【天然橡胶周报（RU&NR）】市场情绪扰动，橡胶宽幅波动

国贸期货能源化工研究中心2026-01-19 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 主要观点及策略概述 PART ONE 天 然 橡 胶:市 场 情 绪 扰 动 ， 橡 胶 宽 幅 波 动 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 期货及现货行情回顾 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 市 场 情 绪 扰 动 ， 橡 胶 宽 幅 波 动 ◼市场情绪扰动，橡胶宽幅波动：本周橡胶冲高回落。基本面来看，上游工厂补库及欧盟订单改善，海外原料价格不断上涨，成本端推涨情绪较强。天胶社会库存延续累库，需求端表现乏力，基本面多空僵持。外围宏观方面，商品市场情绪变动较大，前期强势品种有所降温，橡胶预计仍将被动跟随表现。截至1月16日收盘，RU主力收15835元/吨，周度下跌195元/吨（-1.22%），20号胶主力收12745元/吨，周度下跌205元/吨（-1.58%）。 现 货 市 场 ： 现 货 价 格 小 幅 波 动 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U 2 5 0 5合 约 持 仓 增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 持 仓 ：R U持 仓 增 加 、N R持 仓 减 少 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 盘 面 价 差 ：R U-N R价 差 扩 大 ，R U 2 6 0 1-R U 2 6 0 5价 差 持 稳 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 橡胶供需基本面数据 PART THREE 产 区 天 气 ： 泰 国 南 部 降 雨 减 少 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 上 游 原 料 ： 原 料 价 格 走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 产 量 ：11月 份A N R P C累 计 产 量1 0 2 6万 吨 （-0 . 2 4 %） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 主 产 国 出 口 量 ： 前11月A N R P C累 计 出 口 量8 8 4万 吨 （+ 0 . 7 3 %） 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 中 国 进 口 ：1-11月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶5 8 7 . 1 6万 吨 （+ 1 6 . 9 8 %） ◼2025年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计95.3万吨，较2024年同期的80.5万吨增加18.4%。2025年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计852.5万吨，较2024年的730.3万吨增加16.7%。 ◼2025年11月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，2025年1-11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98%。 中 国 进 口 ：1-11月 份 中 国 进 口 天 然 橡 胶5 8 7 . 1 6万 吨 （+ 1 6 . 9 8 %） ◼2025年11月份我国天然橡胶进口量环比增加25.98%，符合预期。11月适逢国庆假期过后，海外货源存集中到港，且海外供应逐渐增量，进口量环比上月增幅较为明显。 ◼从进口产销国对比来看，在11月份中国天然橡胶进口国排名中，泰国、越南、老挝居前三位，进口量方面，进口居首位泰国进口量为24.57万吨，环比增加40.31%。 中 游 库 存 ： 国 内 社 会 库 存 继 续 增 加 ◼截至2026年1月11日，中国天然橡胶社会库存125.6万吨，环比增加2.4万吨，增幅1.9%；深色胶社会总库存为83.5万吨，增2.5%；浅色胶社会总库存为42.1万吨，环比增0.8%。 返回封面 ◼截至2026年1月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量56.82万吨，环比上期增加1.98万吨，增 幅3.62%。保税 区 库 存9.35万 吨，增 幅6.14%；一般贸易库存47.47万吨，增幅3.13%。 下 游 轮 胎 需 求 ： 工 厂 开 工 率 恢 复 性 提 升 ◼截至上周中国全钢轮胎样本企业产能利用率为63.02%，环比+7.52个百分点，同比+5.21个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为72.53%，环比+8.75个百分点，同比-5.03个百分点。 ◼预计下周期轮胎样本企业产能利用率继续回升有限。部分半钢轮胎企业外贸订单增量，助推半钢轮胎样本企业产能利用率提升，但部分全钢轮胎企业成品库存明显攀升，为控制库存增速，存一定控产现象，限制全钢轮胎产能利用率提升幅度。 下 游 轮 胎 库 存 ： 山 东 地 区 轮 胎 库 存 可 用 天 数 上 升 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 汽 车 及 重 卡 ：12月 汽 车产 销 同 环 比 下 降，12月重 卡 销 量 同 比 大 增 ◼中汽协数据，12月汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%。2025年，汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。 ◼根据第一商用车网，12月重卡实现整体销量约9.5万辆，同比增长12.8%、环比下降16.1%；1-12月重卡实现销量113.7万辆，同比增长26.0%。 轮 胎 出 口 ：1-11月 轮 胎 出 口8 8 3万 吨 （+ 3 . 7 %） ， 累 计 增 速 收 窄 ◼海关数据显示，2025年11月，橡胶轮胎出口总量为80万吨，同比增长3.3%；其中，新的充气橡胶轮胎出口量为77万吨，增长2.9%；前11个月，中国橡胶轮胎累计出口量为883万吨，增长3.7%。其中，新的充气橡胶轮胎累计出口850万吨，增长3.5%。 ◼从海关总署出口数据来看，出口金额增速普遍低于出口量增速，反映出行业仍面临价格竞争压力。当前行业在全球经济复苏不确定性、欧盟双反调查等挑战下，依托完整产业链优势保持增长韧性，随着国产胎企全球化布局推进，有望进一步提升全球市场竞争力。 成 本 利 润 ： 泰 标 生 产利 润亏 损 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ： 混 合 期 现 价差小 幅 缩 窄 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 期 现 价 差 ：N R交 割利 润亏 损 加 剧 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