橡胶：原料价格坚挺，橡胶偏强表现

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：原料价格坚挺，橡胶偏强表现 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2023.01.01星期一 行情回顾：本周橡胶震荡上涨。周内橡胶供给端和需求端分化表现，供给端原料价格坚挺上涨，成本支撑较强，然而下游工厂在环保限产和季节性淡季表现下，开工率大幅下滑。此外国储抛储成交不理想对市场情绪造成一定打压，基本面多空因素交织影响，橡胶偏强表现。截至12月28日收盘，沪胶主力RU2405报收14170元/吨，周度上涨260元/吨（+1.87%）；20号胶主力NR2403报收11170元/吨，周度上涨475元/吨（+4.44%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格反弹上涨。进口胶市场报盘上涨，卖盘坚挺，买盘情绪偏好，套利盘加仓情绪不减，轮胎厂环保压力加大，采购低迷。国产胶市场现货价格小幅上涨，越南胶现货3L报盘坚挺，但浅色整体市场需求一般。人民币现货市场刚需买盘表现偏弱，仅套利盘轮仓为主，整体交投气氛一般。 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计68.5万吨，较2022年同期的73.8万吨下降7.2%。1-11月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计722.9万吨，较2022年同期的659.8万吨增加9.6%。截至12月29日上期所仓单库存小计增加3750吨至189951吨，注册仓单增加5370吨至165220吨。截至12月24日青岛地区保税库存增加742吨至11.27万吨，一般贸易库存减少4716吨至55.18万吨，社会库存154.88万吨，较上期增加3818吨，深浅色胶库存均增加。 原料：本周海南产区胶水收购价格维持高位，天气情况良好，多数区域割胶作业恢复，周内全岛日收胶量大致在2000-3000吨，整体产量较上周增加。云南产区原料胶块收购价小幅回落，云南产区已进入全面停割阶段，胶水价格暂无。下游拿货表现不积极，工厂出货较难，价格难涨易跌。泰国南部原料供应紧缺现状延续，胶水价格持续攀升；东北部近期温度下降，橡胶树落叶、变黄逐渐增多，胶水产量慢慢减少。目前泰国原料紧张，加工厂原料库存不足1个月。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率大幅下降：全钢胎样本企业开工率为54.66%，环比下降7.27%，同比上升7.24%；半钢胎样本企业开工率为77.64%，环比下降2.17%，同比上升25.10%。周内山东多地发布重污染天气橙色预警，部分全钢胎样本企业适当降负，另有部分企业安排检修，拖累企业产能利用率明显走低。下周正值元旦假期，加之环保因素影响，停限产企业排产仍不稳定，预计轮胎开工率仍有走低可能。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 当前橡胶产业基本面多空因素交织影响，难有一致预期方向。供给端，尽管国内逐步进入停割期，但交割品产量预期增量，海外产区季节性旺产来临，然而主要产胶区受天气影响新胶上量不及预期，原料价格易涨难跌。中游社会库存小幅增加，在进口季节性增加下，预计短期中游库存整体维持高位。下游需求端走弱明显，随着年终淡季来临，终端走货不畅，下游轮胎企业订单放缓，尤其全钢轮胎产销压力升温，成品持续累库。综合来看，当前橡胶基本面多空交织，随着短期轮储事件炒作的阶段性结束，继续上行有空或有限，短期预计仍将维持震荡表现。 操作策略：多NR空RU套利持有。 风险关注：商品大幅下行，产量释放超预期，产区天气扰动 期市有风险，入市需谨慎 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind