每日精选
- 锡：基本面偏强，锡价高位震荡。供应方面，锡矿供应维持紧张，冶炼厂加工费低位，进口量同比减少，缅甸锡矿供应改善幅度有限。需求方面，华南地区锡焊料企业开工率较高，传统旺季订单支撑开工率，华东地区开工率受抑制。预计锡价维持偏强走势，逢回调低多。
- 玉米：下游接货不畅，盘面承压回落。东北地区期货价格下跌，现货涨至高位后卖粮积极性增加；华北地优质粮紧缺，价格走低。需求端，深加工企业亏损检修，饲料企业补库积极性不佳。预计短期盘面承压回落，关注出货持续性和新季丰产情况。
- 乙二醇：港口库存持续累库，市场心态承压，EG仍在下探寻底。聚酯负荷高位运行，乙二醇刚需支撑尚可，但海外供应高企，进口量预期不低，港口库存将持续累库，1-2月供需预期仍偏弱。预计乙二醇仍在下探寻底，策略上，EG1-5反套。
- 焦煤：产地煤价降价范围扩大，蒙煤价格回落，盘面弱势下跌。供应端，煤矿出货转差，日产下降，进口煤方面，口岸库存持续累库，蒙煤报价跟随期货下跌。需求端，钢厂亏损检修加大，铁水产量回落，焦化利润恢复后开工小幅提升。库存端，焦企、钢厂去库，煤矿、洗煤厂、港口、口岸累库。预计焦煤期货弱势下跌，单边震荡偏空看待，区间参考1000-1150，套利推荐多焦炭空焦煤。
股指期货
- 市场情况：A股市场放量上涨，主要指数均日内上行。TMT板块火热上行，通信设备、电脑硬件、电子元器件等上涨。顺周期板块回调，煤炭、石油化工、酒类等下跌。
- 消息面：中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作，强调继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。美国总统特朗普下令调查美国食品供应链，排查价格操纵等反竞争行为。
- 资金面：A股市场交易放量，北向资金成交额增加，央行开展7天期逆回购操作，单日净回笼。
- 操作建议：短期单边期货做多操作难度较大，逢回调可轻仓、分段布局中证1000看跌期权牛市价差。
国债期货
- 市场表现：国债期货收盘，10年期主力合约涨0.02%，30年期主力合约跌0.29%。银行间主要利率债收益率涨跌不一，七年及以上期限收益率午后收窄升幅。
- 资金面：央行开展7天期逆回购操作，单日净投放，银行间市场资金面整体稳定。
- 政策面：中共中央政治局召开会议，强调继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。
- 操作建议：10年期国债在1.85%阶段高点附近仍有阻力，30-10Y利差来到今年高位，但超长端品种供需失衡等不利因素短期或难扭转。单边策略上建议暂时观望，关注市场情绪变化，如遇市场情绪好转可优先参与10年以内品种。曲线策略上，或仍倾向与走陡。
贵金属
- 市场回顾：美国总统特朗普表示通胀已基本消失，美联储“影子主席”哈塞特表示降息需关注数据，美国就业数据超预期减少，市场美联储降息预期再度提升。日本第三季度GDP同比萎缩2.3%，市场预计这不会干扰日本央行进一步加息的立场。市场静待本周美联储议息决议，在降息已经被计入的情况下投资者仍较谨慎。美元指数盘中止跌回升，美债收益率持续走强，避险需求进一步减弱，贵金属延续震荡走势。
- 后市展望：美国经济运行和就业市场持续结构性分化，美联储12月降息预期在官员缺少数据支持的情况下更加反复，流动性紧张也可能加剧金融市场波动。短期市场或消化美国就业市场重新回到低供应+低增长的新平衡，经济增速稳定使市场风险偏好改善，通胀相对温和美联储鸽派态度不及预期，美元流动性有好转，都减弱了金价上涨动能。金价在4200美元附近转入震荡，单边短期走势观望，可做虚值期权双卖策略赚取时间价值。白银方面，美国宏观经济和货币等政策预期对价格形成提振，COMEX白银期货交割期临近，在库存紧张情况下多头资金通过ETF大量增持驱动和有所色板块提振下呈现偏强走势，但近期COMEX交易所等实物交割需求弱于前几个交割月叠加金价滞涨使银价上行动力减弱，建议短期观望。铂金在供需基本面相对较强的情况下短期仍受到金银价格扰动，但中长期有望持续震荡上行，建议保持日内短线高抛低吸操作思路。
集运指数（欧线）
- 集运指数：截至12月1日，SCFIS欧线指数报1483.65点，环比下跌9.5%；美西航线报948.77点，环比下跌14.4%。截至12月5日，SCFI综合指数报1397.63点，环比下跌0.4%。
- 基本面：全球集装箱总运力较上年同期增长7.17%。欧元区10月综合PMI为52.2；美国10月制造业PMI指数48.7，处于50枯荣线以下。10月OECD领先指数G7集团录得100.51。
- 逻辑：昨日期货盘面震荡，主力02合约收1615.3点，上涨0.07%。现货端有所企稳，旺季预期略有恢复，预计短期内呈现震荡格局。
- 操作建议：预期将短期震荡。
有色金属
- 铜：下游需求走弱，铜价高位震荡。现货维持升水，但铜价大涨下游观望情绪浓厚，现货交投较差。宏观方面，美国11月ISM制造业PMI指数不及预期，美国ADP就业数据意外减少，引发市场对美联储降息的强烈预期。供应方面，铜矿现货TC低位运行，智利铜业巨头Codelco向中国铜买家提出创纪录的高报价，反映市场对潜在供应短缺的担忧。精铜方面，11月SMM中国电解铜产量环比增加，同比增幅9.75%。需求方面，加工方面，铜下游需求存在较强韧性，但铜价冲高至90000元/吨以上后，加工端开工率走弱，线缆企业等终端领域的需求释放均偏淡。库存方面，LME铜累库，国内社会库存去库，COMEX铜累库。全球库存结构性失衡背景下，铜价高位震荡。预计短期全球铜供应及库存失衡驱动铜价快速冲高，价格波动或加剧，关注海内外库存结构性变化及挤仓风险；中长期铜的供需矛盾仍存，支撑铜价底部重心逐步上移。
- 氧化铝：盘面围绕行业现金成本底部震荡，短期下跌空间有限。现货价格松动，南北价差有继续收缩趋势。供应端，国内运行产能整体仍维持高位，且进口窗口保持开启，后续仍有进口货源流入预期。库存端，全国氧化铝显性库存持续累积，高库存格局对价格压制明显。成本端，铝土矿原料价格持续承压下行，导致氧化铝现金成本支撑位同步下移。综合来看，氧化铝供应过剩格局未变，预计价格将维持底部震荡，主力合约参考区间下移至2550-2800。市场能否走出反弹行情，关键在于观察现有企业实际减产规模以及库存是否出现明确拐点。
- 铝：宏观扰动反复，关注美联储议息会议的最终决议。现货价格下跌，基差走强。供应端，国内新产能正在通电起槽，周度运行产能和产量小幅上升。需求端进入传统淡季，下游开工率边际有所下滑，但韧性尚存，整体未出现大幅衰退。社会库存处于近三年同期高位，且新疆地区铝锭因冬季运力紧张可能出现阶段性积压，影响全国显性库存的释放速度。综合来看，在强劲的宏观预期与现实的供应风险支撑下，铝价短期预计将维持偏强运行，但高价位将抑制终端消费，需警惕冲高后的回撤风险。预计本周沪铝主力合约将在21700-22500元/吨区间震荡，需重点关注美联储议息会议的最终决议及国内库存的实际去化情况。
