钢材周报：部分钢材出口管制 钢价震荡承压

2025年12月15日 部分钢材出口管制期价震荡承压 核心观点及策略 ⚫宏观面：中央经济工作会议2025年12月10日至11日在北京举行，会议明确坚持稳中求进的工作总基调，要继续实施更加积极的财政政策。要继续实施适度宽松的货币政策。房地产作为重点风险领域，强调着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。商务部、海关总署公布对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月1日起执行。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫基本面：上周螺纹产量179万吨，环比减少11万吨，表需203万吨，减少14万吨，厂库141万吨，减少2万吨，社库339万吨，减少22万吨，总库存480万吨，减少24万吨。热卷产量309万吨，减少6万吨，厂库84万吨，增加4万吨，社库313万吨，减少7万吨，总库397万吨，减少3万吨，表需312万吨，减少3万吨。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫总体上，中央经济工作会议召开，强调实施更加积极的财政政策，适度宽松的货币政策，着力稳定房地产市场。基本面，产业数据一般，螺纹产量表现库存三降，供需双弱，热卷去库有限。商务部、海关总署公布对部分钢铁产品实施出口许可证管理，对国内供应有一定影响，尚需观察。基本面驱动不强，预计钢价震荡偏弱走势。 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：宏观超预期，需求不确定 一、交易数据 二、行情评述 上周钢材期货震荡下跌，钢材延续去库，但终端弱势不改，上方压力较大。现货市场，唐山钢坯价格2940（-50）元/吨，上海螺纹报价3270（-20）元/吨，上海热卷3240（-60）元/吨。 宏观方面，中央经济工作会议2025年12月10日至11日在北京举行，会议明确坚持稳中求进的工作总基调，要继续实施更加积极的财政政策。要继续实施适度宽松的货币政策。房地产作为重点风险领域，强调着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。 商务部、海关总署公布对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月1日起执行。中钢协解读：将钢铁产品纳入出口许可证管理，是引导钢铁产品规范出口、进而推动钢铁行业高质量发展的重要举措，有利于维护世界钢铁供需格局与贸易平衡，彰显我国负责任大国的形象。Mysteel解读：此次纳入管理的产品既包括了钢坯等低附加值产品、部分高端产品，但并未涵盖所有钢材品种，反映了政策精准调控思路，旨在通过许可证管理引导出口结构优化，而非简单的总量限制。短期部分企业可能出现出口转内销现象，同时，企业加速清理库存，避免新政策实施后增加合规成本 产业方面，上周螺纹产量179万吨，环比减少11万吨，表需203万吨，减少14万吨，厂库141万吨，减少2万吨，社库339万吨，减少22万吨，总库存480万吨，减少24万吨。热卷产量309万吨，减少6万吨，厂库84万吨，增加4万吨，社库313万吨，减少7万吨，总库397万吨，减少3万吨，表需312万吨，减少3万吨。 中央经济工作会议召开，强调实施更加积极的财政政策，适度宽松的货币政策，着力稳 定房地产市场。基本面，产业数据一般，螺纹产量表现库存三降，供需双弱，热卷去库有限。商务部、海关总署公布对部分钢铁产品实施出口许可证管理，对国内供应有一定影响，尚需观察。基本面驱动不强，预计钢价震荡偏弱走势。 三、行业要闻 1.商务部、海关总署公布对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月1日起执行。2.中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。3.美联储货币政策委员会（FOMC）会后公布，降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。这是美联储年内的第三次降息，幅度均为25个基点。4.中央经济工作会议10-11日在北京举行，定调明年经济工作，强调要继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，重视解决地方财政困难。要继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具。会议确定八方面重点任务，提出要优化“两新”政策实施，清理消费领域不合理限制措施。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模。坚持创新驱动，深化拓展“人工智能”。深入整治“内卷式”竞争。加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规模。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。