【天然橡胶周报（RU&NR）】市场情绪降温，橡胶冲高回落

国贸期货能源化工研究中心2026-01-12 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 主要观点及策略概述 PART ONE 天 然 橡 胶:市 场 情 绪 降 温 ， 橡 胶 冲 高 回 落 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 期货及现货行情回顾 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 市 场 情 绪 降 温 ， 橡 胶 冲 高 回 落 ◼市场情绪降温，橡胶冲高回落：本周橡胶冲高回落。基本面来看，国内产区进入割胶尾声，海外工厂补库需求支撑，原料价格不断上涨；轮胎产能利用率继续走低，去库节奏不及预期；国内天胶库存继续累库，累库幅度高于上期。短期宏观商品偏好情绪及天胶基本面前期利好出尽，橡胶价格仍存在回落风险。截至1月9日收盘，RU主力收16030元/吨，周度上涨425元/吨（+2.72%），20号胶主力收12950元/吨，周度上涨295元/吨（+2.33%）。 现 货 市 场 ： 现 货 价 格 上 涨 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U 2 5 0 5合 约 持 仓 增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U持 仓 增 加 、N R持 仓 增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 价 差 ：R U-N R价 差 扩 大 ，R U 2 6 0 1-R U 2 6 0 5价 差 缩 窄 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 橡胶供需基本面数据 PART THREE 产 区 天 气 ： 泰 国 南 部 降 雨 减 少 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 上 游 原 料 ： 原 料 价 格 走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 产 量 ：11月 份A N R P C累 计 产 量1 0 2 6万 吨 （-0 . 2 4 %） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 出 口 量 ： 前11月A N R P C累 计 出 口 量8 8 4万 吨 （+ 0 . 7 3 %） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 中 国 进 口 ：1-11月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶5 8 7 . 1 6万 吨 （+ 1 6 . 9 8 %） ◼2025年11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计79万吨，较2024年同期的71.2万吨增加11%。1-11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计757.2万吨，较2024年同期的649.8万吨增加16.5% ◼2025年11月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，2025年1-11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98%。 中 国 进 口 ：1-11月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶5 8 7 . 1 6万 吨 （+ 1 6 . 9 8 %） ◼2025年11月份我国天然橡胶进口量环比增加25.98%，符合预期。11月适逢国庆假期过后，海外货源存集中到港，且海外供应逐渐增量，进口量环比上月增幅较为明显。 ◼从进口产销国对比来看，在11月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、老挝居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为24.57万吨，环比增加40.31%。 中 游 库 存 ： 国 内 社 会 库 存 继 续 增 加 ◼截 至2026年1月4日，中 国 天 然 橡 胶 社 会 库 存123.2万吨，环比增加3.1万吨，增幅2.5%；深色胶社会总库存为81.5万吨，增3%；浅色胶社会总库存为41.7万吨，环比增1.3%。 ◼截至2026年1月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量54.83万吨，环比上期增加2.35万吨，增幅4.48%。保税区库存8.81万吨，增幅8.16%。 下 游 轮 胎 需 求 ： 全 钢 胎 开 工 率 回 落 ， 半 钢 胎 开 工 率 回 落 ◼截至上周中国全钢轮胎样本企业产能利用率为55.50%，环比-2.43个百分点，同比-3.37个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为63.78%，环比-2.75个百分点，同比-13.97个百分点。 ◼预计下周期轮胎样本企业产能利用率将恢复性提升，随着检修企业复工复产，整体产量将有所提升。部分企业为控制成品库存，延续灵活控产，将限制近期提升幅度。 下 游 轮 胎 库 存 ： 山 东 地 区 轮 胎 库 存 可 用 天 数 上 升 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 汽 车 及 重 卡 ：11月 汽 车 销 量 增 速 缩 窄 ，11月 重 卡 销 量 同 比 大 增 ◼乘联会数据，11月，汽车产销分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%。1-11月，汽车产销累计完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比分别增长11.9%和11.4%，产销量增速较1-10月分别收窄1.3和1.0个百分点。 ◼根据第一商用车网的数据，2025年11月份，我国重卡市场共计销售约10.1万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比今年10月下降约5%，比上年同期的6.85万辆大幅增长约47%。 轮 胎 出 口 ：1-11月 轮 胎 出 口8 8 3万 吨 （+ 3 . 7 %） ， 累 计 增 速 收 窄 ◼海关数据显示，2025年11月，橡胶轮胎出口总量为80万吨，同比增长3.3%；其中，新的充气橡胶轮胎出口量为77万吨，增长2.9%；前11个月，中国橡胶轮胎累计出口量为883万吨，增长3.7%。其中，新的充气橡胶轮胎累计出口850万吨，增长3.5%。 ◼从海关总署出口数据来看，出口金额增速普遍低于出口量增速，反映出行业仍面临价格竞争压力。当前行业在全球经济复苏不确定性、欧盟双反调查等挑战下，依托完整产业链优势保持增长韧性，随着国产胎企全球化布局推进，有望进一步提升全球市场竞争力。 成 本 利 润 ： 泰 标 生 产 利 润 回 升 ， 乳 胶 生 产 利 润 回 升 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 混 合 期 现 价 差 扩 大 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ：N R交 割 利 润 有 所 修 复 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