- 铝合金：现货跟涨不及电解铝，铝合金-铝价差扩大。现货价格下跌，加工方面，再生铝合金锭产量环比增加，开工率环比增加。需求方面，11月仍处于传统汽车消费旺季，需求呈现温和修复，但终端领域的需求传导并不顺畅，尤其是占主导的汽车零配件领域表现偏弱，导致库存消化缓慢。另一方面，高企的铝价抑制了下游企业的采购意愿，导致大多企业均维持刚需备货。预计短期将维持高位窄幅震荡，主力合约参考区间20800-21600，后续需重点关注废铝供应改善进度及下游采购节奏变化。
- 锌：出口带动现货趋紧，锌价高位震荡。现货量依旧紧缺，贸易商继续挺价，但盘面锌价显著上涨，下游企业畏高继续观望。供应方面，锌矿TC下降限制产量上行高度，锌锭出口空间打开缓解国内供应压力。需求方面，升贴水方面，初级消费方面，三大初级加工行业开工率基本稳定，锌价重心上移后，下游维持刚需，三大初级加工行业原料库存去化、成品库存累库；终端需求未有超预期表现，1-9月中国精炼锌表观需求同比增长6.95%。锌价外强内弱下，出口空间打开，精炼锌出口对国内锌价有所提振。库存方面，国内社会库存去库，LME库存累库。预计短期盘面区间震荡为主，主力参考22500-23500，关注跨市反套机会。
- 锡：基本面偏强，锡价高位震荡。供应方面，现实锡矿供应维持紧张，冶炼厂加工费低位，进口量同比减少，缅甸地区10月进口量环比减少，预计年内锡矿供应改善幅度有限。需求方面，华南地区锡焊料企业表现出一定的韧性，传统旺季背景下部分下游电子消费及新能源相关订单支撑了开工率，使得该地区整体交投氛围优于华东。华东地区，华东地区的锡焊料企业开工率受到的抑制更为明显。预计年内锡价都维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多思路，后续关注宏观端变化以及供应侧变动情况。
- 镍：宏观提振市场情绪，盘面偏强震荡为主。现货价格上涨。供应方面，精炼镍产量环比预计减少，减产之下短期过剩格局有所收窄，但市场现货供应整体仍较充足。需求方面，电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金需求仍占多数，军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，“两会”强调国防支出中长期利好。不锈钢需求一般，社会库存去化较慢，钢厂利润改善供应压力或有增加，现货成交仍偏谨慎。库存方面，海外库存高位累积速度放缓，国内社会库存压力增加。预计短期盘面区间震荡为主，主力参考116000-120000，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息。
- 不锈钢：钢厂提价盘面震荡修复，淡季库存去化力度不足。现货市场钢厂提价并完成12月余量分货，上游分货将库存压力转移至代理及贸易商环节。供应端，钢厂整体减产力度有限，年末钢厂检修增加，部分企业可能提前安排年度检修，亏损压力可能迫使更多钢厂主动减产。需求淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交普遍刚需为主，大批量囤货意愿极低，近期社会库存去化力度一般。预计短期低估值和市场情绪改善之下盘面有一定修复预期但是驱动仍有限，预计震荡修复调整，主力运行区间参考12400-12800，后续关注钢厂的减产执行力度和原料价格变化。
- 碳酸锂：宏观提振盘面再度走强，短期市场分歧仍较大。现货价格下跌。供应方面，11月产量环比继续增加，其中电池级碳酸锂产量同比增加52%。需求方面，需求整体偏乐观，铁锂和三元排产预计继续环增。库存方面，样本周度库存总计113602吨，周内去库2366吨；冶炼厂库存20767吨，下游库存43695吨，其他环节库存49140。预计短期盘面宽幅震荡，主力参考9.2-9.6万运行，观望为主。
