鸡蛋周报：需求表现一般 蛋价稳中有落
银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋主产区均价2.8元/斤，较上周五下跌0.12元/斤，主销区均价3.13元/斤，较上周五下跌0.08元/斤。本周主产区价格先跌后涨，刺激了各环节的抄底补货需求，市场交易活跃度随之提升，同时，“双12”电商节致使终端消费小幅好转，共同助推蛋价持续上行，然而，随着蛋价涨至当前位置，各环节消耗库存为主，市场交易重归谨慎，蛋价涨势已显乏力，下周不乏回落可能。 本周老母鸡价格稳中窄幅上涨，周内受蛋价影响，部分对后市预期降低的养殖户选择逢高正常出淘，而另一部分则因蛋价上涨产生挺价惜售心理，使得老母鸡出栏节奏不一，供应面呈现收紧迹象，价格获得支撑。然而，下游需求疲软是制约市场的关键因素。屠宰企业由于冻品库存充足、下游走货缓慢，整体收购量有限，仅维持刚性需求，对养殖端的涨价表现出抵触情绪。因此，在多空因素博弈下，尽管老母鸡价格因供应收紧而表现偏强，但受制于疲软的实际需求，整体价格以稳中盘整为主，上涨空间和幅度均较为有限。 供应分析 ◼周内受“双12”电商平台及商超支撑需求增加，同时蛋价上涨，各环节参市积极性尚可，产区发货顺畅，然而，进入周后期，持续上涨的蛋价抑制了终端的接货情绪，市场走货随之放缓，各环节补货趋于谨慎，产区外发量因此减少。综合全周来看，尽管后期节奏放缓，但代表市场的发货量仍实现了不同程度的环比增长。根据卓创数据，12月12日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1984万只，较前一周减少5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，12月12日当周淘汰鸡平均淘汰日龄486天，较前一周减少2天。 ◼根据卓创数据11月份全国在产蛋鸡存栏量为13.52亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5.5%，低于之前预期。11月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3955万羽，环比变化不大，同比减少13%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年12月、11月、2月、3月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.48亿只、13.38亿只、13.25亿只和13.15亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本变化不大，截至12月12日玉米价格为2356元/吨附近；豆粕价格目前跌至3108元/吨；目前综合饲料成本约在2581元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.83元/斤附近。 ◼综合来看，周内玉米价格上涨，豆粕价格持平，蛋鸡养殖成本小幅增加。本周主产区价格先跌后涨。上半周市场需求恢复情况一般，产区库存升至阶段性高位，蛋价顺势下跌，蛋价创同期的历史低位；进入下半周后，内销产区走货稍有好转，各地开始零星探涨，同时销区市场到货减少，走货压力缓解，蛋价连续小幅上涨，产区情绪有所好转，蛋价顺势触底反弹。综合看本周鸡蛋均价环比下跌，故养殖利润同步微降。根据卓创数据显示，截至12月12日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.19元/斤，较前一周下跌0.03元/斤；12月12日，蛋鸡养殖预期利润为-10.95元/羽，较上一周价格下跌0.67元/斤。 需求分析 ◼周内有双“十二”电商节，电商平台拿货量增加，且蛋价处在低位，商超促销活动存一定抄底情绪，同时贸易环节库存不高，大多逢低补货，市场交投尚可，整体看周内受节日支撑较强，销区销量环比增加。根据卓创数据，截至12月5日当周全国代表销区鸡蛋销量为7127吨，较上周变化不大。 ◼本周蛋价重心有所上移，且天气利于蛋品储存，养殖单位多看好后市行情，惜售情绪明显，故生产环节库存环比减少。当前终端消费较为疲软，库存仅在贸易环节流通，整体成交平平，故流通环节库存均环比增加。据卓创数据，截至12月12日当周生产环节周度平均库存有1.01天，较上周库存天数增加0.03天。流通环节周度平均库存有1.1天，较前一周增加0.05天。 ◼本周蔬菜价格指数略有回升，12月10日寿光蔬菜价格总指数为145.67，猪肉价格略有回升，截至12月10日全国猪肉平均批发价约在14.81元/公斤左右，较上周变化不大。 交易策略 ◼交易逻辑：近期淘汰鸡量有所增加，前期供应压力有所缓解，预计短期去产能的速度会比较平缓，预计近月合约区间震荡为主，远月4、5月合约随着供应压力的缓解可考虑逢低建多。 1、单边：预计短期1月合约区间震荡为主，可考虑逢低建多远月合约。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
