的规模预测、价格趋势、应用场景及用户需求。预计2050年全球市场规模将达到7.5万亿，中国将占据30%-40%的市场份额。短期内，市场增长较为谨慎，但企业对人形机器人的测试意愿强烈，预计2027年测试比例将大幅上升。用户更关注成本控制和特定场景的应用效果，而非泛化能力。短期内，提高功能性和生产效率是关键发展方向。 17:34中国自动驾驶汽车市场前景与全球竞争 报告预测中国L4/L5级别自动驾驶汽车保有量将大幅增长，至2050年预计超过1.65亿辆，占据全球市场约四分之一。中国在自动驾驶领域拥有全球最大的单一汽车市场、丰富的道路场景及国家战略性基础设施布局等优势。国际市场竞争将推动中国自动驾驶加速发展，同时可能对国际网约车平台市场份额构成挑战，促进中国供应链与国际出行平台的合作。 22:32中国低空经济与智能制造的未来展望 报告探讨了中国在低空经济领域，特别是电动垂直起降飞行器(eVTOL)和无人机的发展前景，预计中国将成为全球首个实现eVTOL规模化商业运营的国家。同时，智能制造，包括人形机器人和工业机器人的发展，将推动硬件创 新和产业链升级。中国凭借庞大的市场、完整的供应链和政策支持，有望在自动驾驶和低空经济领域引领全球发展。 26:26中国平安保险行业机遇与市场表现 报告指出中国平安受益于居民财富增长、养老和医疗需求上升三大机遇。平安保险产品吸引力持续，综合金融服务全面，尤其在医疗和养老领域积极布局。市场对报告反应积极，平安股价表现良好，获策略组关注。 28:45平安集团地产风险处理与未来展望 平安集团在过去的两年中股价涨幅显著，但相较于其他保险公司仍表现稳健。市场担忧主要集中在地产端，集团自2021年起启动地产去风险处理，预计至2027年完成，期间资管板块亏损逐年收窄。保险板块地产敞口下降，资产结构优化，未来房价跌幅放缓与风险敞口下降双重利好，有望助力平安走出困境。 31:20平安集团AI应用与资本策略分析 讨论了平安集团在AI应用领域的领先地位，资本和偿付能力的充裕性，以及未来增长的催化剂，包括利率回升、险资入市高峰、以及高股东回报策略。此外，提到了市场对地产风险的担忧，以及对AI运用、明年增长确定性和价值率改善的关注。 34:54公募基金行业转型与费率结构改革 公募基金作为国内第二大资产管理产品，近年来面临严峻转型挑战，包括收入下降、换手率高、投资持有期短等问题。行业通过主动降费、监管改革及薪酬机制调整，推动费率结构健康化，协调基金管理人、投资人与销售渠道利益。未来改革方向将更注重业绩挂钩，减少风格漂移与短期化投资策略，提升长期投资教育，优化投资者适当性管理。 38:42公募基金行业未来增长预测与居民金融资产配置趋势 对话讨论了中国公募基金行业未来几年的增长潜力，预测管理规模将保持10%至11%的稳定增速。主要驱动力是中国居民金融资产的持续增长，与美国相比，中国居民在财富积累上仍有较大差距，为大资管行业带来机会。公募基金因其专业投资能力和低门槛，在居民非存款金融资产配置中展现出附加值。周期性分析显示，居民通过基金增配权益资产正经历反弹，预计25年和26年行业收入盘子将保持低个位数增长，27年起增速将与AUM增速一致，回归10%左右。 41:40公募基金行业转型与财富管理机构角色演变 讨论了公募基金行业面临的挑战，包括财富管理机构收入占比下降及监管推动的销售端降费，预测26年销售端压力持续。对比中美市场，指出中国发展大规模养老金投资公募基金的挑战，强调财富管理机构直面客户、定制投资策略的重要性，建议向收费投顾模式转型，并认为银行和券商在综合金融服务方面有更大优势。基金公司需重视产品设计与投研能力的差异化培养。 45:48公募基金行业主动权益产品趋势分析 报告分析了公募基金行业主动权益产品的份额变化，指出未来比例可能平稳反弹，产品结构将从混合型转向股票型，规模适中，港股配置增加。同时，混合型产品将更多转向偏固收，满足中低风险偏好投资者需求。 发言总结 发言人4 他，瑞克照耀，针对中国平安进行了深度分析，并分享了相关见解。中国平安近期发布的重要报告和电话会议引起了策略组的关注，得益于A股监管政策的放宽，平安表现优异。报告识别了三个主要市场机遇：居民财富的持续增长、养老与医疗需求的增加，以及保险产品的吸引力。平安通过提供全面的综合金融服务，包括银行、券商、资产管理、信托等，满足居民需求，并重点进入医疗和养老领域。平安H股表现强劲，股价涨幅超过大盘。尽管过去有对平安在地产端风险的担忧，报告详细分析了其自2021年开始的去风险处理过程，并预计到2027年将实现利润转正。此外，平安在AI云应用和科技子公司方面的进展，以及资本和偿付能力的改善，被视为积极因素。尽管市场对利率和波动有所担忧，但平安的资产负债表和利润表显示其有穿越周期的能力。