- 多晶硅：新增交割品牌，多晶硅期货低开高走。现货价格不变。供应方面，11月产量下滑至11.46-11.49万吨，12月因需求疲软排产下滑至12万吨以内。需求方面，需求端疲软已成共识，国内装机不及预期，海外出口需求进入淡季。库存方面，本周多晶硅库存上涨1万吨至29.1万吨，库存增幅大于产量增幅，需求依旧疲软。预计多晶硅期货或仍高位震荡，但考虑到目前需求端较弱，现货难有上涨动力，预计向下概率较高，因此期货下跌向现货价格收敛的概率更大。交易策略方面，暂观望。
- 工业硅：工业硅期货价格下跌后震荡回升。现货价格下跌。供应方面，11月随着西南地区减产，工业硅产量回落至40.17万吨，12月产量预计小幅下滑至39万吨左右。需求方面，需求端仍不容乐观，多晶硅、有机硅产量预计小幅下滑，铝合金需求较好。库存方面，仓单、厂库库存、社会库存均小幅回升。预计工业硅价格低位震荡，若价格回落至8500-8700元/吨一线左右，可考虑逢低试多。若有多单可持有。
黑色金属
- 钢材：原料下跌拖累钢材，多螺空矿持有。现货价格回落，基差走强。成本端，双焦回落较多，铁矿相对坚挺。供应端，铁水保持下滑走势，焦化利润恢复后开工小幅提升，市场下行补库需求有所走弱。库存端，焦企、钢厂去库，煤矿、洗煤厂、港口、口岸累库，整体库存中位略增。预计钢材回落更多受原料下跌影响。钢材基本面呈现减产去库走势。本身下跌驱动不强。但总需求强度一般，同比下降，叠加铁水下降周期对原料价格有抑制，当前钢价下跌，关注区间下沿附近支撑，螺纹钢和热卷5月合约分别关注3100和3200一线支撑。考虑卷螺去库分化，卷螺差收敛套利可继续持有。考虑铁水下降，抑制铁矿价格，1月合约多螺空矿套利继续持有。
- 铁矿石：铁水下降，港存增加，铁矿高位震荡转弱。现货价格下跌。期货价格震荡偏弱运行。供给端，上周铁矿石全球发运量环比上升，45港到港量下降。需求端，钢厂减产持续，铁水产量下降，钢厂检修加大，钢价低位震荡，钢厂盈利面回升。库存方面，铁矿港口库存累库，疏港量下降，钢厂权益矿库存回升。预计钢厂铁水下降，钢价低位震荡，市场逐步转弱，铁矿估值下移。策略方面，铁矿期货将震荡偏弱运行，单边可逢高做空铁矿2605合约，运行区间730-780。
- 焦炭：12月焦炭首轮提降落地，港口贸易价格领先下跌。期现走势弱势下跌。现货价格下跌。供应端，煤矿出货转差，日产小幅下降，煤矿滞销再次累库，临近年底煤矿产量或继续下降；进口煤方面，口岸库存持续累库，蒙煤报价跟随期货下跌，近期通关回升至高位。需求端，钢厂亏损检修加大，铁水产量回落，焦化利润恢复后开工小幅提升，市场下行补库需求有所走弱。库存端，焦企、钢厂去库，煤矿、洗煤厂、港口、口岸累库，整体库存中位略增。预计焦炭期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，仍处于探底阶段。策略方面，单边震荡偏空看待，区间参考1550-1700，套利推荐多焦炭空焦煤。
农产品
- 粕类：关注USDA供需报告，国内宽松格局延续。豆粕现货市场价格涨跌互现，成交增加。菜粕市场价格稳定，开机率为0%。美国农业部预计，农民将在2026/27年度大豆种植面积将从8,110万英亩扩大至8,500万英亩。巴西大豆出口步伐显著高于去年同期水平。阿根廷大豆播种进展依然落后。欧盟油籽以及植物油进口量总体低于去年。中国10月食糖进口量同比增长39%。中国1-10月食糖进口量为390万吨，同比增加14%。预计美豆回调，中国政策性采购充满变数，目前1200万吨的采购尚有800万吨需要完成，商业采购难以推进的前提下，为行情蒙上一些阴影。关注9日USDA供需报告，另外市场预计明年美国农民将增加大豆种植面积，市场情绪不佳。国内豆粕宽松格局延续，拍卖落地，单边承压。预计盘面维持偏弱看法，基差走势偏强。
- 生猪：腌腊需求支撑增强，期现共振。现货价格震荡企稳。市场数据，11月能繁母猪存栏量环比下降，散户部分受行情及疫情影响零星被动减产，中型猪场为迎接明年一二季度猪苗销售，暂时正常轮转，未有主动减产动作，部分有增加能繁量，集团猪场以关停在建及未投产项目为主，部分企业零星调减产能。预计现货价格有企稳反弹迹象，尽管头部企业月内仍有较大的出栏压力，中小散及二次育肥也在顺势出栏大猪，但伴随南方腌腊需求逐步起量，下方承接能力增强。12月-1月行情有较大不确定性，伴随二次育肥栏舍利用率下滑，后续仍有一波入场驱动，或对价格有支撑，而1月供应保持增量预期，现货短期有企稳反弹预期，但空间相对有限，大的产能增长格局没有转变。盘面受到宏观利好氛围影响，多头资金积极入场，叠加低价及周期底部预期，抄底资金较为积极，短期配合现货上涨，或维持稳中偏强态势。
- 玉米：下游接货不畅，盘面承压回落。东北地区因期货价格下跌及现货涨至阶段高位后卖粮积极性增加；华北地优质粮紧缺，价格走低。需求端，深加工企业部分地区亏损，存有检修计划；饲料企业以执行前期订单滚动补库，长期建库积极性不佳。预计短期上量小幅增加及下游对高价接受不畅影响下，盘面承压回落；由于新季丰产下市场粮源充足，关注出货持续性，或存有进一步回调可能，但低库存企业仍有补库需要，回调或有限，短线参与为主。
- 白糖：原糖价格维持偏空格局，国内底部震荡。洲际交易所（ICE）原糖期货微升，现货市场供应充足而需求乏力，抑制期价上行。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西12月第一周出口糖817,531.09吨，日均出口量为163,506.22吨，较上年12月全月的日均出口量增加21%。印度2025/26榨季甘蔗压榨作业已全面提速。预计原糖价格整体维持偏空格局。广西开榨速度加快，市场出现一定的竞争，叠加市场信心不足，价格呈现弱势，当前市场低价糖源主要为点价糖源，市场弱势，贸易信心不足，点价意向不强，预计国内糖价维持震荡偏弱走势。
- 棉花：美棉底部震荡，国内价格维持区间震荡。洲际交易所（ICE）棉花期货收跌，交易商在美国农业部（USDA）月度供需报告发布前保持谨慎。美国农业部定于12月9日发布月度供需报告，届时将为交易提供供需方面的线索。美国农业部周一公布的出口销售报告显示，11月6日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增29.21万包，较之前一周增加258%，较前四周均值增加113%。其中，对中国大陆出口销售净减0.19万吨。当周美国下一年度棉花出口销售净增9.68万包。国内方面，郑棉继续上行面临的套保压力较前期逐步增加，部分高成本现货仍等待套保，且短期现货基差重新走弱，棉价阶段性面临压力，不过产业下游对棉花原料刚需存韧性，纺企利润、现金流情况也尚可，棉价下方空间或暂也有限。预计短期棉价或区间震荡。
