鸡蛋周报：需求表现较好 蛋价稳中有涨

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋主产区均价3.7元/斤，较上周五上涨0.5元/斤，主销区均价3.95元/斤，较上周五上涨0.55元/斤。周内全国鸡蛋市场在春节备货带动下继续上涨。产区方面周内走货继续加快，春节备货情绪达到高峰，各环节库存下降，部分库存清完，贸易商拿货较为积极，流转速度加快，蛋价明显上涨；下半周下游食品厂正常备货，河北粉蛋价格上涨带动新一轮涨价情绪，北京上涨进而带动北方产区同涨。 蛋价上涨是主要支撑，强化了养殖户的惜售压栏情绪，导致供应偏紧；但下游需求疲软，鸡产品走货一般，致使屠宰企业抵触高价货源，限制了上涨空间。多空交织下，产区价格涨至高位后以稳为主、局部窄幅调整，养殖端出栏心态出现分化。 供应分析 ◼受春节前备货需求拉动，蛋价持续快速上涨，市场看涨预期增强，下游经销商及终端环节“买涨”心态普遍，主动拿货积极性高，产区走货顺畅，同时各产区内销备货需求稳步增加，货源流通加快，综合来看，本周产区发货量大幅增加，主要受益于春节前备货需求的集中释放以及终端市场看涨预期下的主动增库。根据卓创数据，1月23日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1627万只，较前一周减少5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，1月23日当周淘汰鸡平均淘汰日龄490天，较前一周增加5天。 ◼根据卓创数据12月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于之前预期。12月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3959万羽，环比变化不大，同比减少13.9%。根据卓创数据12月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于之前预期。12月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3959万羽，环比变化不大，同比减少13.9%。 成本分析 ◼当周饲料成本变化不大，截至1月22日玉米价格为2370元/吨附近；豆粕价格目前跌至3180元/吨；目前综合饲料成本约在2613元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.87元/斤附近。 ◼本周初期货上涨较为明显，带动北港及东北产区玉米价格上涨。东北玉米价格上涨后，走货尚可，下游春节前的备货启动，另外东北深加工也在补货，需求并未因价格的上涨而减少。华北地区玉米价格延续前期震荡行情，农户售粮相对平均，贸易商对优质粮源存储意愿较强，质量较差粮源随收随走为主，市场供应相对平衡。销区市场玉米价格小幅上涨。受到期货及北港价格上涨的影响，销区采购成本增加，叠加春节前饲料及深加工企业有一定补库需求，支撑价格上行。根据卓创数据显示，截至1月15日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.44元/斤，较前一周上涨0.31元/斤；1月16日，蛋鸡养殖预期利润为-13.63元/羽，较上一周价格下跌0.51元/斤。 需求分析 ◼周初期，春节备货开启需求集中释放，经销商拿货情绪较好，市场成交偏快，推动销区销量稳步增加。周中后期市场库存充足，各环节积极出货，销量增长态势放缓。综合来看，周内春节备货氛围浓厚，需求面持续向好，销区销量环比增加。根据卓创数据，截至1月23日当周全国代表销区鸡蛋销量为7210吨，较上周下降2.3%，处于历年同期中高位。 ◼周内蛋价持续上涨，养殖端亏损减少，多数养殖户选择顺势出货锁定利润。随着春节临近，多渠道需求增加，市场交投较快，贸易商多维持快进快出节奏，库存难以形成积压。整体看，受春节备货需求持续释放的影响，鸡蛋生产环节和流通环节库存均呈大幅下降态势，当前整体处于低位水平。据卓创数据，截至1月23日当周生产环节周度平均库存有1.02天，较上周库存天数略有增加0.05天。流通环节周度平均库存有1.07天，较前一周增加0.02天。 本周蔬菜价格指数略有回升，1月21日寿光蔬菜价格总指数为127.72，猪肉价格略有回升，截至12月31日全国猪肉平均批发价约在14.68元/公斤左右，较上周变化不大。 交易策略 交易逻辑：考虑到临近春节，市场整体销售情况较快，现货价格上涨较为明显，其中邯郸地区现货价格涨至3.2元/500g（上涨0.5元/斤），现货价格表现较强使得期货盘面有一定支撑。供应方面，目前整个鸡蛋开始去产能，12月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于之前预期。预计未来几个月产能大概率继续下降。综合来看，本次价格上涨主要是现货价格上涨较为明显，但考虑3月合约是春节后合约，而春节后鸡蛋需求清淡，蛋价较低，因此预计03合约向上空间相对有限。 ◼1、单边：可考虑逢低建多5远月合约。 ◼3、期权：建议观望。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn