大摩周期论剑原材料工业快递行业更新20260311

2026年03月12日13:30 发言总结 发言人3 他首先对瑞表示感谢，并向听众问好。接着分享了对京东物流和极兔的最新分析观点。在京东物流方面，他将其评级上调至超配，基于利润率重回扩张区间及估值吸引人。 大摩周期论剑：原材料、工业、快递行业更新-20260311_导读 2026年03月12日13:30 发言总结 发言人3 他首先对瑞表示感谢，并向听众问好。接着分享了对京东物流和极兔的最新分析观点。在京东物流方面，他将其评级上调至超配，基于利润率重回扩张区间及估值吸引人。预计京东物流2026年收入和利润将分别同比增长22%和27%，增长部分归因于2025年基数较低及新并入的达达配送业务。常态增长预计为收入高单个位数，利润低个位数。尽管股价上周大幅上涨，但目前估值仍具吸引力，目标价定在16.2港币。 对于极兔，他基于东南亚市场强劲增长，上调了盈利预测和目标价。预计2026年东南亚市场收入同比增长39%，新市场同比增长79%，利润达到7.6亿美金。看好极兔的海外增长潜力，但因市场存在不确定性，暂时维持平配评级。他提醒投资者关注油价上涨、东南亚经济脆弱性及中国反内卷政策等风险因素，建议在风险因素更明朗后寻找更好的买入时机。最后，他宣布了两个相关讨论活动的信息。 发言人2 他对上周访问国内多家公司进行了总结，聚焦于数据中心设备、机器人、自动化、电池设备和工业部件等领域。发现这些工业公司面临旺盛的订单需求，尤其在AI供应链、储能、动力电池、3C半导体等下游市场需求强劲。尽管汽车板块订单有所波动，整体工业设备行业仍处于上升周期。中国高端设备与部件公司正逐步进入高端行业及海外市场，如大族激光在超快激光设备上的海外实战，展示了技术进步带来的高利润率机会。同时，许多公司积极拓展海外市场，部分公司的海外收入已超过本土。此外，他强调了人形机器人领域的商业化进展与能力提升，特别是大脑模型开发的重要性。最后，建议关注有望表现良好的公司，如极之家、大众激光、先导智能，并对工程机械板块的未来持乐观态度。 发言人1 首先强调了本次会议的背景和目的，着重讨论中东冲突对原材料市场的影响、工业行业调研结果以及快递行业最新动态。他指出，中东冲突已严重限制电解铝供应，对全球原材料市场造成重大影响，同时中东天然气价格上升和电力供应问题进一步加剧电解铝行业挑战。此外，硫磺价格因中东局势不确定性上涨，影响铜冶炼企业盈利。他预计，即便冲突短期内解决，全球电解铝供应恢复也将需6到12个月。尽管面临供应紧张，他乐观指出中国市场需求将推动原材料价格回升，并强调了新能源发展对铜、铝等金属需求的积极影响。最后，他简要介绍了快递行业的最新情况，并对参与者的贡献表示感谢。