【天然橡胶周报（RU&NR）】市场缺乏驱动，橡胶震荡表现

叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 01PART ONE主要观点及策略概述 期货及现货行情回顾 PARTTWO 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎行 情 回 顾 ： 宏 观 消 息 扰 动 商 品 市 场 ， 橡 胶 维 持 震 荡 表 现◼宏观消息扰动商品市场，橡胶维持震荡表现：本周橡胶震荡表现。基本面来看，上游产区不雨水有所减少，原料价格有走弱趋势，中游库存继续小幅增加，下游轮胎厂开工率小幅下降，供需整体偏弱表现。宏观方面，反内卷和去产能等消息扰动商品市场，对黑色系和新能源系产品影响较大，整体市场情绪偏多。截至7月4日收盘，RU主力收13900元/吨，周度下跌40元/吨（-0.28%），20号胶主力收12095元/吨，周度下跌135元/吨（-1.10%）。沪胶期货与20号胶价格走势80001100014000170002000023/0623/1224/0624/12NR指数沪胶指数 110012001300140015001600170025/06Wind商品指数（右）资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎现 货 市 场 ： 现 货 价 格 持 稳国内人民币现货价格:元/吨上海SCRWF价格:元/吨80001100014000170002000022/1023/0323/0824/0124/06SVR3L泰混6000900012000150001800001-0203-0205-0507-0409-022020年2021年2022年2023年 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎盘 面 持 仓 ： 盘 面 持 仓 下 降沪胶01合约持仓量：手沪胶09合约持仓量：手06000012000018000024000030000036000009/2011/3002/1204/17RU2109RU2209RU230905000010000015000020000025000030000001/2103/2105/2107/2109/21RU2101RU2201RU2301RU2401 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎盘 面 价 差 ：R U-N R价 差 反 弹 ， 关 注 反 套 机 会沪胶01-09价差：元/吨NR连3-连2价差：元/吨-400-200020040009/20-400-300-200-100010020030001/0203/0205/0106/3008/2910/2812/272020年2021年2022年2023年2024年2025年010002000300040005000600001/026009001200150001/2103/2105/2107/21RU2101-RU2009RU2201-RU2109RU2301-RU2209RU2401-RU2309RU2501-RU2409RU2601-RU2509 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03PART THREE 橡胶供需基本面数据 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎产 区 天 气 ： 产 区 降 雨 减 少泰国南部东海岸平均累计降雨量：毫米云南西双版纳7日移动平均降雨量：毫米-205001020154020602580310001/0303/0405/0307/0208/3110/3012/292020年-2024年范围Mean2024年2025年04913182201/0103/0104/3006/2908/2810/2712/262020年度-2024年度范围Mean2024年度2025年度 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎上 游 原 料 ： 原 料 价 格 下 跌合艾胶水价格季节性走势：泰铢/千克海南胶水价格季节性:元/吨3040506070809010001-0203-0205-0307-0309-0311-032020年2021年2022年2023年2024年2025年70001000013000160001900001-0205-1207-1109-0911-142020年2021年2022年2023年2024年2025年 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎主 产 国 产 量 ：5月 份A N R P C累 计 产 量3 6 9 . 9万 吨 （+ 1 . 11 %）ANRPC成员国橡胶产量：千吨泰国橡胶产量：千吨印尼橡胶产量：千吨越南橡胶产量：千吨马来橡胶产量：千吨中国橡胶产量：千吨300600900120015001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年02004006008001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年1201602002402803201月3月2020年040801201602001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0204060801月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年03060901201501月3月2020年 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎主 产 国 出 口 量 ：5月 份A N R P C累 计 出 口 量3 9 0 . 2万 吨 （+ 8 . 2 0 %）ANRPC天然橡胶总出口量:千吨泰国天然橡胶出口量:千吨印尼天然橡胶出口量:千吨越南天然橡胶出口量:千吨马来天然橡胶出口量:千吨科特迪瓦天然橡胶出口量:万吨400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年2002503003504004501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0501001502002503001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年3060901201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年05101520251月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎中 国 进 口 ：1-5月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶2 6 6 . 2万 吨 （+ 2 5 . 2 8 %）中国天然橡胶进口量:万吨中国标胶进口量:吨中国混合胶进口量：吨中国乳胶进口量:吨中国烟片胶进口量:吨◼2025年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计60.7万吨，较2024年同期的48.5万吨增加25.2%。2025年1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计347.6万吨，较2024年同期的281.4万吨增加23.5%。◼2025年5月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量45.34万吨，环比减少13.35%，同比增加30.41%。2025年1-5月累计进口数量266.23万吨，累计同比增加25.25%。20304050607080901月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0500001000001500002000002500001月3月5月2020年2021年0800001600002400003200004000004800001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0200004000060000800001000001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0600012000180002400030000360001月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0600012000180002400030000360001月3月5月2020年2021年资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎中 国 进 口 ：1-5月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶2 6 6 . 2万 吨 （+ 2 5 . 2 8 %）中国进口泰国天然橡胶:万吨中国进口越南天然橡胶:万吨中国进口印尼天然橡胶:万吨中国进口马来天然橡胶:万吨中国进口科特迪瓦天然橡胶:万吨◼2025年5月份我国天然橡胶进口量环比减少13.35%，符合季节性进口预期。5月海外产区处于新一轮割胶期，但泰国橡胶管理局宣布暂缓割胶一个月，叠加降雨扰动新胶上量较少，4月海外关税不确定性加重，国内进口商买盘情绪较弱，上游工厂不愿低出，抑制出货量。◼从进口产销国对比来看，在5月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、马来西亚居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为27.66万吨，环比减少16.45%。036912151月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年0123451月3月5月7月2020年2021年2022年2023年01234561月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年012341月3月5月7月9月11月2020年2021年2022年2023年2024年2025年024681月3月5月7月2020年2021年2022年2023年资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎中 游 库 存 ： 国 内 社 会 库 存 小 幅 增 加中国社会库存：万吨深色胶库存：万吨上期所RU仓单库存◼截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6%；深色胶社会总库存为78.9万吨，环比增加1.2%；浅色胶社会总库存为50.5万吨，环比降0.3%。◼截至2025年6月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.21万吨，环比上期增加1.48万吨，增幅2.40%。保税区库存8.07万吨，降幅0.62%；一般贸易库存55.14万吨，增幅2.85%。06000012000018000024000030000036000011/2501/242021年6090120150180第1周第11周2019年度2023年度30405060708090第1周第12周第22周第32周第43周2022年2023年2024年2025年 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其