4月钢价大幅下跌，主要受供应端铁水增产、需求端季节性修复和海外关税政策影响。4月高炉复产进度加快，螺纹减产而热卷增产，库存持续下滑，建材表需出现季节性修复，热卷表需受海外关税及前期抢出口行为影响出现下滑。此外，煤焦价格仍然下跌，拖累钢材价格。清明节期间美国关税政策落地，引发全球市场巨震，带动钢材盘面跳空低开；之后中国对美国提出关税反制措施，美国对华关税政策再次加码，导致钢材价格继续下跌。美国再次提出将对除中国以外的国家的关税政策延迟90天，期间关税税率维持在10%，导致市场出现反弹，海外关税出现缓和迹象，钢材价格底部企稳，维持震荡走势。
4月铁水持续增产，从237万吨增至244万吨；电炉开工和废钢日耗下滑，近期处于54万吨左右。总体4月粗钢供应出现回升。3月全国粗钢产量同比+5.02 %，生铁产量同比+3.95%，废钢消耗量同比+9.88%，整体产量偏高。4月钢材出口量2742.9万吨，同比+6.3%，单月出口继续突破1000万吨大关，但4月数据可能下滑。4月钢材仍然去库，目前螺纹库存水平比起去年同期低23.2%，库存偏低，而热卷绝对库存较去年低12.34%，4月库存加速去化，总体库存仍然偏低，受海外关税影响，后续板材压力可能渐显，钢材需求陆续见顶。
5月钢材需求逐步见顶，铁水复产空间有限，电炉生产进度继续放缓。进口方面，预计4月进口水平依然下滑。5月板材需求出现下滑，预计5月开始出口可能继续下滑。房地产仍以去库存为主，3月商品房销售面积同比-1.55%，房屋新开工面积同比-18.74%，竣工面积同比-11.68%，3月中国房地产开发企业实际到位资金-3.63%，开发投资完成额同比-10.32%，资金来源持续下滑。基建需求难有亮点，截止4月23日新一年新增专项债发行进度达28.6%，快于去年同期，但基建设施专项债累计投入占比仅1.98%，占比进一步收缩，化债进度加快，因此对基建需求拉动有限。制造业出口受关税影响大，3月中国钢材出口端仍然较强，但部分国家开始对华实施反倾销调查，美国关税政策落地，4月中旬起钢材出口出现下滑。
钢价整体延续向下趋势，钢材供应继续增长，供应同比偏高，需求品种间出现分化，其中建材需求季节性修复，而板材受海外关税政策影响存在抢出口行为。但今年房建需求缺乏亮点，预计4月底左右建材需求见顶，而随着抢出口步入尾声，叠加海外关税政策陆续落地，冷轧库存压力加大，预计5月板材需求出现下滑。近期部分煤矿减产，焦炭首轮提涨落地，但煤焦供应偏强，仍为成本拖累项；铁矿石供应量减少。4月中央政治局经济会议召开，政策力度有限，叠加钢材交割库仓单数量偏高，压制钢价反弹空间。后续仍需关注五月需求延续情况。若政策力度大，钢价存在阶段性小幅反弹机会，若政策有限，需求出现下滑，则钢价仍然承压。关注钢材限产去产能消息。
具体策略：1. 单边：钢价维持震荡偏弱走势，以反弹空为主。2. 套利：建议观望。
