债市基本面高频数据跟踪：钢材提前累库——2026年6月第4周

债市基本面高频数据跟踪 固定收益动态 证券研究报告 固定收益组 分析师：尹睿哲（执业S1130525030009）yinruizhe＠gjzq.com.cn分析师：赵心茹（执业S1130525030010）zhaoxinru＠gjzq.com.cn 钢材提前累库——2026年6月第4周 经济增长：钢材提前累库 生产：电厂日耗略低于往年同期 (1)电厂日耗略低于往年同期。6月30日，6大发电集团的平均日耗为75.6万吨，较6月23日的77.1万吨下降1.9%。6月25日，南方八省电厂日耗为192.0万吨，较6月18日的192.0万吨持平。 (2)高炉开工率继续温和上行。6月26日，全国高炉开工率84.4%，较6月19日上升0.2个百分点；产能利用率91.1%，较6月19日上升0.3个百分点。6月26日，唐山钢厂高炉开工率96.8%，较6月19日持平。(3)轮胎开工率回落幅度加大。6月25日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率60.5%，较6月18日下降4.1个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率62.8%，较6月18日下降6.2个百分点。(4)江浙地区织机开工率持稳。6月25日，江浙地区涤纶长丝开工率73.8%，较6月18日上升0.3个百分点；6月25日，下游织机开工率53.7%，较6月18日持平。 需求：钢材提前累库 (1)楼市销售同比转负。6月全月，30大中城市商品房日均销售面积为28.7万平方米，较5月同期（24.8万平）上升15.7%，较去年6月同期（30.7万平）下降6.7%，较2024年6月同期（33.8万平）下降15.1%。(2)车市零售需求释放节奏偏缓。6月零售同比下降23%；6月批发同比下降14%。(3)钢价延续跌势。6月30日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较6月23日分别下跌0.6%、下跌1.1%、下跌0.3%和下跌0.3%。(4)水泥价格延续区域分化。6月30日，全国水泥价格指数较6月23日下跌0.21%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨0.02%和上涨0.02%，表现略强于全国平均水平。(5)玻璃价格低位震荡。6月30日，玻璃活跃期货合约价报971元/吨，较6月23日上涨0.1%。(6)集运运价指数旺季上涨。6月26日，CCFI指数较6月18日上涨7.0%；同期SCFI指数上涨3.8%。 通货膨胀：油价回落至战前水平 CPI：农产品价格指数跌至近5年同期最低 (1)猪价磨底。6月30日，猪肉平均批发价为14.3元/公斤，较6月23日下跌0.4%。(2)农产品价格指数跌至近5年同期最低。6月30日，农产品批发价格指数较6月23日下跌1.1%。分品种看，鸡肉（上涨1.8%）>牛肉（下跌0.1%）>羊肉（下跌0.2%）>猪肉（下跌0.4%）>蔬菜（下跌0.5%）>水果(下跌1.0%）>鸡蛋（下跌6.0%）。 PPI：油价回落至战前水平 (1)油价回落至战前水平。6月30日，布伦特和WTI原油现货价报71.6和69.5美元/桶，较6月23日分别下跌5.4%和下跌5.1%。 (2)铜铝下跌。6月30日，LME3月铜价和铝价较6月23日分别下跌0.2%和下跌4.9%。(3)国内商品指数环比转跌。6月30日，南华工业品指数较6月23日下跌2.1%；6月30日，RJ/CRB商品价格指数较6月23日下跌0.5%。 风险提示 统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。 内容目录 1.经济增长：钢材提前累库....................................................................41.1生产：电厂日耗略低于往年同期........................................................41.1.1生产端：电厂日耗略低于往年同期....................................................41.1.2生产端：高炉开工率继续温和上行....................................................51.1.3生产端：轮胎开工率回落幅度加大....................................................51.2需求：钢材提前累库..................................................................61.2.1需求端：楼市销售同比转负..........................................................61.2.2需求端：车市零售需求释放节奏偏缓..................................................61.2.3需求端：钢价延续跌势..............................................................71.2.4需求端：水泥价格延续区域分化......................................................71.2.5需求端：玻璃价格低位震荡..........................................................81.2.6需求端：集运运价指数旺季上涨......................................................82.通货膨胀：油价回落至战前水平..............................................................92.1.CPI：农产品价格指数跌至近5年同期最低...............................................92.1.1.猪价磨底..........................................................................92.1.2.农产品价格指数跌至近5年同期最低.................................................102.2.PPI：油价回落至战前水平............................................................102.2.1.油价回落至战前水平...............................................................102.2.2.铜铝下跌.........................................................................112.2.3.工业品价格多数下跌...............................................................11风险提示......................................................................................11 图表目录 图表1：行业环比（阴影：环比走弱）............................................................4图表2：6大发电集团日耗温和回升...............................................................4图表3：6月25日，南方八省电厂日耗192.0万吨..................................................4图表4：钢厂高炉开工率温和上行................................................................5图表5：全国钢厂产能利用率温和上行............................................................5图表6：轮胎厂开工率回落幅度加大..............................................................5图表7：江浙地区下游织机开工率持稳............................................................5图表8：30城新房销量弱于去年同期..............................................................6图表9：一线楼市商品房销售同比转负............................................................6图表10：6月以来，乘用车零售同比下降23%......................................................6 图表11：6月以来，乘用车批发环比5月增长9%...................................................6图表12：钢价延续跌势.........................................................................7图表13：钢材提前累库.........................................................................7图表14：水泥价格延续区域分化.................................................................7图表15：水泥价格同比跌幅收窄.................................................................7图表16：玻璃价格低位震荡.....................................................................8图表17：玻璃价格同比涨幅收窄.................................................................8图表18：集运运价指数旺季上涨.................................................................8图表19：SCFI指数同比涨幅走阔.................................................................8图表20：行业环比（阴影：环比走弱）...........................................................9图表21：猪价磨底.............................................................................9图表22：猪价同比跌幅收窄.....................................................................9图表23：农产品批发价格指数跌至近5年同期最低................................................10图表24：6月以来，农产品价格指数同比跌幅收窄.................................................10图表25