鸡蛋周报：需求不及预期，蛋价稳中有落

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋主产区均价3元/斤，较上周五变化不大，主销区均价3.22元/斤，较上周五变化不大。周内全国鸡蛋市场上半周市场情绪稍有好转，盼涨情绪较浓，产区价格小幅探涨，市场顺势出货，各个环节库存再次增加，蛋价再无需求支撑下在再次下跌。进入下半周后，广东市场走货好转，带动河北粉蛋价格上涨，湖北、西南等地小幅跟涨，红粉价差回归到合理值，北方红蛋产区走货有所好转。后市来看，蛋价周内小幅上涨后进入稳定观望状态，各环节库存有所下降，红粉价差回归合理，短期影响蛋价因素再次回归消费市场，预计至元旦期间，蛋价重心继续上移。 周内蛋价局部上涨使少数养殖户产生惜售情绪，而部分对后市预期谨慎的养殖户则选择顺势淘汰，市场情绪出现分化。下游需求平淡，屠宰企业按订单收购，采购积极性有限。供需博弈下，产区老母鸡价格整体持稳，局部窄幅调整，市场陷入涨跌两难局面。预计下周老母鸡市场供需僵持，价格或稳中盘整，周均价或在4.10元/斤左右。 供应分析 ◼周内全国鸡蛋市场上半周市场情绪稍有好转，盼涨情绪较浓，产区价格小幅探涨，市场顺势出货，各个环节库存再次增加，蛋价再无需求支撑下在再次下跌。进入下半周后，广东市场走货好转，带动河北粉蛋价格上涨，湖北、西南等地小幅跟涨，红粉价差回归到合理值，北方红蛋产区走货有所好转。后市来看，蛋价周内小幅上涨后进入稳定观望状态，各环节库存有所下降，红粉价差回归合理，短期影响蛋价因素再次回归消费市场，预计至元旦期间，蛋价重心继续上移。根据卓创数据，12月18日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1967万只，较前一周变化不大。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，12月18日当周淘汰鸡平均淘汰日龄486天，较前一周持平。 ◼根据卓创数据11月份全国在产蛋鸡存栏量为13.52亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5.5%，低于之前预期。11月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3955万羽，环比变化不大，同比减少13%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年12月、11月、2月、3月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.48亿只、13.38亿只、13.25亿只和13.15亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本变化不大，截至12月17日玉米价格为2349元/吨附近；豆粕价格目前跌至3118元/吨；目前综合饲料成本约在2580元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.83元/斤附近。 ◼综合来看，周内玉米价格下跌，豆粕价格上涨，单斤鸡蛋成本小幅增加。本周鸡蛋主产区价格小幅上涨。上半周市场情绪稍有好转，盼涨情绪较浓，产区价格小幅探涨，市场顺势出货，各个环节库存再次增加，蛋价再无需求支撑下在再次下跌。进入下半周后，广东市场走货好转，带动河北粉蛋价格上涨，湖北、西南等地小幅跟涨，红粉价差回归到合理值，北方红蛋产区走货有所好转。综合看本周鸡蛋均价环比上涨，故单斤鸡蛋利润同步上升。根据卓创数据显示，截至12月18日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.17元/斤，较前一周略有回升；12月12日，蛋鸡养殖预期利润为-11.65元/羽，较上一周价格下跌0.7元/斤。 需求分析 ◼电商节后销区需求转为清淡，叠加产区库存压力较大，市场整体走货承压。同时周内蛋价低位反弹，但不及预期，市场对后市信心不足，抑制了下游接货情绪，市场走货节奏放缓，周内市场销量环比减少。根据卓创数据，截至12月18日当周全国代表销区鸡蛋销量为7023吨，较上周变化不大，处于历年低位。 ◼本周蛋价重心有所上移，且天气利于蛋品储存，养殖单位多看好后市行情，惜售情绪明显，故生产环节库存环比减少。当前终端消费较为疲软，库存仅在贸易环节流通，整体成交平平，故流通环节库存均环比增加。据卓创数据，截至12月18日当周生产环节周度平均库存有1天，较上周库存天数略有减少。流通环节周度平均库存有1.12天，较前一周略有增加。 ◼本周蔬菜价格指数略有回升，12月17日寿光蔬菜价格总指数为142.01，猪肉价格略有回升，截至12月17日全国猪肉平均批发价约在14.81元/公斤左右，较上周变化不大。 交易策略 ◼交易逻辑：近期淘汰鸡量有所增加，前期供应压力有所缓解，预计短期去产能的速度会比较平缓，但是近期需求端表现一般，预计近月合约震荡偏弱为主，远月5月合约随着供应压力的缓解可考虑逢低建多。 1、单边：预计短期近月合约震荡偏弱为主，可考虑逢低建多远月合约。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn