尿素市场周度总结
市场价格与情绪
- 本周尿素主力01合约震荡上扬，周五高位回落，整体先扬后抑，收盘价1673元/吨。
- 储备需求释放和复合肥开工季节性增量提振市场情绪，现货稳步上扬，盘面持续坚挺。
- 需求端阶段性补货使产业库存下降，缓解库存压力，但价格上移可能抑制下游补货意愿，上行动能有限，建议高位谨慎追涨。
价差与基差
- UR01&05价差延续震荡调整，波动弹性有限，主力移仓可能影响后续价差。
- 现货价格上涨带动基差走强，山东01合约基差约22元/吨，河北01合约基差约42元/吨。
仓单与检修
- 仓单量持续攀升，周四约9353张，主要分布在云图控股、中农控股等。
- 本周尿素装置检修量约26.39万吨，环比增加，煤制和气制装置检修均增加。
开工与产量
- 尿素开工环比回落，截至12月4日约81.83%，煤制产能利用率86.7%，气制产能利用率65.12%。
- 本周尿素产量约138.51万吨，环比下降，煤制和气制产量均减少。
复合肥市场
- 复合肥开工率环比上扬，截至12月4日约40.53%，主产区负荷提升。
- 复合肥利润稳步改善，山东45%S(315)利润约56元/吨，45%CL(315)利润约46元/吨。
- 复合肥库存环比小幅增加，约68.39万吨，主产区湖北、河北增幅明显。
三聚氰胺市场
- 三聚氰胺开工率环比微涨，截至12月4日约61.66%。
- 产量环比微涨，约3.21万吨，四川、湖北地区产能利用率减少，山东、河南等地提升。
- 四川金象A区、四川玉龙等装置复产，河南骏化存复产计划。
尿素库存与预收
- 尿素企业库存环比继续回落，截至12月4日约129.05万吨，跌幅约5.38%。
- 港口样本库存约10.5万吨，环比增加，主要因烟台港和黄骅港货源增加。
- 预收天数约7.35天，环比增加约0.7天。
产业利润
- 尿素各工艺利润环比改善，固定床利润约-227元/吨，水煤浆利润约149元/吨，天然气利润约-238元/吨。
- 价格反弹带动利润修复，但整体利润空间有限，供需宽松格局下改善空间有限。
研究结论
- 短期尿素价格受供需改善和刚需支撑，但高位补货意愿可能减弱，上行动能有限。
- 后续需关注气头装置检修、复合肥需求持续性及库存变化。
- 产业利润改善空间有限，市场整体仍处于宽松格局。
