主要观点及策略概述
天然橡胶价格表现坚挺，延续偏强震荡。短期产业基本面支撑较强，国内产区天气影响下逐步进入减量期，叠加海外产区雨水扰动，国内外原料端价格坚挺，胶价成本支撑较强。商品市场整体情绪偏多，橡胶跟随止跌反弹。
行情回顾
原料价格表现坚挺，橡胶延续偏强震荡。本周橡胶止跌反弹，截至11月14日收盘，RU主力收15215元/吨，周度上涨220元/吨（+1.470%），20号胶主力收12265元/吨，周度上涨230元/吨（+1.91%）。
橡胶供需基本面数据
- 产区天气：产区降雨扰动。
- 上游原料：原料价格表现坚挺。
- 主产国产量：9月份ANRPC累计产量817万吨（+4.33%）。
- 主产国出口量：9月份ANRPC累计出口量864万吨（+3.62%）。
- 中国进口：1-10月中国进口天然橡胶678.2万吨（+17.20%），其中9月环比增加14.41%，同比增加20.92%。
- 中国进口（1-9月）：1-9月中国进口天然橡胶471.72万吨（+19.65%），其中9月环比增加14.41%，同比增加20.92%。
- 中国进口（产销国对比）：9月份中国天然橡胶进口国排名前三位为泰国、越南、老挝，泰国进口量环比增加16.92%。
- 中游库存：截至11月9日，中国天然橡胶社会库存105.63万吨，环比增加0.03万吨，增幅0.03%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.95万吨，环比增加0.18万吨，增幅0.40%。
- 下游轮胎需求：截至上周，中国全钢轮胎样本企业产能利用率为64.29%，环比-1.08个百分点，同比+6.04个百分点；半钢轮胎样本企业产能利用率为72.99%，环比+0.10个百分点，同比-6.74个百分点。
- 下游轮胎库存：山东地区轮胎库存增加。
- 汽车及重卡：10月汽车销量增速缩窄，10月重卡销量同比大增。
- 轮胎出口：1-9月轮胎出口728万吨（+5.0%），其中9月出口79万吨，同比增长4.4%。
- 成本利润：泰标生产利润下降，全乳交割利润亏损。
- 期现价差：混合期现价差反弹，NR交割利润为负。
研究结论
天然橡胶价格短期延续偏强震荡，主要受产区天气扰动、海外供应影响及成本支撑。基本面显示供应端逐步减量，需求端稳定但增速放缓，库存维持稳定。建议关注天气变化及宏观经济对市场情绪的影响。
