镍不锈钢周报：原料价格坚挺，不锈钢价格偏强震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种： 本周镍价维持震荡走势，前半周镍价回落后精炼镍现货市场成交转好，现货升水持续回升，后半周则成交逐步转淡。SMM数据，本周沪镍库存 +1707吨至4413 吨，LME镍库存 -60 吨至52698 吨，上海保税区镍库存 -400至3900 吨，中国（含保税区）精炼镍库存 +2011吨至10926 吨，全球精炼镍显性库存 +1951吨至63624 吨，本周全球精炼镍显性库存小幅回升，但仍处于历史低位。 ■ 镍观点： 当前镍中线利空与低库存现状的矛盾僵持，中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，中线精炼镍供需将逐步过剩，但当前全球精炼镍显性库存仍处于历史低谷，低库存与低仓单状态下镍价弹性较大，金九银十传统消费旺季中市场情绪偏强，镍低库存易受资金炒作，短期以震荡思路对待。 ■ 镍策略： 中性。 ■ 镍关注要点： 精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。 304不锈钢品种： Mysteel数据显示，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存 -0.7万吨至35.22万吨，对应幅度为 -1.95%，其中冷轧库存 -0.56万吨至16.36万吨，热轧库存 -0.14万吨至18.86万吨，本周300系不锈钢社会库存小幅回落。本周不锈钢期货价格先抑后扬，现货价格重心小幅上移，前半周基差持续回升、现货成交清淡，后半周随着期货价格反弹，基差逐步回落，现货市场成交有所改善。 ■ 不锈钢观点： 304不锈钢中线产能充裕，产量增长潜力大，成本重心持续下移，中线预期偏悲观。但十月份不锈钢预计供需两旺，钢厂利润改善产量回升，而消费端处于传统旺季之中预计表现不差，原料价格坚挺、成本端亦存在支撑力量，后期仍将面临消费端和印尼政策带来的不确定性，短期不锈钢价格以偏强震荡思路对待。 ■ 不锈钢策略： 期货研究报告|镍不锈钢周报2022-10-16 原料价格坚挺，不锈钢价格偏强震荡 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03037416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 镍不锈钢周报丨2022/10/16 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 12 中性。 ■ 不锈钢关注要点： 宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。 镍不锈钢周报丨2022/10/16 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 12 目录 镍品种： ............................................................................................................................................................................................ 1 304不锈钢品种： ............................................................................................................................................................................. 1 镍不锈钢周度数据 ............................................................................................................................................................................ 5 精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 6 镍矿与镍铁： .................................................................................................................................................................................... 7 铬矿与铬铁： .................................................................................................................................................................................... 8 不锈钢价格与利润：......................................................................................................................................................................... 9 不锈钢社会库存： ...........................................................................................................................................................................11 图表 表 1: 镍不锈钢周度数据 ................................................................................................................................................................. 5 图 1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨 ....................................................................................................................... 6 图 2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨........................................................................................................................................... 6 图 3:镍进口溢价丨单位：美元/吨 .................................................................................................................................................. 6 图 4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨 .................................................................................................................................................. 6 图 5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨 ................................................................................................................................... 6 图 6:沪镍仓单丨单位：吨 ............................................................................................................................................................... 6 图 7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨 ........................................................................................................................... 7 图 8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 7 图 9:中国镍现货库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................ 7 图 10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨 ......................................................................................................................... 7 图 11:中国红土镍矿港口报价丨单位：美元/湿吨 ......................................................................................................................... 7 图 12:中国主流高镍铁价格丨单位：元/镍点 ................................................................................................................................. 7 图 13:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨 ....................................................................................................................