晨会纪要

晨会纪要 2025年12月15日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】市场逐步回暖向好，把握结构性机会 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】中国经济年会：做好新形势下经济工作要做到“五个必须” 【宏观经济】商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅发布通知，强调加强商务和金融协同，更大力度提振消费 【宏观经济】11月金融数据出炉 【财经要闻】市场监管总局将规范汽车行业价格行为，禁止生产者之间及零配件企业之间价格串通 【财经要闻】《关于用好绿色金融政策支持绿色工厂建设的通知》发布 三、行业及公司动态 【行业动态】Tims天好中国第三季度实现收入3.58亿元，同比下滑0.4% 【行业动态】国内首个全自主无人化人形机器人导览方案发布 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 【行业动态】优必选人形机器人开启量产“加速度” 【行业动态】YouTube推出使用稳定币向美国创作者支付收益的新选项 周 剑分 析师执业证书编号:S0530525090001zhoujian64@hnchasing.com 【行业动态】优化集中式新能源发电企业市场报价政策出台 【行业动态】碳酸钙行业确定四方面工作任务 【行业动态】OpenAI发布更先进模型GPT-5.2 【行业动态】博通第四财季净利润97.1亿美元，同比增长39% 【公司跟踪】天原股份（002386.SZ）：投资1.8亿元升级公司钛白粉装置 四、湖南经济动态 【湘股动态】旗滨集团（601636.SH）：拟设立全资子公司及孙公司 【湖南省地方动态及政策】湖南省提出发展银发经济中长期目标 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场逐步回暖向好，把握结构性机会 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.77%，收于6267.06点；代表蓝筹股的上证指数涨0.41%，收于3889.35点；代表硬科技的科创50指数涨1.74%，收于1348.88点；代表创新成长的创业板指数涨0.97%，收于3194.36点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.31%，收于1447.69点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.59%，收于2994.64点；代表大盘股的中证A100指数涨0.73%，收于4462.43点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.63%，收于4580.95点；代表中盘股的中证500指数涨1.23%，收于7169.79点；代表小盘股的中证1000指数涨0.81%，收于7370.94点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.66%，收于3101.77点。总体来看，中盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，有色金属、电子、电力设备表现居前，建筑材料、综合、商贸零售表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有2681家公司上涨，共有2610家公司下跌，其中涨停公司83家，跌停公司27家，全市场成交额21190.1亿元，较前一交易日增加2337.34亿元。 三、市场策略 上周（12.8-12.12），中央经济工作会议召开，分析2026年经济工作；美联储12月议息会议如预期降息25个基点。上周市场震荡调整，周五资金风险偏好抬升，市场交投活跃度回暖，当日A股成交额重回2.1万亿元之上，三大指数全线收涨，大盘出现放量企稳信号。 本周（12.15-12.19），在短期宏观层面扰动减少、明年政策导向逐步明朗、年末临近资金开始布局“春季行情”的背景下，市场情绪或持续向好，大盘可能呈现震荡上行趋势，但题材板块风格之间的分化大概率更加显著。上周，市场对AI泡沫加剧的担忧再度发酵，短期科技线或重回调整趋势，而近期走出较强趋势的题材板块可能将更加受到资金青睐，投资者可把握好结构性机会。近期可适当关注： （1）近期具备利好事件催化且趋势较好的方向，如商业航天、可控核聚变、福建、海南等板块。（2）受益于权益市场回暖的方向，如券商、金融科技等板块。（3）受益于美联储降息的方向，如有色金属、创新药等板块。（4）随着消费旺季临近，叠加多重政策支撑，关注大消费方向补涨机会，如零售、食品饮料、新消费等板块。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 上周（12月8日-12月12日），万得全基指数上涨0.33%，万得普通股票型基金指数上涨0.61%，万得偏股混合型基金指数上涨0.71%，万得中长期纯债型基金指数上涨0.08%，万得QDII基金指数下跌0.84%，万得LOF基金价格指数上涨0.46%，万得ETF基金价格指数上涨0.12%，华夏上证50ETF下跌0.29%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.03%，南方中证500ETF上涨1.15%，博时标普500ETF上涨0.33%，华夏野村日经225ETF下跌0.19%，华安德国(DAX)ETF上涨1.32%，华安法国CAC40ETF下跌0.11%，华安黄金ETF上涨0.8%，国投瑞银白银期货A上涨9.72%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.83%，嘉实原油下跌3.02%，上周货币基金区间7日年化收益率均值中位数1.2196%。上周同业存单AAA指数上涨0.0309%，年初以来该指数上涨1.6121%、年化收益率1.7535%。上周，ETF区间日均成交额约4396.83亿元，上周创业板人工智能等ETF品种市场表现相对突出。12月12日，万得LOF基金价格指数上涨0.45%，万得ETF基金价格指数上涨0.79%，华夏上证50ETF上涨0.45%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.56%，南方中证500ETF上涨1.17%，博时标普500ETF上涨0.86%，华夏野村日经225ETF上涨0.88%，华安德国(DAX)ETF上涨1.52%，华安法国CAC40ETF上涨1.07%，华安黄金ETF上涨1.28%，国投瑞银白银期货A上涨3.05%，华夏饲料豆粕期货ETF 上涨0.67%，嘉实原油下跌0.15%。