- 鸡蛋：蛋价多数稳定，压力仍大。全国鸡蛋价格多数稳定，少数上行，货源供应正常，下游消化速度稳定。供应方面，淘汰鸡出栏量微降，部分养殖户有主动等待春节前后集中淘汰的意向，新开产蛋鸡数量依旧偏少，导致局部地区小码蛋供应偏紧，整体来看，供应端压力依旧显著，在产蛋鸡存栏量基数偏高，下降趋势见缓，同时当前各环节库存有待消化，且存在主动增库意向，叠加冷库余货，预计本周市场供应端仍处过剩阶段。需求方面，当前多空因素交织，下周“双12”促销或能小幅提振中小码蛋消费，但对整体需求支撑有限，且生猪等替代品价格偏弱，削弱了鸡蛋的消费替代空间，同时冬季餐饮需求清淡，食品企业亦尚未进入集中生产期，预计本周需求面表现平平，缺乏明显利好。预计蛋价震荡偏弱，但下跌空间有限。
- 油脂：马棕震荡，豆油跟随外盘小幅下跌。连豆油小幅下跌，受到CBOT大豆（中国需求前景不确定）、豆油电子盘与BMD棕油（MPOB月报可能利空）下跌的拖累。现货小幅下跌，基差报价以稳为主。马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2025年11月马来西亚棕榈油产量预估为195万吨，环比下降4.38%。彭博社调查预估数据显示：11月马来西亚棕榈油产量198万吨，环比-2.9%，出口量为143万吨环比-15%，库存量为271万吨，环比10%。贸易商称，由于全球豆油价格上涨以及卢比疲软，导致印尼本土豆油价格低于进口成本，印度炼油商已取消约7万吨原定于12-1月期间交付的毛豆油。关注印度12月是否转向采购棕榈油并对盘面形成提振。预计棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货维持震荡调整走势，因基本面上担忧库存增长利空和12月出口持续疲软打压。短线围绕4100令吉震荡以等待MPOB供需报告出台给予指引。国内方面，大连棕榈油期货市场维持震荡调整走势，短线关注能否在马棕走势拖累下继续趋弱走低，不排除有逐步展开一轮下跌行情的可能。届时会向下寻求8500元支撑。豆油方面，目前市场预计美国大豆期末库存会被上调，CBOT大豆承压，在成本端影响CBOT豆油走势。另外，由于产量增长而出口放慢，市场预期11月底马来西亚棕榈油库存可能六年半新高，BMD棕油因此下跌，拖累了作为竞争品种的CBOT豆油。国内方面，近期国际关联品种下行，对连豆油的影响较大，国内豆油的基本面影响力度有限。工厂开机率有所下降，豆油产量减少。下游贸易商需求有限，因此国内工厂豆油库存变化不大。
- 红枣：供应压力存在，盘面反弹受限。新疆产区灰枣收购进度在9成左右，部分卖方存在挺价情绪。阿克苏地区通货主流价格参考4.80-5.20元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.00-5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.00-6.50元/公斤。河北崔尔庄市场交易以新货为主，新季采收后逐步回厂加工，产区收购尾声客商采购成本明朗，下游拿货积极性提升，价格偏强运行。广东如意坊市场到货7车，市场货源供应充足，下游客商按需拿货，早市成交一般。预计产区收购尾声，剩余货源有限，部分枣农存一定惜售情绪，价格小幅上涨；销区成品价格同步趋稳，随着下游采购增加，部分持货商试探性小幅调涨报价。据Mysteel预测，新季产量在56-62万吨区间内，叠加旧季高库存承压，供应压力明显，而需求略微好转，走货量增加。预计盘面价格已跌至成本附近，存有一定支撑，且受价格和消费小幅转好，盘面存有反弹驱动，但供需宽松格局未变，波动受限，维持低位区间震荡。关注后续旺季转好力度。
