鸡蛋周报：需求表现一般 蛋价走势偏弱

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 本周鸡蛋主产区均价3.14元/斤，较上周下跌0.11元/斤，跌幅3.38%，主销区均价3.15元/斤，较上周下跌0.07元/斤，跌幅2.17%。本周主产区价格弱势下跌，当前处于季节性淡季，南方市场尚未完全复工，周内终端消化速度显慢，市场整体表现一般，观望及看空情绪主导，交易氛围偏弱，下游贸易商有恐跌心态，参市较为谨慎，整体货源流通速度偏缓，蛋价承压下行，随着蛋价持续下跌，低价产区走货转好，周尾价格止跌企稳，各环节积极处理库存为主。本周五主产区蛋价2.99元/斤，较前一周相比相比下跌0.2元/斤；主销区鸡蛋周五均价为3.18元/斤，较上周五均价相比下跌0.18元/斤。 本周老母鸡价格跌势扩大，周内鸡蛋价格承压下行，养殖利润缩窄，局部地区进入亏损，养殖端出栏积极性增加，而终端市场需求支撑偏弱，活禽走货不佳，同时屠宰企业多压价收购，且开工率不高，故老母鸡价格跌势明显。 供应分析 ◼主产区代表市场本周发货量为5417.42吨，环比上涨9.01%，同比下降11.27%。周内货源供应增多，随着人员返工，产区内销逐渐转为外销，各产区发货量有所增加，但南方市场尚未完全复工，需求量有限。下周看，销区市场交易陆续恢复正常，预计产区外发量或继续好转。根据卓创数据，2月21日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1727只，较前一周增加22.5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，2月20日当周淘汰鸡平均淘汰日龄536天，较前一周减少4天。 根据卓创数据1月份全国在产蛋鸡存栏量为12.89亿只，较上月增加0.09亿只，同比增加1%，高于之前预期。1月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4483万羽，环比减少2.5%，同比增加2.7%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年2月、3月、4月、5月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.93亿只、12.97亿只、13亿只和13.03亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本有所回升，截至2月21日玉米、豆粕价格均有上涨，玉米目前为2204元/吨附近；豆粕价格为3744元/吨；目前综合饲料成本约在2666元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.93元/斤附近。 ◼综合来看，玉米豆粕均上涨，蛋鸡养殖成本增加。本周蛋价弱势下行，当前仍处库存消耗期，市场需求整体偏淡，各环节余货压力继续增加，蛋价承压下行。由于本周鸡蛋周均价环比下跌，故蛋鸡养殖亏损空间扩大。根据卓创数据显示，截至2月20日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.13元/斤，较前一周相比下跌0.13元/斤；2月13日，蛋鸡养殖预期利润为17.93元/羽，较上一周价格下跌0.42元/斤。 需求分析 ◼周初市场刚刚开市，人员流动不多，下游零星补货，市场成交较为清淡，销区销量偏低。随着复工复产企业增加，下游二批、三批补货需求加大，市场销量缓慢增加，整体看，周内销区需求有所恢复，销区销量增加明显。本周北京市场到货86车，较上周到车量减少4车，减幅为4.44%，整体看，当前需求消费提振有限，周内北京到车量环比减少，日均到车量在12车。本周广东市场到货572车，较上周到车量增加19车，增幅为3.44%，整体看，周内到车环比增加，日均到车量在82车。。据卓创数据，截至2月20日当周全国代表销区鸡蛋销量为7089吨，较上周相比减少10.8%。 ◼周内国内鸡蛋市场需求端恢复不及预期，虽然学生回校、工人复工，但需求端整体恢复能力有限，由于蛋价下跌速度较快，贸易端拿货较为谨慎，养殖端供应陆续增加，库存累库明显，故贸易、养殖端库存均有较大幅度增加。根据卓创数据，截至2月20日当周生产环节周度平均库存有1.37天，较上周库存天数减少0.6天，流通环节周度平均库存有1.43天，较前一周库存增加0.01天。 ◼本周蔬菜价格指数仍处于低位，2月20日寿光蔬菜价格总指数为110.38，猪肉价格指数略有回落截至2月20日全国猪肉平均批发价约在16.82元/公斤左右，较上周相比略有下跌。 交易策略 ◼交易逻辑：鸡蛋在产存栏量同比增加6%，消费情况即使维持，今年蛋价也会比2024年价格低，而且最近鸡蛋现货价格确实在走低，目前蛋价已经跌至3元/斤附近，预计今年在供给进一步增加的基础上，鸡蛋期货盘面价格有进一步下跌的预期，预计05合约走势震荡偏弱为主。 ◼1、单边：预计05合约走势震荡为主。◼2、套利：建议观望。◼3、期权：卖出看涨期权。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn