债市基本面高频数据跟踪：钢材去库偏慢——2026年5月第3周

债市基本面高频数据跟踪 固定收益动态 证券研究报告 固定收益组 分析师：尹睿哲（执业S1130525030009）yinruizhe＠gjzq.com.cn分析师：赵心茹（执业S1130525030010）zhaoxinru＠gjzq.com.cn 钢材去库偏慢——2026年5月第3周 经济增长：钢材去库偏慢 生产：电厂日耗陡峭攀升 (1)电厂日耗陡峭攀升。5月26日，6大发电集团的平均日耗为81.1万吨，较5月19日的75.1万吨上升8.0%。5月22日，南方八省电厂日耗为192.0万吨，较5月15日的185.0万吨上升3.8%。 (2)高炉开工率高位上行。5月22日，全国高炉开工率84.2%，较5月15日上升0.6个百分点；产能利用率90.3%，较5月15日上升0.6个百分点。5月22日，唐山钢厂高炉开工率95.9%，较5月15日上升0.8个百分点。(3)轮胎开工率持稳。5月21日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率66.9%，较5月14日下降0.9个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率74.3%，较5月14日下降0.8个百分点。(4)江浙地区织机开工率温和回落。5月21日，江浙地区涤纶长丝开工率79.3%，较5月14日下降0.4个百分点；5月21日，下游织机开工率51.5%，较5月14日下降0.3个百分点。 需求：钢材去库偏慢 (1)30城商品房销量环比回正范围继续扩散。5月1-26日，30大中城市商品房日均销售面积为23.5万平方米，较4月同期（22.1万平）上升6.6%，较去年5月同期（23.4万平）上升0.7%，较2024年5月同期（24.0万平）下降2.0%。本周楼市5月商品房成交量较4月回升的城市群再添一个南宁市。(2)车市零售环比修复、同比承压。5月零售同比下降24%；5月批发同比下降13%。(3)钢价温和下行。5月27日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较5月20日分别下跌0.9%、下跌0.8%、下跌1.5%和下跌0.3%。(4)水泥价格再创新低。5月27日，全国水泥价格指数较5月20日下跌0.5%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌0.7%和下跌0.5%。(5)玻璃价格偏强震荡。5月27日，玻璃活跃期货合约价报1033元/吨，较5月19日上涨1.6%。(6)集运运价指数连续四周上涨。5月22日，CCFI指数较5月15日上涨2.9%；同期SCFI指数上涨3.6%。 通货膨胀：农产品价格指数跌至近年同期最低 CPI：农产品价格指数跌至近年同期最低 (1)猪价低位震荡。5月27日，猪肉平均批发价为14.8元/公斤，较5月20日下跌0.3%。(2)农产品价格指数跌至近年同期最低。5月27日，农产品批发价格指数较5月20日上涨0.1%。分品种看，鸡蛋（上涨3.5%）>鸡肉（上涨1.5%）>蔬菜（上涨0.5%）>猪肉（下跌0.3%）>羊肉（下跌0.3%）>牛肉（下跌0.4%）>水果(下跌1.2%）。 PPI：油价跌至百元关口 (1)油价跌至百元关口。5月26日，布伦特和WTI原油现货价报103.9和93.9美元/桶，较5月19日分别下跌9.6%和下跌9.9%。 (2)铜铝上涨。5月26日，LME3月铜价和铝价较5月19日分别上涨1.0%和上涨3.3%。(3)国内商品指数环比转涨。5月26日，南华工业品指数较5月12日下跌3.1%；5月26日，RJ/CRB商品价格指数较5月19日下跌4.4%。 风险提示 统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。 内容目录 1.经济增长：钢材去库偏慢....................................................................41.1生产：电厂日耗陡峭攀升..............................................................41.1.1生产端：电厂日耗陡峭攀升..........................................................41.1.2生产端：高炉开工率高位上行........................................................51.1.3生产端：轮胎开工率持稳............................................................51.2需求：钢材去库偏慢..................................................................61.2.1需求端：30城商品房销售环比回正范围继续扩散........................................61.2.2需求端：车市零售环比修复、同比承压................................................61.2.3需求端：钢价温和下行..............................................................71.2.4需求端：水泥价格再创新低..........................................................71.2.5需求端：玻璃价格偏强震荡..........................................................81.2.6需求端：集运运价指数连续四周上涨..................................................82.通货膨胀：农产品批发价格指数跌至近年同期最低..............................................92.1.CPI：农产品价格指数跌至近年同期最低.................................................92.1.1.猪价低位震荡......................................................................92.1.2.农产品价格指数跌至近年同期最低...................................................102.2.PPI：油价跌至百元关口..............................................................102.2.1.油价跌至百元关口.................................................................102.2.2.铜铝上涨.........................................................................112.2.3.工业品价格多数上涨...............................................................11风险提示......................................................................................11 图表目录 图表1：行业环比（阴影：环比走弱）............................................................4图表2：6大发电集团日耗超出去年同期...........................................................4图表3：5月22日，南方八省电厂日耗192.0万吨..................................................4图表4：钢厂高炉开工率高位上行................................................................5图表5：全国钢厂产能利用率持续回升............................................................5图表6：轮胎厂开工率持稳......................................................................5图表7：江浙地区下游织机开工率温和回落........................................................5图表8：30城新房销量强于去年同期..............................................................6图表9：一、二线楼市商品房销售同比转正........................................................6图表10：5月以来，乘用车零售同比下降24%......................................................6 图表11：5月以来，乘用车批发环比4月下降1%...................................................6图表12：钢价温和下行.........................................................................7图表13：钢材去库偏慢.........................................................................7图表14：水泥价格再创新低.....................................................................7图表15：水泥价格同比跌幅收窄.................................................................7图表16：玻璃价格偏强震荡.....................................................................8图表17：玻璃价格同比转正.....................................................................8图表18：集运运价指数四连涨...................................................................8图表19：SCFI指数同比涨幅收窄.................................................................8图表20：行业环比（阴影：环比走弱）...........................................................9图表21：猪价低位震荡.........................................................................9图表22：猪价同比跌幅走阔.....................................................................9图表23：农产品批发价格指数跌至近年同期最低..................................................10图表24：5月以来，农产品价格指数同比跌幅收窄................