- 苹果：客商询价为主，苹果走货趋缓。栖霞产区冷库中询价问货客商不多，库存富士整体走货速度不快，行情清淡，价格暂时稳定。库存纸袋富士80#一二级3.50-4.50元/斤，库存80#以上三级价格2.50-3.00元/斤，库存富士75#一二级价格3.00元/斤左右。沂源产区冷库中苹果交易不多，采购商看货询价积极性不高，行情清淡，价格暂稳。库存纸袋晚富士好统货75#以上价格2.70-2.80元/斤。洛川产区库存富士交易稍显清淡，采购商按需补货，走货速度不快，价格暂时稳定。预计苹果产区整体交易速度不快，山东以及陕西产区询价客商稍有增多，但多数观望，基本以客商自提出货为主，行情价格变动不大。甘肃产区目前部分客商继续挑拣库存富士好货采购，走货速度一般，价格稳定。
能源化工
- PX：中期供需预期偏紧，PX支撑偏强。现货方面，亚洲PX价格反弹，原料端价格整体走势较强，成本端对PX具备一定支撑。不过早间部分聚酯装置停车，需求下滑使得盘面情绪偏弱，PX商谈水平小幅下滑。随着亚美芳烃套利消息再度传播，PTA盘面反弹，PX商谈价格同步反弹。现货方面，1/2现货维持在C结构，月差维持在-2。1月现货浮动价预估维持在-1.5左右，2月现货浮动在-1左右。尾盘实货1月在839/845商谈，2月在841/853商谈。一单2月亚洲现货在842成交（中基卖给GSC）。预计短期PX或在6600-7000区间震荡。
- PTA：供需格局近强远弱，PTA反弹空间受限。现货市场商谈氛围一般，现货基差略走强，贸易商商谈为主。个别主流供应商报盘。12月主流在01贴水30附近成交，少量在01-32有成交，个别略高，价格商谈区间在4630~4675。主流现货基差在01-30。预计短期PTA或在4500-4800区间震荡；TA5-9低位正套。
- 短纤：供需预期偏弱，短纤加工费压缩为主。现货方面江浙工厂报价维稳，福建报价下调50，半光1.4D主流报价在6500~6600区间。贸易商及期现商方面低位成交角度，高位相对较少，半光1.4D主流商谈重心多在6150~6450区间。直纺涤短销售一般。预计短期短纤库存压力不大，且成本端存一定支撑，短期短纤绝对价格存支撑，但驱动有限，加工费仍以压缩为主。策略上，单边同PTA；盘面加工费逢高做缩为主。
- 瓶片：12月瓶片延续供需宽松格局，PR跟随原料波动，加工费预计受到挤压。内盘方面，上游原料期货弱势震荡，午后跌幅收窄，聚酯瓶片工厂报价多下调30-90元不等。预计瓶片供需宽松格局延续。因此，目前瓶片主要矛盾是高库存与弱需求的矛盾，PR跟随成本端波动为主，加工费预计受到挤压。策略上，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在300-450元/吨区间波动，短期建议做缩加工费。
- 乙二醇：港口库存持续累库，市场心态承压，EG仍在下探寻底。现货价格低位窄幅整理，市场商谈一般。预计乙二醇仍在下探寻底。策略上，EG1-5反套。
- 纯苯：港口累库，供需近弱远强。现货市场价格反弹，原料端价格整体走势较强，成本端对纯苯表现一定支撑。预计短期BZ2603自身驱动偏弱，关注国内装置变动，或跟随油价和苯乙烯波动。
- 苯乙烯：供需紧平衡，利润好转，但上方空间有限。现货市场延续走高，市场可流通货源有限，随着基差价格的走高，贸易商捂盘惜售，高价交投气氛偏观望，下游行业利润压缩，维持合约采购，苯乙烯工厂利润尚可，积极超卖套保。预计短期EB01震荡偏强对待。
- LLDPE：现货领跌，成交较好。现货价格下跌。供需库存数据，供应：产能利用率84.17%（+0.97%）。需求：PE下游平均开工率44.3%（-0.39%）。库存：截止11月28，上游去库-0.8wt，两油-1.2wt，煤化工累库0.4wt;社库小幅去库，LL和LD变化不大，HD去库较好。预计中短期还需要看库存和基差的指引。策略上，区间震荡6700-7000。
