黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 钢材日报 美cpi超预期，美降息预期放缓；美对全球钢铁增加关税，影响我国转贸易出口；下游需求未启动，市场对于旺季需求较为悲观；焦炭端还有第九轮提降预期，上述因素压制盘面，螺纹主力上方3400左右阻力较大。不过钢材整体库存较低，现利润下滑或阻碍钢材供应快速增加，供需矛盾尚未累积，飓风对铁矿发运形成影响，废钢加工基地尚未完全复工亦影响供给，成本端尚有一定支撑。再者，国内对于两会与供给侧改革等仍有一定预期，旺季成材需求尚未证伪，盘面暂时不具备深跌可能性，关注螺纹钢主力下方3250左右的支撑位（热卷+100）。 铁矿日报 需求端，铁水产量回升至228万吨，预计正月十五后钢厂将大规模复产，铁水产量预计继续上行。更重要的是关注终端钢材需求，特别是资金到位的情况。目前钢材库存整体不高，若需求良好，则向上的弹性较强，反之，则继续维持产业链供需双弱的格局。在抢出口订单消化后，内需支撑性存疑。估值上，目前铁矿石估值偏高。 煤焦日报 节后第一周，部分煤矿和洗煤厂开始复产，焦煤产量将陆续释放。进口方面，春节期间蒙煤通关回落，近日口岸通关已恢复至700车以上，且有进一步增加的预期。中方提高美国炼焦煤进口关税，美煤进口成本提高，进口窗口或关闭，但对焦煤过剩格局的帮助有限。焦化环节，近期入炉煤成本变化不大，即期焦化利润暂稳，焦企开工率小幅提高，当前焦炭周产处于历史中性水平，8轮提降落地后焦化利润有收缩的可能，需关注入炉煤能否进一步让利。展望后市，目前钢厂盈利率尚可，随着节后复产加快，双焦需求将边际回暖。不过，受天气及春节假期影响，钢材终端需求表现一般，房建开工率低于农历同期水平，钢厂对焦炭采购较为谨慎，双焦需求缺乏想象空间，焦煤供应过剩问题难以解决，供稳需弱下焦炭库销比将保持抬升，单边不建议做多，建议产业关注低基差下的套保机会。 .... 铁合金日报 硅锰：加蓬锰矿发运减量的背景下，South32在季报中表示格鲁特岛锰矿发运恢复时间由3月推迟至6月份。加蓬和澳大利亚作为高品质锰矿的主要进口国，预计高品矿供应偏紧。在此背景下，港口锰矿价格纷纷涨价，加蓬产锰矿和澳矿涨4.2%；南非半碳酸矿涨6.7%，高铁酸锰矿涨5%。锰矿高价格将助推硅锰成本上升，短期内硅锰易涨难跌。硅锰本周产量19.33万吨，环比下降1.78%；企业开工率40.69%，环比下降0.54%。上周为春节刚开工，元宵节未过，部分企业还处于休假状态，产量下降也属正常。螺纹钢产量为183.8万吨，环比增加3.5%；硅锰需求量为11.38万吨，环比增加0.98%，硅锰周度需求节后回升，但从历史同期消费量看，硅锰周度需求处近5年历史同期最低水平。港口库存人仍然维持去库状态，处于历史同期最低水平。港口锰矿出港量也处于同期相对较低水平，预计下周到港量也相对较少，港口库存将进一步下降。 硅铁：硅铁周产量11.03万吨，和上周产量持平；企业开工率为37.8%，部分地区亏损，复产动力不大。硅铁需求量1.78万吨，环比小幅增加。1月镁锭产量7.54万吨，同比增加12%，对硅铁的需求依旧有支持。第七轮煤炭提降，内蒙部分企业下调兰炭采购价格，但部分地区传出上调电价，可能会对硅铁成本存在支撑。 玻璃日报 节后归来，沙河产销突出，以节前订货未拉以及贸易商预定为主，近日已走弱明显，其他区域则未有起色。从本身玻璃供需格局看，相对健康，供应端处于低位波动状态，但1-2月整体冷修尚不及预期。后续关注上游产能在相对低价状态下是否延续出清态势以及价格变动之下点火节奏的边际变化。市场对远期需求存在博弈，虽然全年角度看，从地产竣工推导确实无法给到过于乐观的需求预期，但供应同比下滑显著的背景下，不排除阶段性或迎来一波供需错配行情且或提前在盘面交易。远期需求尚不能证伪的前提下，盘面以预期推动为主。 纯碱日报 关注2月下旬大厂检修影响。近端供应端产量高位波动，检修较少，不排除后续仍有部分装置变动或检修预期对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中。需求端，从浮法玻璃和光伏倒推，刚需继续承压。新产能方面，保持推迟态势。短期供应高位持稳，下游补库已至相对高位，需求预期下滑，整体供需格局不变。