黑色产业链日报

钢材日报

整体成材下方受原料成本支撑，利润逐渐改善，市场可能提前交易市场预期，价格震荡偏强。螺纹运行区间预计在3000-3300元/吨，热卷运行区间在3200-3500元/吨。需关注钢材去库速度和下游消费情况，风险点在于钢铁企业盈利率下跌可能引发负反馈风险。

铁矿日报

钢材需求进入淡季，钢厂主动检修减产，钢材产量下降带动库存去化，产业链矛盾缓解。焦煤价格重心下移让利钢厂，钢厂利润环比回升，有增产驱动的空间。原料库存低，存在冬储补库需求。临近美联储议息会议和中央经济工作会议，宏观预期有支撑，短期价格下行空间有限。

煤焦日报

焦煤供应边际变化有限，但钢厂利润承压，铁水持续减产，焦煤供需转为小幅过剩。焦企受提降预期影响，主动控制采购节奏，上游矿山库存压力渐显，短期煤价承压。焦炭方面，入炉煤成本下行带动焦化利润修复，后续供应预计回升。焦企开工逐步恢复或面临累库压力，需关注主流钢厂提降节奏，盘面已提前计价4-5轮提降，现货或面临2轮以上提降压力。

铁合金日报

铁合金面临高库存和弱需求的基本面，成本端焦煤价格受保供影响可能下移，但供应端维持减产趋势，下方空间有限，预计震荡偏弱。近期成材价格强势可能带动铁合金反弹，但自身基本面偏弱，反弹后或回归基本面。

纯碱日报

纯碱以成本定价为主，成本端预期坚实，但无趋势性减产，估值难有向上弹性。玻璃冷修加速导致刚需预期走弱。中长期供应维持高位，光伏玻璃低位累库，日熔相对稳定，重碱平衡继续过剩。10月出口超21万吨，维持高位，缓解国内压力。上中游库存高位限制价格。

玻璃日报

12月玻璃产线冷修预期再起，影响远月定价和市场预期，近月01跟随交割逻辑，关键看湖北现货和仓单预期。近期冷修加速且日熔下滑预期，但终端进入淡季，沙河湖北期现+贸易商库存高位，现货压力存，观察中游库存去化程度。