12日，两市ETF总成交额约4338.73亿元，日内科创半导体类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，12月12日，1年期国债到期收益率持平在1.39%，10年期国债到期收益率下行0.08bp至1.84%，1年期与10年期国债期限利差为45.17BP。1年期国开债到期收益率上行0.16bp至1.61%，10年期国开债到期收益率上行1.50bp至1.99%。DR001下行0.21bp至1.27%，DR007上行1.75bp至1.47%。国债期货10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差下行0.93bp至18.37bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在19.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】中国经济年会：做好新形势下经济工作要做到“五个必须” 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，在中国国际经济交流中心12月13日举办的2025-2026中国经济年会上，中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀介绍，这次中央经济工作会议总结近年来的工作实践，提出了做好新形势下经济工作的规律性认识，就是要做到“五个必须”。 一是必须充分挖掘经济潜能。大国经济的重要特征是回旋余地大，内部可循环，能够独立自主、自立自强。我们要进一步开拓视野，创新思路，努力在扩大消费和投资，发展科技和产业，促进城乡融合、区域协调发展等方面，培育形成更多新的增长点，开辟发展的新空间。 二是必须坚持政策支持和改革创新并举。当前我国经济发展中周期性、结构性、体制性问题相互交织叠加。没有包治百病的灵丹妙药，必须综合施策，既要加强宏观调控，减轻短期经济波动，又要不失时机地全面深化改革，向改革要动力、要活力，推动经济更多转向内生增长。 三是必须做到放得活又管得好。放的目的是要破除影响生产力发展的体制机制障碍，而不是放任自流，一放了之。管的本质要求是建设社会主义法治经济、信用经济，规范市场秩序，要正确处理政府和市场的管理，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用。 四是必须坚持投资于物和投资于人紧密结合。经济发展的最终目的是要实现人的全面发展，增进人民福祉。我们既要扩大对实体经济和科技创新的有效投资，又要加强人力资源开发，促进物质资本和人力资本积累相协调，做到投资于物和投资于人双向赋能，相互促进。 五是必须以苦练内功来应对外部挑战。面对国际风云变幻和各种风险挑战，必须坚定不移把自己的事情办好，不断做强、做优、做大实体经济，全面增强自主创新能力，只有壮大自身的实力，才能在国际竞争与合作中掌握主动权和制高点。 【宏观经济】商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅发布通知，强调加强商务和金融协同，更大力度提振消费 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅发布关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知。其中提到，强化政策合力。鼓励地方商务主管部门充分利用现有资金渠道，积极开展促消费活动，与金融支持形成合力，更好激发消费潜力。鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效。结合地方实际探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等多种方式，加强财政、商务、金融政策协同配合，引导信贷资金加大向消费重点领域投放。鼓励有条件的地方通过多种方式支持参与康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域。鼓励银行和非银行金融机构发挥各自特点，加强优势互补，协同参与促消费活动，促进消费提质升级。 【宏观经济】11月金融数据出炉 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，央行发布的《2025年11月金融统计数据报告》显示，初步统计，2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加14.93万亿元，同比少增1.28万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少1368亿元，同比少减1873亿元；委托贷款增加895亿元，同比多增1453亿元；信托贷款增加3003亿元，同比少增823亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1605亿元，同比多增3568亿元；企业债券净融资2.24万亿元，同比多3125亿元；政府债券净融资13.15万亿元，同比多3.61万亿元；非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多1788亿元。 11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9%。流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6%。前十一个月净投放现金9175亿元。 【财经要闻】市场监管总局将规范汽车行业价格行为，禁止生产者之间及零配件企业之间价格串通叶彬（S0530523080001） 据财联社报道，为规范汽车行业价格行为，国家市场监督管理总局研究起草了《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。《指南》细化了汽车生产企业价格行为规范，明确了从整车到零配件生产、从定价策略到销售行为各环节的价格合规要求。一是实行全流程价格管理，要求建立覆盖整车销售、金融服务等环节全链条价格管理制度。二是规范促销与定价行为，要求返利政策清晰明确且以合同等形式约定，尊重经销商自主定价权。三是依法打击不正当价格行为，细化了多种表现形式。四是强化公平定价约束，禁止对同等交易条件经营者实施价格歧视，禁止生产者之间及零配件企业之间价格串通。五是规范零配件及功能收费，明确“付费解锁