【天然橡胶周报（RU&NR）】产区天气持续扰动，成本驱动橡胶上行

主要观点及策略概述

天然橡胶市场受产区天气持续扰动和成本驱动上行。本周国内外产区降雨扰动供应，原料价格高位运行，天胶成本支撑较强。下游企业产能利用率修复抬升，青岛港口及社会库存延续去库，叠加大宗商品市场交易氛围整体偏强，天然橡胶市场基本面与宏观市场利好共振，周内胶价重心再次抬升。截至8月21日收盘，RU主力收18500元/吨，周度上涨710元/吨（+3.99%），20号胶主力收15490元/吨，周度上涨745元/吨（+5.05%）。

行情回顾

产区天气持续扰动，成本驱动橡胶上行。现货行格持续上行。盘面持仓方面，R U 2701合约大幅增仓，R U持仓小幅增加、NR持仓大幅增加。盘面价差方面，RU-NR价差窄幅波动，NR月差窄幅波动。

橡胶供需基本面数据

产区天气方面，厄尔尼诺趋势增强。上游原料方面，原料价格维持高位。主产国产量方面，6月ANRPC累计产量447.3万吨（-1.66%）。主产国出口量方面，6月ANRPC累计出口量439.1万吨（-6.08%）。中国进口方面，1-7月中国进口天然橡胶358.98万吨（-0.30%）。7月中国天然橡胶进口量45.87万吨，环比减少5.07%，同比减少3.4%，1-7月累计进口数量358.98万吨，累计同比减少0.3%。中国进口量环比减少5.07%，海外产区步入季节性供应增量期，但阶段性降雨扰动供应，中国市场下游轮胎淡季，工厂仅刚需拿货，套利盘加仓意愿较弱。中游库存方面，截至2026年8月16日，中国天然橡胶社会库存115.37万吨，环比下降0.06万吨，降幅0.05%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.21万吨，环比上期减少0.29万吨，降幅0.44%。下游轮胎需求方面，截至上周中国全钢轮胎样本企业产能利用率为64.15%，环比+0.02个百分点，同比-0.82个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为65.81%，环比+0.92个百分点，同比-6.06个百分点。预计下周期轮胎样本企业产能利用率以小幅波动为主，检修企业生产逐步恢复，开工率仍存一定提升空间；但原料价格上行，生产成本压力凸显，叠加出货节奏偏慢，部分企业依旧采取控产措施，将拖累整体产能利用率回升幅度。下游轮胎库存方面，山东地区胎库存天数小幅增加。汽车及重卡方面，7月汽车产销分别完成257.3万辆和258.4万辆，环比分别下降6.8%和8%，同比分别下降0.7%和0.3%；7月份我国重卡市场共计销售约9.2万辆，环比下降约21%，同比上涨约8.4%。轮胎出口方面，1-7月轮胎累计出口576万吨（+2.4%）；7月中国橡胶轮胎出口82万吨，同比下降10.1%，环比减少9万吨；出口金额137.04亿元，下降13.1%。成本利润方面，全乳胶交割利润回落、20号胶生产利润亏损。期现价差方面，混合期现价差小幅波动，NR交割利润亏损。

研究结论

天然橡胶市场基本面与宏观市场利好共振，胶价上行趋势持续。产区天气扰动供应，成本支撑较强，下游需求逐步修复但受成本压力影响，库存小幅去库，出口增长拐点已现。建议关注产区天气变化和下游需求恢复情况。