REITs行业周报：稳步发展REITs和资产证券化，发行市场保持活跃

REITs 2025年12月07日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 齐东（分析师）qidong@kysec.cn证书编号：S0790522010002 胡耀文（分析师）huyaowen@kysec.cn证书编号：S0790524070001 杜致远（联系人）duzhiyuan@kysec.cn证书编号：S0790124070064 稳步发展REITs和资产证券化，发行市场保持活跃 2025年第49周，中证REITs（收盘）指数为805.28，同比上涨3.02%，环比下跌0.47%；中证REITs全收益指数1031.5，同比上涨11.22%，环比下跌0.85%。本周REITs市场交易规模成交量达4.61亿份，同比下降34.14%；成交额达19.62亿元，同比下降23.86%；区间换手率1.77%，同比-2.6pct。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-0.51%、-0.47%、-1.12%、-0.95%、-0.48%、-0.14%、-1.07%；一月涨跌幅分别为-0.25%、-1.74%、-0.97%、-2.01%、-2.02%、-2.26%、-2.71%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。 相关研究报告 《基础设施REITs将进一步扩围，保障房REITs单周表现优异—行业周报》-2025.11.30 进一步全面深化资本市场改革，稳步发展REITs和资产证券化 发改委：印发《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》的通知。对于租赁住房、消费基础设施、商业办公设施、养老设施、城市更新设施等领域项目，发起人（原始权益人）应为开展相关业务的独立法人主体，不得从事商品住宅开发业务。 《支持消费基础设施和商贸流通体系建设，发行市场保持活跃—行业周报》-2025.11.23 证监会：进一步全面深化资本市场改革，持续提高资本市场制度包容性、适应性和吸引力、竞争力。积极发展私募股权和创投基金。健全多层次债券市场体系，大力发展科创债券、绿色债券等，稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化。完善期货品种布局和产业服务功能。 《 积 极 支 持 更 多 民 间 投 资 项 目REITs发行，保障房REITs单周表现优异—行业周报》-2025.11.16 一周行情：各板块均有所回调，保障房单周下跌0.51% 2025年第49周，中证REITs（收盘）指数为805.28，同比上涨3.02%，环比下跌0.47%，2024年年初至今累计上涨6.46%，同期沪深300指数累计上涨33.62%，累计超额收益-27.16%；中证REITs全收益指数1031.5，同比上涨11.22%，环比下跌0.85%，2024年年初至今累计上涨19.7%，同期沪深300指数累计上涨33.62%，累计超额收益-13.92%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为-0.51%、-0.47%、-1.12%、-0.95%、-0.48%、-0.14%、-1.07%；一月涨跌幅分别为-0.25%、-1.74%、-0.97%、-2.01%、-2.02%、-2.26%、-2.71%。 一级跟踪：13只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃 2025年第49周，共有13只REITs基金等待上市，平安西安高科产业园封闭式基础设施证券投资基金首发已受理，发行市场保持活跃。 风险提示：（1）公募REITs价格变动及运营风险；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；（3）各类别资金入市进度不及预期；（4）项目长期分派率不及预期。 目录 1、进一步全面深化资本市场改革，稳步发展REITs和资产证券化.........................................................................................32、市场回顾：中证REITs（收盘）指数环比下跌0.47%..........................................................................................................42.1、中证REITs（收盘）指数环比下跌0.47%...................................................................................................................42.2、中证REITs全收益指数环比下跌0.85%......................................................................................................................52.3、周度跟踪：REITs市场成交量同比下降34.14%.........................................................................................................62.4、30日数据：REITs市场成交量同比增长23.93%........................................................................................................73、分板块表现：保障房REITs单周下跌0.51%，单月累计下跌0.25%..................................................................................84、一级跟踪：13只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃..............................................................................................125、投资建议：维持行业“看好”评级......................................................................................................................................136、风险提示..................................................................................................................................................................................13 图表目录 图1：中证REITs（收盘）指数环比下跌....................................................................................................................................4图2：中证REITs（收盘）指数2024年初以来累计超额收益-27.16%.....................................................................................4图3：中证REITs全收益指数环比下跌.......................................................................................................................................5图4：中证REITs全收益指数2024年初以来累计超额收益-13.92%........................................................................................5图5：REITs市场交易规模成交量达4.61亿份，同比下降34.14%..........................................................................................6图6：REITs市场交易规模成交额达19.62亿元，同比下降23.86%........................................................................................6图7：REITs市场区间换手率1.77%，同比-2.6pct......................................................................................................................6图8：近30日REITs市场交易规模成交总量达38.93亿份，同比增长23.93%.....................................................................7图9：近30日平均区间换手率0.52%，同比+0.07pct................................................................................................................7图10：保障房REITs本周下跌0.51%（单位：元）..................................................................................................................8图11：环保类REITs本周下跌0.47%（单位：元）..................................................................................................................8图12：高速公路类REITs本周下跌1.12%（单位：元）..........................................................................................................9图13：产业园区类REITs本周下跌0.95%（单位：元）..........................................................................................................9图14：仓储物流类REITs本周下跌0.48%（单位：元）........................................................................................................10图15：能源类REITs本周下跌0.14%（单位：元）....................