黑色产业链日报显示，供应端煤矿超产治理及“276工作日”政策持续发力，成本支撑强劲，叠加上周末唐山阅兵期间独立轧材厂限产、烧结限制消息与潜在高炉停产预期，供应收缩预期难以证伪。需求端，上周钢材出口新接单有所好转，海外报价略涨，东南亚雨季临近尾声需求有望恢复，但出口价格倒挂现象依然存在。钢厂在手订单充足、钢材整体库存不高，市场抛压不大，短期盘面下方支撑较强，利多驱动敏感，后续需验证旺季实际承接力：若承接不足导致中游库存释放，将加大市场抛压；若承接顺畅，则盘面有望从预期驱动转向现实需求驱动上涨。宏观层面，中美谈判延期90天，关税加码风险暂缓，环境偏暖。综合来看，短期宏观向好，供应收缩预期犹存，基本面暂无压力，成本支撑稳固，盘面或呈现震荡偏强格局。
铁矿石方面，反内卷预期和现实仍在，商品价格仍偏强运行。目前基本面矛盾不大，发运偏中性，铁水稳在240万吨附近，港口库存维持。需要注意的是铁矿石反套走强，09-01价差缩小至7.5，历史最低位置。铁矿石价格整体上下有界，基本面短期无虞，中长期关注热卷的库存压力。目前的震荡需要宏观上的变化来打破。
煤焦方面，近期市场频繁传出山西煤矿查超产、“276工作日”等供应扰动消息，数据端观察到产地煤矿复产进度确有放缓，煤炭行业“反内卷”将成为整个三季度的交易重点。蒙煤通关积极性高涨，海煤进口窗口快速打开，进口对国产焦煤的增量替代效应不容忽视，当前焦煤供需已恢复紧平衡格局，现货价格或受到近月交割博弈和终端补库放缓的牵制。淡季背景下，宏观因素对盘面的影响权重提高，远月合约的交易重点在于难以证伪的政策预期，“反内卷”存在反复炒作的可能，叠加阅兵限产和旺季前补库预期对成材价格的支撑作用，钢厂利润仍具韧性，对煤焦中长期走势并不悲观，后续关注阅兵限产、美联储降息博弈及四中全会等海内外宏观风险事件。
铁合金方面，近期铁合金的价格走势主要跟随煤炭的价格波动，当前钢厂的利润状况良好，铁水产量维持在高位，这为铁合金需求提供了较好的支撑。但是从长期来看，房地产市场持续低迷，家电和汽车对钢材有一定程度的支撑，但很大程度上依赖于政策的刺激，后续的支撑力度不能长期维持。澳矿发运逐渐恢复，锰矿供应端相对充足，矿价上涨的动力不足，矿端对硅锰的支撑不足。短期来看，反内卷交易情绪逐渐散去，情绪虽回落，但反内卷的基调没有结束，市场仍有余热，市场对供应端收缩仍存在一定预期。近期铁合金的逻辑还是在于焦煤的价格，盘面焦煤波动较大，资金博弈剧烈，中长期焦煤的估值趋势向上，但短期波动较为剧烈。
纯碱方面，市场情绪会有反复，近端交易回归基本面。纯碱供应维持高位预期不变，日产在10.6-10.7附近波动。光伏玻璃处于持续亏损状态，不过成品库存去化明显，在产日熔暂稳于8.6万吨附近。纯碱刚需整体维持偏弱预期，重碱平衡继续保持过剩。上中游库存刷新历史新高，现货承压明显，关注碱厂降价动作。成本端随着煤价强势，小幅抬升。基本面纯碱供强需弱格局不变，继续关注成本端煤炭和原盐价格波动。
玻璃方面，近端交易回归产业现实，不过政策预期或在持续与降温中反复，市场情绪亦有反复。基本面看，供应端日熔暂稳于15.9-16万吨附近，暂无预期外状况。当前玻璃累计表需下滑7%，随着6-7月整体产销好于预期，表需环比改善，市场处于弱平衡状态。当下中游库存高位，盘面快速下跌后负反馈持续，产销疲弱。近端现货承压明显，湖北持续降价后低价现货1060元/吨附近。后续进一步关注政策端指示以及短期情绪的快速变化。
