天然橡胶周报：原料价格仍坚挺，盘面震荡偏强走势

2024年9月1日 天然橡胶周报 本周沪胶呈现偏强走势，产区物候扰动不断，胶价偏强震荡。海外产区降雨预期不减，市场看多情绪升温，原料价格强势，成本端助推胶价重心抬升。需求端国内下游需求表现一般，高成本压力下全钢企业延续控产。 创元研究 创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 供应端，截止到7月数据预计全球主要出口国天然橡胶出口量87万吨，环比继续提升，同比仍然下降。 原料方面，近期泰国多地产区存在明显降雨天气，泰国部分地区受降雨影响出现洪涝灾害，致使天然橡胶原料生产受阻。加工厂买涨原料价格，杯胶走势偏强。国内主产区方面，本周产区天气有改善，但部分地区仍有降雨扰动；叠加部分地区受季风性落叶病影响，胶水产量不稳定，原料价格仍然表现偏紧价格坚挺。 联系人：白虎邮箱：bhu@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03099545 需求端，半钢胎企业订单充足开工高位运行，但是进一步增量已经有限开工预计维持高位。全钢胎个别检修企业开工恢复，将对整体产能利用率形成小幅拉动。9月份，仍有部分企业存降负计划，整体产能利用率提升幅度或将受限。原料价格坚挺，轮胎成品涨价难度大，高成本压力下全钢企业延续控产。 后市来看，尽管部分区域天气略有好转，但是整体物候扰动仍然颇大，原料价格坚挺支撑，同时国内天胶库存再度去化，天然橡胶预计震荡偏强走势。不过需求端全钢轮胎一般，涨价阻力偏大，成本压力下控产拖累需求影响其向上空间。 产业维持高位震荡格局 本周沪胶呈现偏强走势，产区物候扰动不断，胶价偏强震荡。海外产区降雨预期不减，市场看多情绪升温，原料价格强势，成本端助推胶价重心抬升。需求端国内下游需求表现一般，高成本压力下全钢企业延续控产。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 总库存再度去化，深色浅色双去库 截至2024年8月25日，中国天然橡胶社会库存120.5万吨，较上期下降1.2万吨，降幅1.03%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.01万吨，环比上期减少1万吨，降幅2.11%。本周深色和浅色统降。 图：干胶：社会库存：中国：（吨） 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 主产国出口环比提升，同比仍然有一定损失 截止到7月数据预计全球主要出口国天然橡胶出口量87万吨，环比继续提升，同比仍然下降。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 7月天胶进口回升，8月增量预计有限 2024年7月份，中国天然橡胶进口量48万吨左右，进口量48.41万吨，环比增加39.93%，1-7月份累计进口295.56万吨，累计同比减少21.82%。7月海外产区逐渐进入上量阶段，同时替代种植指标下达后进口增量明显。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 国外产区物候仍有扰动，供应偏弱 近期泰国多地产区存在明显降雨天气，泰国部分地区受降雨影响出现洪涝灾害，致使天然橡胶原料生产受阻。加工厂买涨原料价格，杯胶走势偏强。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 国内产区天气虽有改善但是原料仍然偏紧价坚 国内主产区方面，本周产区天气有改善，但部分地区仍有降雨扰动；叠加部分地区受季风性落叶病影响，胶水产量不稳定。原料价格仍然表现偏紧价格坚挺。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 国内全钢需求仍然偏弱 半钢胎企业订单充足开工高位运行，但是进一步增量已经有限开工预计维持高位。全钢胎个别检修企业开工恢复，将对整体产能利用率形成小幅拉动。9月份，仍有部分企业存降负计划，整体产能利用率提升幅度或将受限。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 海外需求乘用车胎尚可，卡客车胎需求一般 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 价格价差 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。