国防军工行业周度观察
一、上周市场回顾
上周（2025.11.24-2025.11.28），国防军工（申万）板块上涨2.85%，沪深300指数上涨1.64%，国防军工板块领先沪深300指数1.21个百分点，排名申万行业涨幅第14位。今年以来，国防军工板块累计上涨14.57%，沪深300上涨15.04%，国防军工落后沪深300指数0.47个百分点。国防军工行业5个子板块中，航天装备上涨8.1%领涨，航海装备下跌0.16%领跌。102家公司上涨，37家公司下跌，涨幅前三名分别为航天环宇（53.33%）、雷科防务（32.30%）、中天火箭（21.60%），跌幅前三名分别为佳驰科技（-5.80%）、迈信林（-5.24%）、国瑞科技（-4.84%）。
二、行业周度数据跟踪
- 运价指数：中国出口集装箱运价综合指数为1121.9（环比下跌0.99点），中国进口集装箱运价综合指数为636.84（环比上涨5.28点），中国沿海散货运价综合指数为1171.03（环比下跌36.18点）。
- 船舶运费：Fearnleys一年期租金（油船:VLCC）为63500美元/天（环比上涨8500美元/天），Fearnleys一年期租金（干散货船:好望角型散货船180000载重吨）为23640美元/天（环比上涨225美元/天），Fearnleys液化石油气运价（现货市场:VLGC84000立方米）为160万美元/月（环比下跌6万美元/月）。
- 新船价格：Fearnleys新船价格（超大型油船）为1.24亿美元（环比上涨100万美元），Fearnleys新船价格（好望角型散货船）为7750万美元（环比上涨50万美元）。
三、行业与公司新闻动态
- 太空探源科学卫星计划：我国将开展太空探源科学卫星计划，探寻宇宙生命起源，包括“鸿蒙计划”、“夸父二号”等项目。
- 纳睿雷达资产收购：纳睿雷达拟通过发行股份及支付现金方式收购天津希格玛微电子技术有限公司100%股权，交易价格37亿元，并募集配套资金不超过18.5亿元。
- 新光光电股权激励：新光光电公布2025年限制性股票激励计划草案，拟向65人授予不超过150万股限制性股票，授予价格为22.77元/股。
四、投资建议
“十五五”规划推动国防和军队现代化，新域新质作战力量建设将加快先进武器装备更新换代，军工装备迎来新发展时期。我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域竞争力持续提升，行业前景广阔。全球冲突和地缘局势下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。
五、风险提示
- 军工装备列装进度低于预期。
- 市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。
