硅铁&锰硅产业链周度报告

硅铁&锰硅观点：合金原料端成本坚挺，盘面走势震荡

核心观点：

• 合金价格受成本矿价格上升及兰炭原料价格坚挺影响，成本重心上移。
• 盘面走势震荡，需关注合金端供应变动及煤焦板块对合金盘面的情绪冲击。
• 宏观方面，国内中央经济工作会议释放稳增长信号，海外美联储如期降息。
• 微观方面，铁水产量走弱，原料需求支撑偏弱，合金基本面矛盾累积。

关键数据：

• 硅铁： 2603合约收于5,470元/吨，环比下降4元/吨，持仓减少。
• 锰硅： 2603合约收于5,730元/吨，环比下降28元/吨，持仓增加。
• 现货价格： 硅铁主产地汇总报价5080-5150元/吨，环比变化-50~0元/吨；锰硅汇总报价5480~5760元/吨，价格波动-40~50元/吨。
• 库存： 硅铁样本企业库存增加5,200吨；锰硅样本企业库存增加6,500吨，仓单库存增加20,125吨。
• 产量： 硅铁产量环比下降0.25万吨，开工率下降；锰硅主产地产量回升，北方工厂复产明显。
• 需求： 高炉开工率环比下降，铁水产量环比下降；建材产量持续下移，锰硅炼钢需求偏弱。

研究结论：

• 锰硅： 供应环比回升，关注北方合金厂生产节奏；成本端坚挺，但化工焦提降意愿及北方新开炉预期压制盘面；需跟踪北方投产计划及矿端发运变动。
• 硅铁： 供给环比收缩，部分北方工厂开启季节性检修；需求走弱，供应恢复或引起短期库存回升；显性库存压力仍存，警惕原料价格松动。