数据总结
- 供给：本周螺纹小样本产量233.71万吨（-9.51），热卷小样本产量311.52万吨（+8.23）。247家钢厂高炉铁水日均234.06万吨（-1.41），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率66.1%（-）。华北螺纹长流程现金含税利润在-17.18元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3527.18元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在3584（折盘面）元左右，电炉平电利润-57.89元/吨左右，谷电成本3419（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电利润+107元/吨。长流程钢利润继续收缩，平电亏损，冬季高炉季节性减产，但电炉日耗继续增长。
- 需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需228.59万吨（-12.09），小样本热卷表需319.01万吨（+0.32）。水泥需求有一定上升，磨机开工也有相应提高。1-9月中国固定资产投资增速小幅扩张，其中房地产投资仍为拖累项，制造业有较强支撑，但基建投资除电力外小幅下滑。9月销售和竣工面积降幅缩小，新开工面积进一步下滑，竣工和成交出现一定改善。9月制造业PMI环比上升，但新订单和出口订单指数出现下降，整体需求继续下滑，外需面临下降。9月中国汽车产量同比-1.88%，但出口同比+22.7%，国内汽车制造依然强势。至11月家电排产依然偏强。制造业需求存在较强支撑。10月钢材出口量同比+10.1%，钢材出口始终偏强；叠加海外高炉复产进度缓慢，钢材出口仍有韧性；预计今年钢材出口依然有较强的支撑。
- 库存：螺纹库存方面厂库-0.88万吨，社库+6万吨，总体库存+5.12万吨；热卷厂库-1.50万吨，社库-15.99万吨，总体库存-7.49万吨；五大材总库存厂库环比-8.08万吨，社库-8.03万吨，总库存-16.11万吨。
逻辑分析
近期美国大选落地，特朗普上台引发市场对后续美国对华加征关税的担忧，市场预期人大常委会将出台更为宽松的财政政策对冲风险，但人大常委会宣布未来三年将新增6万亿债务限额用于置换存量隐形债务，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元补充政府性基金财力。进入淡季，宏观预期交易权重大，叠加短期钢材供需矛盾不突出，库存低于往年同期，预计短期跟随宏观情绪维持偏弱走势，盘面存在压力。但资金支持年内难以快速落地，淡季钢材供需结构持续恶化，库存累积，基本面压力显现，叠加前期原料价格上涨吞噬钢材利润，整体供应偏宽松。钢价仍然处于弱现实和强预期的结构中。预计未来黑色板块将和大盘产生分化，整体弱于大盘。
交易策略
- 单边：维持震荡偏弱走势
- 套利：建议做空1-5价差继续持有，建议做空卷螺差获利平仓
- 期权：建议观望
国内外宏观
- 欧元区10月通胀率按年率计算为2.0%，高于9月的1.7%，反弹幅度超预期。
- 2024年10月份，我国重卡市场销售约6.3万辆，环比上涨9%，但相比上年同期下滑22%。
- 越南工贸部对原产于中国和韩国的彩涂钢板作出第一次反倾销日落复审肯定性终裁，决定继续征收反倾销税。
- 2024年10月中国出口钢材1118.2万吨，环比增长10.1%；1-10月累计出口钢材9189.3万吨，同比增长23.3%。
- 美联储宣布将基准利率下调25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.5%-4.75%。
- 乘用车新能源市场零售同比增长67%，今年以来累计零售同比增长41%。
- 2024年10月中国出口家用电器38765.7万台，1-10月累计出口372140.4万台，同比增长22.2%。
- 河南省郑州市发布公告，收购存量商品房用作保障性住房项目。
- 美国上周首次申领失业救济人数为22.1万人。
- 9月新增社融为37634亿元，同比-9%。新增人民币贷款为15900亿元，同比下滑31%。
- 9月M1-M2增速为-14.2%，较8月进一步下滑，创历史新低。
- 2024年1-9月，中国固定资产投资完成额累计同比为+3.4%，其中房地产开发累计投资额同比-10.1%，制造业累计投资额+9.2%，基建投资累计完成额同比+9.26%。
研究结论
短期跟随宏观情绪维持偏弱走势，盘面存在压力。但资金支持年内难以快速落地，淡季钢材供需结构持续恶化，库存累积，基本面压力显现，整体供应偏宽松。钢价仍然处于弱现实和强预期的结构中。预计未来黑色板块将和大盘产生分化，整体弱于大盘。
