研报总结
经济增长：钢材累库较往年偏慢
生产
- 电厂日耗高位震荡：1月20日，6大发电集团平均日耗85.7万吨，较1月13日上涨3.8%；南方八省电厂日耗215.2万吨，较1月8日下降5.3%。多地气温回升导致民用电负荷下降，终端电厂高库存背景下理性采购。
- 高炉开工率整体回落：1月16日，全国高炉开工率78.8%，较1月9日下降0.5个百分点；产能利用率85.5%，较1月9日下降0.6个百分点。工地年底赶工期及雨雪天气导致终端需求减弱，钢厂可能减产。
- 轮胎开工率明显回升：1月15日，汽车全钢胎开工率62.9%，较1月8日上升4.9个百分点；汽车半钢胎开工率73.4%，较1月8日上升7.6个百分点。检修企业装置排产逐步稳定，开工率回升。
需求：钢材累库较往年偏慢
- 30城新房销量环比走弱：1月1-20日，30城商品房日均销售面积16.0万平方米，较12月同期下降48.0%，较去年1月同期下降39.5%，较2024年1月同期下降38.4%，较2023年1月同期下降57.6%。一线、二线、三线城市销售面积均同比下降。
- 车市零售增长偏弱：1月零售同比下降32%，批发同比下降40%。元旦假期延长导致1月初零售偏弱。
- 钢价弱势下跌：1月20日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较1月13日分别下跌0.6%、下跌0.5%、下跌0.6%和下跌0.3%。降雪及路面结冰导致下游工地施工受限，交通运输受阻，终端需求减弱，铁矿石下跌成本支撑下移，钢价走弱。
- 钢材累库较往年偏慢：1月16日，五大钢材品种库存866.3万吨，较1月9日上升1.2万吨。
- 水泥价格持续跌破前低：1月20日，全国水泥价格指数较1月13日下跌0.6%。长三角熟料价格上调带动有限，需求端春节临近持续收缩，市场整体有价无市，价格上行阻力显著。
- 玻璃价格结束反弹：1月20日，玻璃活跃期货合约价报1064元/吨，较1月13日下跌4.9%。市场赶工阶段结束，月底前多数区域工程收尾，市场刚需加速转弱，进入淡季行情。
- 集运运价指数近端跌幅扩大：1月16日，CCFI指数较12月26日上涨4.2%；同期SCFI指数下跌0.5%。集装箱船运力增长速度快于实际货量增长，春节前拉货需求难以完全消化供给，供过于求基本面未变。
通货膨胀：猪价全国普涨
CPI：猪价全国普涨
- 猪价全国普涨：1月20日，猪肉平均批发价为18.5元/公斤，较1月13日上涨2.4%。春节临近，养殖端看涨情绪浓厚，屠宰企业节前备货量提升，寒潮天气刺激肉类消费需求，猪价呈现“一片红”态势。
- 农产品价格指数节前季节性上涨：1月20日，农产品批发价格指数较1月13日上涨1.6%。分品种看，鸡蛋上涨5.7%>猪肉上涨2.4%>蔬菜上涨2.4%>水果上涨1.3%>羊肉上涨0.7%>牛肉上涨0.4%>鸡肉下跌1.3%。
PPI：油价区间震荡
- 油价区间震荡：1月20日，布伦特和WTI原油现货价报68.1和60.4美元/桶，较1月13日分别下跌0.9%和下跌1.3%。美国在伊朗问题上的表态降温，供应端不确定性减弱，原油风险溢价回落；哈萨克斯坦油田故障导致地中海地区原油流量减少，局部供应紧张支撑价格。
- 铜铝回落：1月20日，LME3月铜价和铝价较1月13日分别下跌2.3%和下跌1.5%。1月以来，LME3月铜价环比上涨10.5%，同比上涨43.1%；LME3月铝价环比上涨7.6%，同比上涨20.9%。
- 国内商品指数环比转涨：1月20日，南华工业品指数较1月13日下跌1.8%；1月16日，CRB指数较1月9日下跌0.4%。1月以来，南华商品指数环比上涨3.8%，同比下跌5.3%；CRB指数环比上涨0.4%，同比上涨0.7%。
- 工业品价格环比涨跌不一：1月以来，玻璃、焦煤、焦炭、动力煤价格环比上涨，其它工业品价格环比下跌，其中水泥、冷轧板跌幅居前。1月以来，工业品价格同比跌幅多数收敛，冷轧板、动力煤价格同比跌幅走阔，其他工业品价格同比跌幅普遍收窄。
风险提示
统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。