预计平安将受益于利率回升和保险板块的改善，同时提示投资者关注PE估值，因为零售业务占其利润的80%。他总结认为，中国平安作为长期增长和价值改善的潜在选择，值得投资者关注。 发言人3 他，即汽车行业分析师，深入探讨了人工智能（AI）在物理世界中的应用及其对汽车和出行产业的深远影响。他特别强调了自动驾驶技术的复杂性与重要性，并预测全球范围内L4至L5级别的自动驾驶汽车保有量将显著增长， 其中，中国的发展尤为迅速。预计到2030年，中国L4级别自动驾驶汽车的数量将达到约150万辆，这一数字将远超美国和欧洲的总和。他指出，中国在自动驾驶领域的优势包括市场规模庞大、拥有丰富多样的道路场景以及国家战略基础设施的有力支持。 此外，他还提到了低空经济和智能制造的未来趋势，强调了中国在这些领域作为创新源头的潜力。他指出，中国在市场、制造能力以及政策推动方面展现出显著优势，预示着中国供应链在未来几年内可能引领全球物理AI的发展潮流。总之，他的发言集中展现了AI技术，尤其是自动驾驶技术在中国乃至全球汽车行业中的关键作用及其未来的发展前景。 发言人5 他，黄志尧，来自中国金融团队，对基金行业进行了深入分析。他指出，公募基金作为中国第二大资产管理产品，其管理资产规模（AUM）超过38万亿，加上专户和养老金管理，总资管规模超过47万亿。尽管过去几年管理规模上升了28%，但行业收入却下降了28%，反映出转型压力。2022年的报告着重分析了动能消退后的发展方向，批评了高换手率和销售驱动模式对长期投资的忽视。黄志尧强调，通过改革，行业费率结构变得更加健康，利益协调有所改善。展望未来，他预计公募行业管理规模将以10%-11%的速度增长，增长动力源自中国居民金融资产的持续增加。此外，他对比了中美金融市场，突出了公募基金在中国市场的附加值和潜力。对于基金公司而言，产品设计的创新和差异化，以及提升投研能力变得尤为重要。黄志尧对基金行业的未来发展持乐观态度，并提出了对产品结构和市场趋势的具体展望。 发言人2 他，工业分析师钟胜，代表全球发布的”Robert on Neck”综合报告进行发言。该报告由聚生智能策略分析师AdamJonas领导，汇聚了摩根士丹利全球分析师的洞察，全面覆盖了自动驾驶、无人机、机器人等聚生智能领域的市场预测、竞争格局和技术进展，总页数近700页。报告分八步发布，首步重点分析了行业整体市场展望、主要玩家、技术趋势和未上市公司的介绍。报告预计至2050年，聚生智能市场将膨胀至25万亿美元，其中人形机器人市场尤为突出，预计规模达到7.5万亿美元。同时，报告详细探讨了核心零部件的市场空间和增长预测，指出这一领域内蕴藏巨大投资机会。他强调，尽管未来存在不确定性，人形机器人作为新兴领域展现出巨大潜力和投资价值，表明将持续关注并发布更多详细分析报告。 发言人1 她，摩根士丹利技术行业分析师张磊Rachel，介绍了本周周期论剑在线直播的议程，内容涵盖工业、汽车行业的讨论，以及保险业和公募基金的市场分析。特别地，她提到了近期关于人形机器人的报告和中国平安的深度研究报告，强调了会议的针对性，即仅面向机构客户和财务顾问。直播定于周三上午11点举行，并鼓励与会者实时提问以提高效率。张磊Rachel期待下次会面，暗示了更多深入讨论的可能。 问答回顾 发言人2问：在刚刚发布的全球聚生智能市场报告中，能否分享一下关于全球聚生智能市场的总体展望和主要发现？ 发言人2答：当然，我们的报告在2050年之前展望了全球聚生智能行业的总体市场情况，包括市场规模、主要玩家、市场格局、关键技术以及对未上市公司的详细介绍。报告中提到，预计到2050年，整个聚生智能市场的总价值将达到25万亿美金，相比2025年的约1000亿美金增长了约250倍。其中，人形机器人的市场预计将达到7.5万亿美金，无人驾驶汽车市场为5.6万亿美金，服务机器人市场约为5万亿美金，飞行器和无人机市场则预计为4.7万亿美金。 发言人2问：对于人形机器人这个细分领域，报告有何见解和预测？ 发言人2答：长期来看，我们非常看好人形机器人的市场潜力。预计到2050年，全球人形机器人的市场规模将达到7.5万亿美金，这一数字较我们今年4月份发布的预测有所提升。提升主要体现在单机价值的增加，随着技术进步和自由度的增加，人形机器人的设计复杂性和单机价值将有望提高。在美国市场，目前人形机器人的单价约为18万美金，预计到2050年仍会保持相对较高的价格水平。初期阶段，由于技术和生产原因，人形机器人数量的增长会较为保守，但随着技术成熟和生产规模扩大，市场需求有望逐渐增加。 发言人2问：这份报告还对核心零部件的市场空间做了哪些预测？ 发言人2答：报告中框算了核心零部件在未来25年内的市场空间