【天然橡胶周报（RU&NR）】泰国天气逐步正常，橡胶震荡走弱

国贸期货能源化工研究中心2025-12-08 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 主要观点及策略概述 PART ONE 天 然 橡 胶:泰 国 天 气 逐 步 正 常 ， 橡 胶 震 荡 走 弱 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 期货及现货行情回顾 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 泰 国 天 气 逐 步 正 常 ， 橡 胶 震 荡 走 弱 泰国天气逐步正常，橡胶震荡走弱：本周橡胶偏强偏弱。基本面整体有所弱化，海外洪水消退，恢复割胶及生产，泰国原料出现跌势；下游检修企业恢复，轮胎企业开工恢复性提升；国内天然橡胶库存呈现季节性累库趋势，深色和浅色同增。截至12月5日收盘，RU主力收15065元/吨，周度下跌380元/吨（-2.46%），20号胶主力收12040元/吨，周度下跌250元/吨（-2.03%）。 现 货 市 场 ： 现 货 价 格 小 幅 下 跌 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U主 力 移 仓 换 月 加 速 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U持 仓 增 加 、N R持 仓 增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 价 差 ：R U-N R价差缩 窄 ，R U 2 6 0 1-R U 2 6 0 5价 差 走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 橡胶供需基本面数据 PART THREE 产 区 天 气 ： 泰 国 南 部 降 雨 减 少 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 上 游 原 料 ： 胶 水 价 格 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 产 量：10月 份A N R P C累 计产 量9 0 9万吨 （+0 . 3 5%） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 出 口 量：前1 0月A N R P C累 计 出 口量7 9 5 . 5万吨 （+1 . 5 5%） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 中 国 进 口 ：1-1 0月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶5 2 2 . 8 1万 吨 （+ 1 7 . 2 7 %） ◼2025年10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计66.7万吨，较2024年同期的65.9万吨增加1.2%。1-10月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计678.2万吨，较2024年同期的578.7万吨增加17.2%。 ◼2025年10月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟 胶 片、初 级 形 状、混 合 胶、复 合 胶）进 口 量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，2025年1-10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27%。 中 国 进 口 ：1-1 0月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶5 2 2 . 8 1万 吨 （+ 1 7 . 2 7 %） ◼2025年10月份我国天然橡胶进口量环比缩减14.27%，符合预期。10月适逢国庆假期，实际工作日减少影响海外到港入库作业，叠加台风影响，上游部分工厂有推迟船期发货。 ◼从进口产销国对比来看，在10月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、老挝居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为17.51吨，环比减少19.02%。 中 游 库 存 ： 国 内 社 会 库 存 上 升 ◼截至2025年11月30日，中国天然橡胶社会库存110.2万吨，环比增加2.3万吨，增幅2.1%；深色胶社会总库存为71.2万吨，增2.5%；浅色胶社会总库存为39万吨，环比增1.3%。。 ◼截至2025年11月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量48.16万吨，环比上期增加1.27万吨，增幅2.71%。保税区库存7.24万吨，增幅0.69%；一般贸易库存40.92万吨，增幅3.07%。。 下 游 轮 胎 需 求 ： 轮 胎 开 工 率 恢 复 性 提 升 ◼截至上周中国全钢胎样本企业产能利用率为64%，环比+1.25个百分点，同比+4.87个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为68.33%，环比+2.33个百分点，同比-10.59个百分点。 ◼预计下周期轮胎样本企业产能利用率仍存走高预期，检修企业排产逐步恢复，对整体产出仍存一定带动。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 下 游 轮 胎 库 存 ： 山 东 地 区 轮 胎 库 存 可 用 天 数 下 降 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 汽 车 及 重 卡 ：1 0月 汽 车 销 量 增 速 缩 窄 ，1 0月 重 卡 销 量 同 比 大 增 ◼乘联会数据，10月汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，环比分别增长2.5%和3%，同比分别增长12.1%和8.8%；1-10月，汽车产销分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比分别增长13.2%和12.4%，产销量增速较1-9月分别收窄0.1和0.5个百分点。 ◼根据第一商用车网的数据，2025年10月份我国重卡市场共计销售9.3万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年9月下降约12%，比上年同期的6.64万辆大幅增长约40%。 轮 胎 出 口 ：1-1 0月 轮 胎 出 口8 0 3万 吨 （+ 3 . 8 %） ， 累 计 增 速 收 窄 ◼海关数据显示，2025年10月全国橡胶轮胎出口数量75万吨，金额125.32亿元，同比分别下降6.6%和9.5%；汽车轮胎出口63.3万吨，金额102.23亿元，同比降幅达7.3%和10.7%。1-10月，全国橡胶轮胎累计出口803万吨，金额1402.23亿元，同比增长3.8%和2.8%；汽 车 轮 胎 出 口684.83万 吨，金 额1157.54亿元，同比增长3.3%和2.1%，增幅进一步收窄。 ◼从海关总署出口数据来看，出口欧盟的小客车轮胎数量已经回落至2023年的水平，随着欧盟“双反”政策的逐步推进，国内企业出口发货压力进一步加大，整体订单呈现稳中偏弱运行。11月6日开始对从中国进口的乘用车和轻型卡车轮胎启动反补贴调查，欧盟对于中国轮胎的贸易壁垒进一步升级。 成 本 利 润 ： 泰 标 生 产 利 润 转 正 ， 全 乳 交 割 利 润 亏 损 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 混 合 期 现 价 差 小 幅 波 动 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ：N R交 割 利 润 为 负 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