研报总结
经济增长：成本下移，钢价普跌
生产
- 电厂日耗季节性走高：12月9日，6大发电集团平均日耗79.7万吨，较12月2日上升2.3%；南方八省电厂日耗190.8万吨，较11月25日上升3.9%。北方供暖需求攀升，但华东、华南采暖需求一般，非电行业需求提升空间有限。
- 高炉开工率总体下滑：12月5日，全国高炉开工率80.1%，较11月28日下降0.9个百分点；产能利用率87.1%，较11月28日下降0.9个百分点。河南、河北多地启动重污染天气Ⅲ级响应，钢厂限产或停产，同时淡季需求下滑，钢厂检修减产范围扩大。
- 轮胎开工率小幅回升：12月4日，汽车全钢胎开工率63.5%，较11月27日上升0.2个百分点；汽车半钢胎开工率70.9%，较11月27日上升1.7个百分点。
- 江浙地区织机开工率持续回落：12月4日，江浙地区涤纶长丝开工率90.3%，较11月27日下降1.0个百分点；下游织机开工率65.5%，较11月27日下降1.4个百分点。
需求
- 30城新房销量环比改善：12月1-9日，30大中城市商品房日均销售面积25.6万平方米，较11月同期上升42.0%，但较去年12月同期下降31.1%，较2023年12月同期下降20.1%。
- 车市零售增长偏弱：12月零售同比下降32%；12月批发同比下降40%。受政策收缩影响，本月初零售增长偏弱。
- 钢价普跌：12月9日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较12月2日分别下跌2.4%、2.1%、2.7%和0.5%。进入需求淡季，成材供需矛盾累积，原料双焦和铁矿持续走弱，成本支撑减弱，钢价共振下跌。
- 钢材去库加快：12月5日，五大钢材品种库存978.5万吨，较11月28日下降28.8万吨。
- 水泥价格温和上涨：12月9日，全国水泥价格指数较12月2日上涨0.4%；华东和长江地区水泥价格分别上涨0.03%和0.2%。企业推涨意愿强烈，但价格上涨落实难度较大，部分企业下调价格，削弱涨价持续性。
- 玻璃价格创下半年新低：12月9日，玻璃活跃期货合约价985元/吨，较12月2日下跌5.2%。需求疲态延续，中下游拿货维持刚需，全国库存较去年同期偏多，多数企业有一定库存压力。
- 集运运价指数再度转跌：12月5日，CCFI指数较11月28日下跌0.6%；同期SCFI指数下跌0.4%。圣诞节出货旺季结束，市场货量疲软，中国整体装载率大约在七成上下，运力持续扩张，双重压力拖累运价。
通货膨胀：农产品价格指数高于近年同期
CPI
- 猪价涨后回落：12月9日，猪肉平均批发价17.6元/公斤，较12月2日下跌0.1%。12月初生猪市场短暂上涨后转为回落，主要压力源自年底集中出栏。
- 农产品价格指数高于近年同期：12月9日，农产品批发价格指数较12月2日上涨1.1%。鸡肉（上涨1.9%）>蔬菜（上涨0.7%）>水果(上涨0.5%）>猪肉（下跌0.1%）>牛肉（下跌0.5%）>鸡蛋（下跌0.7%）>羊肉（下跌1.2%）。
PPI
- 油价走弱：12月9日，布伦特和WTI原油现货价报62.8和58.3美元/桶，较12月2日分别下跌2.2%和0.7%。OPEC+增产计划叠加美国原油产量持续走高，市场供应过剩预期强化，俄乌和平谈判持续推进，地缘影响对油价的支撑作用快速弱化。
- 铜涨铝跌：12月9日，LME3月铜价和铝价较12月2日分别上涨3.0%和下跌0.7%。12月以来，LME3月铜价环比上涨5.8%，同比上涨26.6%；LME3月铝价环比上涨1.4%，同比上涨12.1%。
- 工业品价格环比多数下跌：12月以来，螺纹、线材、热轧板价格环比上涨，其它工业品价格环比下跌，其中焦煤、焦炭跌幅居前。
- 工业品价格同比跌幅多数收敛：冷轧板、玻璃价格同比跌幅走阔，其他工业品价格同比跌幅普遍收窄。
