每日观点
工业硅
- 供给端：上周供应量为8.8万吨，环比减少3.29%。
- 需求端：上周需求为7.2万吨，环比减少12.19%，需求持续低迷。多晶硅库存为29.3万吨，处于高位，硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为43900吨，处于低位，有机硅生产利润为1215元/吨，处于盈利状态，开工率为74.84%，环比持平，高于历史同期平均水平；铝合金锭库存为7.38万吨，处于高位，进口亏损为233元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为672.41元/吨，再生铝开工率为61.5%，环比持平，处于高位。
- 基本面：偏空。成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为2874元/吨，枯水期成本支撑有所上升。
- 基差：华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为970元/吨，现货升水期货。
- 库存：社会库存为55.8万吨，环比增加1.45%；样本企业库存为187000吨，环比增加2.47%；主要港口库存为13.1万吨，环比增加1.55%。
- 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空减。
- 结论：供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升。工业硅2605：在8185-8385区间震荡。
多晶硅
- 供给端：上周产量为25100吨，环比减少2.71%，预测12月排产为11.35万吨，较上月产量环比减少0.95%。
- 需求端：上周硅片产量为11.95GW，环比减少0.58%，库存为21.3万吨，环比增加9.23%，硅片生产亏损；12月排产为45.7GW，环比减少15.94%。11月电池片产量为55.61GW，环比减少6.17%，上周电池片外销厂库存为9.07GW，环比减少4.72%，电池片生产亏损；12月排产量为48.72GW，环比减少12.38%。11月组件产量为46.9GW，环比减少2.49%，12月预计组件产量为39.99GW，环比减少14.73%，组件生产盈利。
- 基本面：供给端排产持续减少，需求端硅片、电池片、组件生产持续减少，总体需求持续衰退。成本支撑有所持稳。
- 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方。主力持仓净空，空减。
- 结论：多晶硅2605：在54895-56635区间震荡。
主要逻辑与风险点
- 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
- 主要逻辑：产能出清，成本支撑，需求增量。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
