黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。钢材日报预计7月政治局会议前盘面仍将维持偏强运行格局，但需警惕情绪回落带来的回撤压力。螺纹、热卷盘面价格.螺纹钢01合约收盘价螺纹钢05合约收盘价螺纹钢10合约收盘价热卷01合约收盘价热卷05合约收盘价热卷10合约收盘价螺纹盘面价格.source：Wind元/吨RB01M.SHF收盘价RB05M.SHF收盘价24/0824/1024/12300035004000螺纹钢期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨2021202207/0109/01-2000200400 螺纹、热卷月差.2025-07-212025-07-183277319132933207322431473410332034133327339433102025-07-21螺纹01-05月差-16螺纹05-10月差60螺纹10-01月差-44热卷01-05月差-7热卷05-10月差17热卷10-01月差-10RB10M.SHF收盘价25/0225/0425/06热卷盘面价格.source：Wind元/吨HC01M.SHF收盘价24/0824/1024/123000325035003750400020232024202511/0101/01热卷期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨20212022202307/0109/01-1000100200300 铁矿日报近期铁矿石仍维持强势，基本面和预期皆往上。首先基本面端，本周铁水产量超预期增长，铁水产量超季节性回升。尽管有唐山限产，但南方钢厂提升了产能利用率，因此整体铁水产量不降反增。叠加钢材需求尚可，整体体现了期货升水后期现商选择期现正套，拉动现货需求，目前现货强度尚可，矛盾不突出。钢厂维持高疏港量补库。铁矿石库存超季节性还是比较强的，累库一直没有顺畅的累起来。从期限结构上也可以看出，铁矿石近-远月月差在扩大，现货维持紧平衡。值得忧虑的是，发运端，最近铁矿石运费又有点起来，可能高矿价刺激发运，对比近期力拓产量同比+5%，发运同比-1%，应该澳洲港口有库存，发运潜力较大。近期炉料涨幅大于钢材，市场更多的是在交易强现实而非强预期。对于反内卷的预期，目前无法证伪，但需要尊重盘面。内外宏观共振向上，短期工业品仍偏强看待。铁矿石价格数据01合约收盘价05合约收盘价09合约收盘价铁矿石期货月差 (01-05) 季节性.source：Wind元/吨201906/01-50050100 指标名称2025-07-212025-07-182025-07-14日变化周变化776.5753736.523.540755730717.52537.5809785766.52442.501基差1212.511.5-0.50.505基差3534311409基差-20-20.5-160.5-4日照PB粉7857657502035日照卡粉8898698512038日照超特665645635203020202021202220232024202507/0108/0109/0110/0111/0112/01铁矿石期货月差 (05-09) 季节性.source：Wind元/吨20202021202220232024202511/0112/0101/0102/0103/0104/01-50050100150 source：Wind 煤焦日报近期宏观氛围偏暖，双焦盘面强势反弹，投机需求进场锁货，现货流动性收紧，煤企纷纷涨价，焦化利润承压，下周周初焦化厂将开启二轮提涨，目前来看落地概率较大。本周铁矿强势反弹，即期钢材利润收缩，但以原料库存计算的钢材利润仍在扩张，钢厂自主压减铁水产量的意愿不强，煤焦采购需求旺盛。投机需求+刚性需求对煤焦盘面和现货价格形成有效支撑，市场对供给侧2.0的预期愈演愈烈，短期盘面或延续偏强震荡。中长期来看，炉料强势上涨对钢厂盈利形成潜在威胁，铁矿现货弹性更大，对钢厂利润的影响也更大，高铁水或难以为继。据市场反馈，目前钢坯出口订单下滑明显，唐山钢坯库存加速累库，期现投机库存也将成为后续负反馈的催化剂。煤焦盘面价格煤焦现货价格蒙5#原煤：288口岸 2025-07-212025-07-182025-07-14日环比周环比焦煤仓单成本（唐山蒙5#）918878878040焦煤主力基差（唐山蒙5#）-48.5-41.0-55.5-7.57.0焦煤仓单成本（口岸蒙5#）928928909018焦煤主力基差（口岸蒙5#）1.52.2-29.8-0.731.3焦煤仓单成本（沁源低硫）104810489360112焦煤主力基差（沁源低硫）122.2129.722.8-7.599.4焦煤仓单成本（澳峰景）113911411179-2-40焦煤主力基差（澳峰景）213222266-9-53焦煤09-01-49.5-49.5-43.50-6焦煤05-0965.565.558.507焦煤01-05-16-16-150-1焦炭仓单成本（日照港湿熄）14011401140100焦炭主力基差（日照港湿熄）-117.4-118.4-118.91.01.5焦炭仓单成本（吕梁湿熄）港口交割131813181263054焦炭主力基差（吕梁湿熄）港口交割-200.4-201.4-256.21.055.8焦炭仓单成本（吕梁干熄）港口交割143514351380055焦炭主力基差（吕梁干熄）港口交割-83.0-84.0-139.5156.5焦炭仓单成本（吕梁湿熄）厂库交割132513251270054.3焦炭主力基差（吕梁湿熄）厂库交割-193.4-194.4-249.3155.8焦炭仓单成本（吕梁干熄）厂库交割146014601405055焦炭主力基差（吕梁干熄）厂库交割-58.0-59.0-114.5156.5焦炭09-01-45-45-440-1焦炭05-0980807505焦炭01-05-35-35-310-4盘面焦化利润738397-10.273-24主力矿焦比0.5170.5170.5030.0000.015主力螺焦比2.0732.0632.0620.0110.011主力炭煤比1.6191.6321.652-0.013-0.033指标名称价格类型单位2025-07-212025-07-182025-07-14日环比周环比安泽低硫主焦煤出厂价元/吨130013001220080自提价元/吨796796780016 铁合金日报上周在反内卷情绪驱动下，铁合金维持缓慢上涨趋势。