贵金属周报

上周回顾与市场分析

上周美联储如期降息25基点，但三票委反对，市场情绪依旧乐观。美联储将购买短债，被称为“不是QE的QE”，预计明年降息一次。会议声明删除失业率“保持低位”的表述，新增考虑进一步降息的“幅度和时机”，暗示降息门槛更高。鲍威尔表示，购债规模未来几个月或维持在较高水平，劳动力市场逐步降温但慢于预期，目前利率下能耐心等待，关税影响明年料逐渐消退。

关键数据：

• 沪金收涨1.4%，最低达970.88元/克，COMEX金收涨2.05%，最高达4387.8元/盎司。
• 沪银收涨10.89%，COMEX银收涨5.13%。
• 美元指数走低收跌0.59%，最低达98.1336，人民币小幅贬值0.22%。
• 美国上周首申人数增4.4万人，创2020年来最大增幅，续请人数骤降至8个月低点。

市场动态：

• 美联储内部分歧加剧，除正式反对票外，还有六位“沉默反对票”。
• “影子美联储主席”哈塞特表示，美联储有“充足空间”降息，降幅可能超过25基点。
• 欧洲央行行长拉加德表示，下周可能上调欧元区经济增长预期。
• 中国中央经济工作会议强调继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，关注地方财政困难。

持仓数据：

• CFTC金净持仓依旧为净多，但净多直线下降，多减空增。
• CFTC银净多持仓直线减少，多减空增。

研究结论：

• 市场看涨情绪强劲，白银大量增仓推动银价高位，金银价格整体向上趋势不变。
• 沪银达到关键目标位，将进入高位调整，但金银比处于绝对低位，金价或将反弹。
• 本周需关注日本、欧洲、英国央行利率决议，美国11月非农报告及CPI数据，中国系列经济数据。