黑色产业链日报2025/08/01
核心观点：
- 政治局会议对“反内卷”的表述调整，重心转向治理企业无序竞争与推动重点行业产能治理，删除“低价”相关措辞，范围限定在“重点行业”，导致市场对全局性整治低价及去产能的预期降温。
- 本周五大材呈现供应增加、需求减少的态势，库存累积，表现不及市场预期，叠加政策预期降温，短期内盘面面临回调压力。
- 当前“反内卷”预期尚未被证伪，“稳增长”预期依然存在，煤矿超产检查确实有影响，钢材淡季需求表现尚可，钢厂在手订单较好，盘面下方回调空间可能有限，螺纹主力下方关注3100-3150，热卷关注3300-3350。
关键数据：
- 螺纹钢期货价格：01合约3257元/吨，05合约3285元/吨，10合约3203元/吨。
- 热卷期货价格：01合约3403元/吨，05合约3404元/吨，10合约3401元/吨。
- 螺纹钢现货价格：中国3430元/吨，北京3420元/吨，杭州3430元/吨，天津3430元/吨。
- 热卷现货价格：上海3430元/吨，乐从3430元/吨，沈阳3390元/吨。
- 铁矿石期货价格：01合约757元/吨，05合约733元/吨，09合约783元/吨。
- 煤焦期货价格：焦煤主力合约价格1008元/吨，焦炭主力合约价格1540元/吨。
研究结论：
- 钢材市场短期面临回调压力，但下方支撑尚可，关注阅兵、美联储降息博弈及四中全会等海内外宏观事件。
- 铁矿石基本面尚可，钢厂利润维持在高位，铁水产量预计稳中有增，铁矿石很难形成趋势性去库。
- 煤焦市场情绪降温，短期内价格有一定回调压力，但焦煤矿山严查超产情况属实，下半年焦煤开工率高度受限，“反内卷”政策具体细节尚未出台，不排除后续反复炒作的可能。
- 铁合金受政策预期影响较大，近期上涨后大幅回落，逐渐回归基本面，但下方空间也有限。
- 纯碱市场情绪回落，交易回归基本面，供应处于窄幅波动状态，光伏玻璃持续亏损，预计在产日熔量将继续下降，纯碱刚需进一步走弱，重碱平衡继续保持过剩。
- 玻璃市场政策预期持续与降温中反复，市场情绪亦有反复，供应端日熔小幅回升，暂无预期外状况，玻璃累计表需下滑8%，市场处于弱平衡状态，中游库存高位，盘面快速下跌后负反馈，产销疲弱。