周五收盘后工信部宣布出台钢铁等重点行业的稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，进一步加强了市场对供给侧改革的预期。近期黑色板块整体价格重心上移，煤炭价格也逐渐走强，支撑铁合金价格上涨，短期内铁合金价格偏乐观。铁合金目前的供需矛盾相对不大，硅锰且处于去库趋势，硅铁的库存较高但煤炭价格对硅铁存在支撑。近期商品市场情绪驱动，对铁合金价格存在支撑，但基本面共振驱动不强，还是需要关注政策预期的落地情况。硅铁日度数据硅锰日度数据硅铁基差：宁夏硅铁01-05硅铁05-09硅铁09-01硅铁现货：宁夏硅铁现货：内蒙硅铁现货：青海硅铁现货：陕西硅铁现货：甘肃秦皇岛动力煤榆林动力煤source：同花顺,wind,南华研究硅锰基差：内蒙古硅锰现货：宁夏硅锰现货：内蒙硅锰现货：贵州硅锰现货：广西硅锰现货：云南source：同花顺,南华研究 2025-07-212025-07-182025-07-14日环比周环比7268904-18-60-60-60001181181340-16-58-58-7401653805330530050805400535053005010054005350530050100533052805250508054005350530050100兰炭小料5405405400064263963231051051051000硅铁仓单2215021950219502002002025-07-212025-07-182025-07-14日环比周环比116176168-60-52硅锰01-05-24-28-34410硅锰05-09745074240硅锰09-01-50-22-40-28-10双硅价差-246-296-2985052568056305550501305680563056005080565056205600305057005670565030505650562056003050天津澳矿39.539.539.500天津南非矿34343400天津加蓬矿393938.500.5钦州南非矿34.534.53400.5钦州加蓬矿39.539.539.500内蒙化工焦910910860050硅锰仓单787547993184776-1177-6022 source：Wind .....纯碱日报反内卷和淘汰落后产能预期进一步发酵，实际影响需等待政策下一步提示。从设备更新的角度看，目前纯碱老旧装置（20年以上）的比例尚无法明确，我们所看到的投产时间是纯碱厂第一批产能投放甚至成立的时间，期间涉及的问题，一是产能投放本身是一个渐进过程，二是很多装置设备在过去二十年间必然经历过升级改造。基本面看，供应处于窄幅波动状态，其中预期内检修继续，阶段性影响产量。光伏玻璃处于持续亏损状态，冷修继续增加，预计在产日熔量将继续下降，纯碱刚需进一步走弱，重碱平衡继续保持过剩。大格局上，我们仍然维持即使有短期检修也不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位。盘面上涨，期现和碱厂套保持续。纯碱供强需弱格局不变，警惕预期外或政策性因素的扰动。纯碱盘面价格/月差纯碱现货价格/价差地区华北华南华东华中东北西南青海沙河纯碱期货主力收盘价季节性.source：Wind元/吨100015002000250030003500 2025-07-212025-07-18日涨跌日涨跌幅纯碱05合约13901306846.43%纯碱09合约12951216796.5%纯碱01合约13541265897.04%月差（5-9）959055.56%月差（9-1）-59-49-1020.41%月差（1-5）-36-415-12.2%沙河重碱基差-10-100青海重碱基差-256-2560重碱市场价轻碱市场价2025-07-212025-07-18日涨跌2025-07-212025-07-18日涨跌重碱-轻碱1300130001180118001201400140001350135005012301230011201120011012001200011501100501001300130001300130000130013000125012500509809602098096020012851206792021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01纯碱期货主力持仓量季节性.source：Wind万手2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01050100150 source：Wind source：Wind 玻璃日报反对卷预期进一步扩散，玻璃保持强势，重心继续上移，现货跟涨。需要观察市场情绪进一步改善后投机需求释放的程度。基本面看，供应端保持点火与冷修并存的状态，日熔小幅波动，暂无预期外状况。当前玻璃累计表需下滑8%，随着6-7月整体产销好于预期，表需环比改善，市场处于弱平衡状态。库存看，整体社库仍 处于高位，沙河中游库存偏低，库存结构偏健康。湖北厂家库存高位，中游库存中性，压力尚存。后续，进一步关注反内卷预期是否会照进现实以及短期情绪进一步改善后现货端产业行为的反馈。玻璃盘面价格/月差玻璃日度产销情况2025-07-212025-07-