【天然橡胶周报（RU&NR）】市场情绪降温，橡胶震荡回落

国贸期货能源化工研究中心2024-12-16 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 01主要观点及策略概述 PART ONE 天 然 橡 胶:市 场 情 绪 降 温 ， 橡 胶 震 荡 回 落 期货及现货行情回顾 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 市 场 情 绪 回 落 ， 橡 胶 价 格 高 位 下 跌 ◼降雨扰动生产，橡胶价格反弹上涨：本周市场多空因素交织影响，市场炒作抛储及交割品扩容，供应端泰南雨水环比有减少迹象，而国内天胶社会库存继续累库，市场资金情绪回落。周内国内两大会议相继落地，前期政策炒作预期逐步告一段落，胶价呈现震荡回落的走势。截至12月13日收盘，RU主力收18525元/吨，周度下跌505元/吨（-2.65%），20号胶主力收15080元/吨，周度下跌730元/吨（-4.62%）。 现 货 市 场 ： 现 货 震 荡 表 现 ， 月 差 重 回C o n t a n g o结 构 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U 2 5 0 5合 约 持 仓 高 于 历 史 同 期 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U + N R总 持 仓 大 幅 增 加 资料来源：Wind、国贸期货研究院 盘 面 价 差 ：R U-N R价 差 扩 大 ， 沪 胶5-1价 差 扩 大 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 橡胶供需基本面数据 PART THREE 产 区 天 气 ： 泰 国 南 部 降 雨 逐 步 减 弱 ， 海 南 天 气 较 好 资料来源：Wind、国贸期货研究院 上 游 原 料 ： 原 料 价 格 走 强 ， 胶 水-杯 胶 价 差 扩 大 资料来源：Wind、国贸期货研究院 主 产 国 产 量 ： 前1 0个 月A N R P C累 计 产 量9 0 9万 吨 （-0 . 5 8 %） 资料来源：Wind、国贸期货研究院 主 产 国 出 口 量 ： 前1 0个 月A N R P C累 计 出 口8 5 4万 吨 （-3 . 5 2 %） 资料来源：Wind、国贸期货研究院 中 国 进 口 量 ： 前1 0个 月 进 口 天 然 橡 胶4 4 6万 吨 （-1 8 . 7 7 %） ◼据中国海关总署12月10日公布的数据显示，2024年11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计71.2万吨，较2023年同期的68.5万吨增加3.9%。1-11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计649.8万吨，较2023年同期的722.9万吨下降10.1%。 ◼10月份海外产区天气扰动缓和，供应整体环比上量预期偏强，混合到港呈现增加态势，且缅甸及科特迪瓦出口增多，青岛库存出现累库迹象；随着EUDR法案推迟，海外采购放缓，到中国订单数量增加。 中 国 进 口 量 ： 前1 0个 月 进 口 天 然 橡 胶4 4 6万 吨 （-1 6 . 4 8 %） ◼从进口产销国对比来看，在10月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、马来西亚仍居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为17.18万吨，环比减少7.47%，泰国降水天气持久，扰动割胶工作及运输。 中 游 库 存 ： 社 会 库 存 增 加 ， 深 色 胶 和 浅 色 胶 双 双 累 库 ◼据隆众资讯统计，截至2024年12月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.4万吨，环比上期增加1.19万吨，增幅2.8%。保税区库存5.68万吨，增幅4.6%；一般贸易库存37.8万吨，增幅2.55%。截至2024年12月8日，中国天然橡胶社会库存116.3万吨，环比增加2.8万吨，增幅2.5%；中国深色胶社会总库存为64.5万吨，环比增加2.5%；中国浅色胶社会总库存为51.8万吨，环比增加2.5%。 下 游 轮 胎 需 求 ： 轮 胎 厂 开 工 小 幅 回 落 ◼本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.92%，环比-0.72个百分点，同比-0.35个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为59.13%，环比-0.94个百分点，同比-1.74个百分点。 ◼预计下周轮胎样本企业产能利用率存走低可能。月初全钢胎企业出货缓慢，库存继续攀升，部分全钢胎企业仍存检修预期。目前半钢胎个别企业出现控产，下周期多数企业装置仍将维稳运行为主，然随着库存继续提升，不排除控产企业数量增加可能。 下 游 轮 胎 库 存 ： 山 东 地 区 轮 胎 库 存 增 加 资料来源：Wind、国贸期货研究院 汽 车 及 重 卡 产 销 ： 汽 车 景 气 度 延 续 ， 重 卡 持 续 低 迷 ◼中国汽车工业协会11日发布的最新数据显示，11月，我国汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆，环比分别增长14.7%和8.6%，同比分别增长11.1%和11.7%，月度产销创历史新高。1月至11月，汽车产销累计完成2790.3万辆和2794万辆，同比分别增长2.9%和3.7%。 ◼根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年11月份，我国重卡市场共计销售7.1万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比10月份上涨7%，相比上年同期的7.11万辆基本持平。2024年1-11月，我国重卡市场销售各类车型约82万辆，同比降幅约为5%。 轮 胎 出 口 ： 全 钢 和 半 钢 轮 胎 出 口 增 速 下 滑 ◼10月份，我国橡胶轮胎出口80万吨，同比（下同）增长12.4%，较9月份增加5万吨；出口金额约为138.49亿元，增长11.5%。其中，新的充气橡胶轮胎出口77万吨，增长11.9%；出口金额约133.38亿元，增长11.3%。按条数计算，10月份新的充气橡胶轮胎出口5636万条，增长15.5%。 ◼1-10月，我国橡胶轮胎累计出口774万 吨，增 长5.2%；出 口 金 额 约1363.73亿元，增长5.5%。其中，新的充气橡胶轮胎累计出口747万吨，增长4.9%；出口金额为1313.52亿元，增长5.4%。按条数计算，1~10月，我 国 累 计 出 口 新 的 充 气 橡 胶 轮 胎56395万条，增长10.4%。 成 本 利 润 ： 泰 标 生 产 利 润 回 落 ， 海 南 乳 胶 利 润 维 持 高 位 资料来源：Wind、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 人 混 期 现 价 差 小 幅 回 落 ， 越 南3 L价 差 持 续 修 复 资料来源：Wind、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 标 混 价 差 回 落 资料来源：Wind、国贸期货研究院 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