- PP：供应有回升预期，01压力偏大。现货价格下跌。供需库存数据，供应：产能利用率77.45%（-）。需求：PP下游平均开工率53.9%（+0.26%）。库存：截止11月26日，上游去4.75万吨，贸易商去库1.68万吨。预计PP方面呈现供需双增格局，新增产能压力下库存小累积，后续检修回归较多，但PDH装置利润压缩较多，若盈利无改善，需关注其他装置是否因亏损降负减产，需求中性偏好，下游刚需接货且终端库存不高，价格下跌,产业链主动压缩库存。01终点压力仍存。策略上，观望。
- 甲醇：基差坚挺，成交尚可。现货成交：2070-2090，现货成交：01-3。供需库存数据，供应：国开工76.19%（+0.45%），非一体化开工68.26%（+0.61%），国际开工61.81%（+0.79%）。需求：MTO开工率87.3%（+0.83%），阳煤提负库存：截止12月4日：港口去库7.97万吨。预计短期甲醇期货窄幅震荡。策略上，05MTO缩减仓（驱动1：目前海外开工已降低。风险点1：仓单增加；发运加快）。
- 烧碱：供需仍存压力，继续偏弱运行。现货价格下降。开工、库存，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为89.69%，较上周90.29%下降0.6个百分点。本周虽氯碱装置检修增多，开工负荷率略降。预计烧碱价格偏弱运行，空单可持有。
- PVC：供大于求的矛盾观点未有改善,盘面反弹后走弱。现货价格略跌，期货震荡回落，市场点价及一口价并存，点价成交为主，基差变动不大，成交一般。预计PVC供应端本周压力不减，开工率仍有提升空间。需求端维持低迷，软制品支撑较好，整体下游开工维持低位。11月-次年1月处于传统需求淡季，北方进入冬季室外施工逐渐减少，整体地产需求减量仍形成利空影响。出口方面，国内货源有价格优势，出口签单表现较好，前期印度官方取消2024年发布的进口PVCBIS认证政策，有利于国内PVC进入印度市场，虽然印度取消BIS认证，但是反倾销税预期执行，预期外需难以大幅提升。整体需求端对PVC支撑乏力，供需仍处过剩格局，价格难言乐观，虽然绝对价格偏低盘面近期表现偏强但难以形成持续向上驱动，预计延续底部趋弱格局。
- 纯碱：产量高位过剩凸显，盘面继续走弱。预计纯碱价格偏弱运行，空单可持有。
- 玻璃：产销下滑部分区域现货走弱，盘面继续探底。沙河大板成交均价1000元/吨上下，湖北1100元/吨左右。预计后市盘面仍有压力。操作建议，纯碱：空单持有玻璃：偏空对待。
- 天然橡胶：成本支撑走弱，胶价偏弱震荡。原料及现货价格下跌。轮胎开工率及库存，中国半钢胎样本企业产能利用率为68.33%，环比+2.33个百分点，同比-10.59个百分点。样本企业产能利用率恢复性提升，周期内检修样本企业排产逐步恢复，对整体产能利用率形成拉动。然整体销售压力不减，部分企业排产略低于常规水平，叠加部分企业在周内仍有检修安排，限制产能利用率提升幅度。山东轮胎样本企业成品库存环比走低。预计胶价偏弱震荡。操作建议：观望。
- 合成橡胶：BR上中游供应充裕，预计BR上方承压。原料及现货价格上涨。产量与开工率，顺丁橡胶产业上游、中游与下游开工率分化。库存，丁二烯港口库存环比下降，顺丁橡胶厂内库存环比增加，贸易商库存环比下降。资讯，振华新材料顺丁橡胶装置重启后陆续恢复，山东裕龙顺丁橡胶装置上周中起临时停车检修，预计明日投料重启，周期末产出优级品。预计BR上方承压。操作建议：BR2602维持逢高空思路，关注10800附近压力。
