鸡蛋周报：蛋价稳中有落 淘汰有所增加

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋主产区均价2.8元/斤，较上周五下跌0.12元/斤，主销区均价3.13元/斤，较上周五下跌0.08元/斤。本周主产区价格持续下跌。周内需求疲软，市场看空情绪蔓延，交易有所放缓，局部产区逐渐累库，蛋价承压再次下探，周后期，挺价及惜售情绪逐渐升温，且低价补货增加，蛋价在经历下跌后逐步趋稳。 本周老母鸡价格弱势走低，周内蛋价整体波动有限，但市场看空情绪较浓，多数养殖企业对后市预期偏空，顺势加快老鸡的淘汰节奏。需求端表现持续低迷，短期内缺乏明显好转动力，下游终端走货平平，而近期受蛋价弱势下行及淘汰鸡价格超预期下跌影响，养殖户对后市信心进一步减弱，淘汰意愿有所升温。与此同时，屠宰企业受制于终端消费乏力，多维持偏低开工率，采购积极性不高，整体库存仍面临一定压力。目前来看，供需双弱格局延续，市场整体承压运行。 供应分析 ◼本周蛋价再次走低，市场需求端弱势难改，缺乏利好驱动，气温下降导致餐饮需求进一步收缩，商超及电商渠道销售表现亦不理想，导致多产区外发量减少，且产区内销同步下降，库存有增加的迹象，本周产区代表市场发货量延续回落趋势。根据卓创数据，11月21日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2021万只，较前一周增加3.8%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，11月21日当周淘汰鸡平均淘汰日龄492天，较前一周减少1天。 根据卓创数据10月份全国在产蛋鸡存栏量为13.59亿只，较上月减少0.01亿只，同比增加5.5%，低于之前预期。10月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3920万羽，环比变化不大，同比减少13%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年11月、12月、1月、2月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.59亿只、13.55亿只、13.46亿只和13.33亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本变化不大，截至11月20日玉米价格为2278元/吨附近；豆粕价格目前跌至3062元/吨；目前综合饲料成本约在2513元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.76元/斤附近。 ◼综合来看，周内饲料价格延续涨势，蛋鸡养殖成本继续增加。本周主产区价格继续下行。周内全国鸡蛋市场需求明显冷清，市场人流量不大，即使蛋价处于低位，但市场反馈走货仍不快，贸易商拿货积极性不大，当天库存无法清空，各个环节均有不同程度累库，蛋价在悲观情绪下继续下跌，当前蛋价属于同期的历史性低位，蛋价在无节日利好带动下，仅靠正产供需表现仍偏弱。根据卓创数据显示，截至11月21日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.26元/斤，较前一周下跌0.11元/斤；11月14日，蛋鸡养殖预期利润为-7.19元/羽，较上一周价格下跌1.01元/斤。 需求分析 ◼当前为行业消费淡季，市场交投整体偏清淡，同时替代品偏弱，下游各环节进入节后库存消化期。随着周末蛋价再次探底，部分二、三批贸易商小幅抄底，但当前需求弱势局面难改，销区销量环比减少。根据卓创数据，截至11月21日当周全国代表销区鸡蛋销量为7472吨，较上周相比增加1.2%。 周初蛋价暂稳运行，市场成交一般，终端需求量较为有限，下游各环节积极清理前期储备货源。周中后期随着蛋价走跌，市场出货压力增加，贸易环节拿货谨慎，下游市场观望情绪浓厚。整体看，消费疲软仍为当下主旋律，生产及流通环节库存均环比增加。据卓创数据，截至11月21日当周生产环节周度平均库存有1.1天，较上周库存天数增加0.09天。流通环节周度平均库存有1.2天，较前一周增加0.15天。 ◼本周蔬菜价格指数略有回升，11月20日寿光蔬菜价格总指数为125.95，猪肉价格略有回升，截至11月20日全国猪肉平均批发价约在15.09元/公斤左右，较上周变化不大。 交易策略 ◼交易逻辑：近期淘汰鸡量有所增加，前期供应压力有所缓解，但目前在产蛋鸡仍处于高位，预计短期去产能的速度会比较平缓。考虑到现货均价仍然在2.8-2.9元/斤附近，而1月主力合约已经给出了一定的溢价，并且近期现货价格有所回落预计短期蛋价大概偏弱为主但向下空间相对有限。 ◼1、单边：建议观望。◼2、套利：建议观望。◼3、期权：建议观望。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn