鸡蛋12月报：需求表现一般，蛋价稳重有落

第一部分前言概要.................................................................................................................................................2【行情回顾】...................................................................................................................................................2【市场展望】...................................................................................................................................................2【策略推荐】...................................................................................................................................................2第二部分基本面情况...........................................................................................................................................3一、行情回顾...................................................................................................................................................3二、基本面情况...............................................................................................................................................3第三部分后市展望及策略推荐...........................................................................................................................8免责声明...................................................................................................................................................................9 鸡蛋12月报 需求表现一般蛋价稳重有落 第一部分前言概要 【行情回顾】 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号研究员：刘倩楠电话：010-68569781邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3013727投资咨询资格证号：Z0014425 11月鸡蛋现货价格震荡偏弱，主产区均价在2.7-2.8元/斤附近，主销区均价在2.9-3.09元/斤附近。 1月鸡蛋期货合约表现震荡偏弱，目前供应端在产蛋鸡虽然仍处于高位，但较之前相比有所缓解。需求端11月属于鸡蛋消费淡季，蛋价整体表现一般，1月合约震荡偏弱为主。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【市场展望】 当前供应端仍有所承压预计短期大幅改善得可能性不大；需求端来看，12月开始进入鸡蛋需求旺季，预计受季节性影响下蛋价可能有所反弹，但受供应端扰动预计反弹幅度相对有限。近 期货方面，目前供应端仍有一定压力，需求端12月开始进入季节性消费，1月合约有春节备货的预期，但当前1月合约已经给出一定溢价，预计走势震荡略偏强为主。2月合约考虑到是春节后合约，可考虑逢高沽空。 【策略推荐】 1.单边：1月合约区间震荡，2月可考虑逢高沽空。2.套利：建议观望。3.期权：建议观望。 风险提示：疫病等因素扰动。 鸡蛋12月报 第二部分基本面情况 一、行情回顾 11月鸡蛋现货价格震荡为主，主产区均价目前在2.8-2.9元/斤附近，主销区均价在3-3.2元/斤附近。 1月鸡蛋期货合约区间震荡为主，11月需求旺季表现一般，目前现货价格变化不大，一方面需求表现不及往年，另一方面当前在产存栏量仍处于高位，市场对后市蛋价有一定担忧使得盘面价格震荡偏弱为主。 数据来源：银河期货，Wind资讯 数据来源：银河期货，Wind资讯 二、基本面情况 供应端：根据卓创数据10月份全国在产蛋鸡存栏量为13.59亿只，较上月减少0.01亿只，同比增加5.5%，低于之前预期。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年11月、12月、1月、2月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.59亿只、13.55亿只、13.46亿只和13.33亿只。 鸡蛋大中小码蛋占比情况：根据卓创数据显示，11月大码蛋占比39.33%（历年同期低位），中码蛋占比44.29%（历年同期中位），小码蛋占比15.95%（历年同期中高位）。 产蛋率方面，11月份产蛋率变化不大，处于历年同期中位，目前产蛋率约为91.94%，随 鸡蛋12月报 着未来天气继续转冷，预计未来产蛋率维持当前水平。 补 栏 ：10月 份 卓 创 资 讯 监 测 的 样 本 企 业 蛋 鸡 苗 月 度 出 苗量(约 占 全 国50%)为3920万羽，环比变化不大，同比减少13%。 鸡苗价格方面，10月鸡苗价格处于历年同期低位，当前中国市场蛋鸡苗周度市场价为2.73元/羽，环比上月价格持平。 淘鸡：近期蛋价偏弱势运行并且旺季需求表现一般，养殖利润出现亏损，市场淘汰积极性有所增加，淘鸡量有所上涨。根据卓创数据，11月21日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2021万只，较前一周增加3.8%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，11月21日当周淘汰鸡平均淘汰日龄492天，较前一周减少1天。 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 鸡蛋12月报 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 需求端：11月需求段表现一般，今年季节性旺季表现不及往年，近期需求表现虽然有所回升但仍处于历年同期中低位。根据卓创数据，截至11月21日当周全国代表销区鸡蛋销量为7472吨，较上周相比增加1.2%。 从餐饮收入来看，根据国家统计局的数据，2025年1-10月份，社会消费品零售总额4412169亿元，同比增长4.3%，其中10月餐饮收入绝对量为5199亿元，同比3.8%。 库存：据卓创数据，截至11月21日当周生产环节周度平均库存有1.1天，较上周库存天数增加0.09天。流通环节周度平均库存有1.2天，较前一周增加0.15天。 综合来看，目前总体供应对比往年确实比较高，高存栏低成本叠加弱需求导致蛋价也跌至近些年同期的最低位。而前一段时间的超低蛋价确实也增加市场的淘鸡积极性，使得近期 鸡蛋12月报 淘汰量增加。前期蛋价较低且市场库存有一定去库使得下游备货积极性增加，但最近随着库存逐渐增加使得下游缓解走货开始有所放缓。根据当前基本面来看，短期蛋价大概率偏弱震荡为主。 数据来源：银河期货，卓创数据，国家统计局 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 成本以及养殖利润：当前饲料成本变化不大，预计短期大概率继续维持当前水平。11月玉米价格目前为2309元/吨；豆粕价格跌至3076元/吨。当前综合饲料成本约在2539元/吨附近对应一斤鸡蛋的饲料成本2.79元/斤附近。 从利润方面来看，根据卓创数据显示，截至11月21日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.26元/斤，较前一周下跌0.11元/斤；11月14日，蛋鸡养殖预期利润为-7.19元/羽，较上一周价格下跌1.01元/斤。 数据来源：银河期货，Wind资讯 数据来源：银河期货，Wind资讯 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 替代品：当周蔬菜价格指数继续上涨，11月24日寿光蔬菜价格总指数为126.65，近期蔬菜价格上涨明显，但处于历年同期相对中位；本月猪价震荡，整体变化不大，截至11月24日全国猪肉平均批发价约在15.04元/公斤左右。综合来看，较低的蔬菜价格对鸡蛋的替代需求较弱；当前猪肉价格继续维持低位震荡，对鸡蛋替代需求相对有限。 鸡蛋12月报 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 第三部分后市展望及策略推荐 供应端来看近期在产蛋鸡存栏有所下降但整体仍处于高位，预计短期供应继续有所承压，大幅改善得可能性不大；需求端来看，12月开始进入鸡蛋需求旺季，预计受季节性影响下蛋价可能有所反弹，但受供应端扰动预计反弹幅度相对有限。 期货方面，1月合约随着12月开始进入季节性消费以及考虑到1月合约有春节备货的预期，预计1月合约将有所走强，但当前现货价格在2.8-2.9元/斤附近，1月合约已经有一定溢价因此预计上涨幅度相对有限，预计未来大概率区间震荡为主。2、3月合约考虑到是春节后合约，虽然供应端在产存栏开始有所下降但短时间得到大幅改善的可能性不大，节前市场会有一波集中淘汰，如果说春节前未出现持续性淘汰的话，那么供应端将继续承压。此外，如果需求表现一般的话可考虑2、3月份合约逢高沽空。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 鸡蛋12月报 联系方式 银河期货有限公司/大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：w