钢材月报：产销弱于季节性 钢价承压下行
策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 节前，有关部门就2024年粗钢产量调控工作进行研究部署，短期需要关注政策层面对钢材生产的影响。3月钢材整体表现持续弱于季节性，钢价震荡下行，伴随钢厂利润的进一步修复，产量有望继续攀升，整体库存继续去化。总体来看，当前基建和房建均对建材形成拖累，加之下游投机性大幅减弱，导致建材消费低于同期，而受制于钢厂库存压制，建材产量同样低于往年水平，低产量保护下，建材价格预计震荡偏弱运行。板材整体产销符合季节性表现，制造业和出口仍表现良好，板材消费维持增长，由于铁水流向板材，因此板材产量保持偏高水平，板材很大程度上缓解了钢材当前所面临的矛盾，但建材拖累更为明显，板材仍将跟随建材偏弱运行。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 核心观点 ■市场分析 3月钢材价格整体震荡下行，至月末最后一个交易日，螺纹主力合约2405收于3412元/吨，环比下跌10.09%，跌383元/吨；热卷主力合约2405收于3625元/吨，环比下跌7.27%，跌284元/吨。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 供给方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.81%，环比上周增加1.21个百分点，同比去年减少6.49个百分点；高炉炼铁产能利用率83.61%，环比增加0.85个百分点，同比减少7.59个百分点；钢厂盈利率33.33%，环比增加4.76个百分点，同比下降21.22个百分点；日均铁水产量223.58万吨，环比增加2.27万吨，同比减少21.49万吨。伴随着原料下跌，钢厂盈利率持续改善。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 消费方面：本周钢联公布最新五大成材大口径周度表观需求965.21万吨，周度环比增加9.97万吨，其中螺纹表观需求275.94万吨，周环比减少5.32万吨；热卷表观消费330.45万吨，周环比增加7.8万吨。整体消费虽然环比有所好转，但仍低于往年同期水平，原料走弱带来的成本下降致使市场钢价承压。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：本周Mysteel调研全国五大成材总库存2241.19万吨，周环比下降100万吨，其中螺纹库存1155.14万吨，周环比下降63.31万吨，热卷库存426.44万吨，周环比下降4.86万吨，本周五大材去库较为顺利，建材表现尤为突出。 综合来看：节前，有关部门就2024年粗钢产量调控工作进行研究部署，短期需要关注政策层面对钢材生产的影响。3月钢材整体表现持续弱于季节性，钢价震荡下行，伴随钢厂利润的进一步修复，产量有望继续攀升，整体库存继续去化。总体来看，当前基建 和房建均对建材形成拖累，加之下游投机性大幅减弱，导致建材消费低于同期，而受制于钢厂库存压制，建材产量同样低于往年水平，低产量保护下，建材价格预计震荡偏弱运行。板材整体产销符合季节性表现，制造业和出口仍表现良好，板材消费维持增长，由于铁水流向板材，因此板材产量保持偏高水平，板材很大程度上缓解了钢材当前所面临的矛盾，但建材拖累更为明显，板材仍将跟随建材偏弱运行。 策略 单边：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 ■风险 钢厂检修减产情况、原料价格走势、进出口表现等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
