债市基本面高频数据跟踪：钢材转向累库：2025年6月第1周

敬请参阅最后一页特别声明月6日，南方八省电厂日耗为171.8万吨，较5月29日的169.1万吨上涨1.6%。半钢胎（用于轿车）开工率73.9%，较5月29日下降4.4个百分点。6月5日，下游织机开工率61.3%，较5月29日下降1.1个百分点。2022年6月同期（37.8万平）下降44.9%。(2)车市零售平稳偏强。6月零售同比增长19%。6月批发同比增长10%。上涨2.1%和上涨2.3%，表现强于全国平均水平。(5)玻璃价格小幅反弹。6月10日，玻璃活跃期货合约价报996.0元/吨，较6月3日上涨3.3%。通货膨胀：农产品价格指数强于去年同期(1)猪价弱势运行。6月10日，猪肉平均批发价为20.3元/公斤，较6月3日下跌1.4%。(2)铜铝上涨。6月10日，LME3月铜价和铝价较6月3日分别上涨1.9%和上涨1.2%。统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。 经济增长：钢材转向累库生产：电厂日耗季节性回升需求：钢材转向累库CPI：猪价弱势运行3.7%）。PPI：油价持续反弹上涨0.9%。风险提示 敬请参阅最后一页特别声明内容目录1.经济增长：钢材转向累库.....................................................................41.1生产：电厂日耗季节性回升.............................................................41.1.1生产端：电厂日耗季节性回升...........................................................41.1.2生产端：高炉开工率温和回落...........................................................51.1.3生产端：轮胎开工率二次回落...........................................................51.2需求：钢材转向累库...................................................................61.2.1需求端：楼市销售环比延续改善趋势.....................................................61.2.2需求端：车市零售平稳偏强.............................................................61.2.3需求端：钢价有限反弹.................................................................71.2.4需求端：水泥价格局部反弹.............................................................71.2.5需求端：玻璃价格小幅反弹.............................................................81.2.6需求端：集运运价指数持续上扬.........................................................82.通货膨胀：农产品价格指数强于去年同期.......................................................92.1.CPI：猪价弱势运行....................................................................92.1.1猪价弱势运行.........................................................................92.1.2农产品价格指数强于去年同期..........................................................102.2PPI：油价持续反弹...................................................................102.2.1油价持续反弹........................................................................102.2.2铜铝上涨............................................................................112.2.3工业品价格普遍走弱..................................................................11风险提示.......................................................................................11图表目录图表1：行业环比（阴影：环比走弱）.............................................................4图表2：6大发电集团日耗季节性回升..............................................................4图表3：6月6日，南方八省电厂日耗171.8万吨....................................................4图表4：钢厂高炉开工率温和回落.................................................................5图表5：全国钢厂产能利用率温和回落.............................................................5图表6：轮胎厂开工率二次回落...................................................................5图表7：江浙地区下游织机开工率连续两周回落.....................................................5图表8：楼市销售环比改善.......................................................................6图表9：各能级楼市销售同比全面转负.............................................................6 敬请参阅最后一页特别声明图表10：6月以来，乘用车零售同比增长19%.......................................................6图表11：6月以来，乘用车批发环比5月下降2%....................................................6图表12：钢价有限反弹..........................................................................7图表13：钢材转向累库..........................................................................7图表14：水泥价格局部反弹......................................................................7图表15：水泥价格同比转跌......................................................................7图表16：玻璃价格小幅反弹......................................................................8图表17：玻璃价格同比跌幅走阔..................................................................8图表18：集运运价指数持续上扬..................................................................8图表19：SCFI指数同比跌幅收窄..................................................................8图表20：行业环比（阴影：环比走弱）............................................................9图表21：猪价弱势运行..........................................................................9图表22：猪价同比跌幅扩大......................................................................9图表23：农产品批发价格指数强于去年同期.......................................................10图表24：6月以来，农产品价格同比跌幅转涨......................................................10图表25：油价持续反弹.........................................................................10图表26：油价同比跌幅收窄.....................................................................10图表27：铜铝上涨.............................................................................11图表28：国内商品指数同比跌幅收窄.............................................................11图表29：6月以来，工业品价格普遍走弱..........................................................11图表30：6月以来，工业品价格同比跌幅多数走阔..................................................11 1.经济增长：钢材转向累库图表1：行业环比（阴影：环比走弱）来源：Wind，国金证券研究所1.1生产：电厂日耗季节性回升1.1.1生产端：电厂日耗季节性回升电厂日耗季节性回升。6月10日，6大发电集团的平均日耗为73.6万吨，较6月3日的72.6万吨上涨1.4%。6月6日，南方八省电厂日耗为171.8万吨，较5月29日的169.1万吨上涨1.6%。随着福建、华南等地高温天气来袭，居民用电负荷提升，电厂日耗支撑力度得到改善；但水力等新能源发电仍对电厂发电构成压制。图表2：6大发电集团日耗季节性回升来源：同花顺,国金证券研究所（日度数据更新至2025.06.03）25-06土地成交面积三月移动平均（周）1.6%一线19.6%二线0.3%三线1.3%房地产销售面积（周）-18.6%一线-26.4%二线-14.8%三线-15.9