钢材市场：本周钢材市场呈现供需双降格局，产量收缩幅度大于需求，库存小幅去化，数据表现良好，当前钢材端供需压力尚未显现。近期"反内卷"政策持续发酵，多地限产消息频传，虽高利润下实际执行存疑，但政策预期暂难证伪。需求端新增政策利好联想（市场传闻下周或召开中央城市工作会议，引发对2015年后棚改式刺激政策的预期升温）。当前市场情绪呈现"利多敏感、利空脱敏"特征，叠加低库存背景下大量贸易商尚未入场锁货，预计后续将出现陆续锁货行为；需警惕若价格持续上涨诱发下游补库囤货，进一步收紧现货流动性，形成期现共振。综合判断，盘面向上阻力小于向下，短期维持偏强走势。
铁矿石市场：短期市场预期主导，地产预期接棒反内卷预期，短期无法证伪，市场情绪被点燃。但需要注意的是铁矿石是进口为主的商品，并且下半年将进入新的投产周期，反内卷更多涉及的是铁矿石的下游，是利空铁矿石的需求的。而房地产棚改的预期想复刻15-16年的情况可能很小。短期铁矿石基本面尚可，供给暂未放量，需求端铁水维持韧性。但短期基差已经修复。目前期货估值已经偏高，部分铁矿石现货已经给出了交割利润。铁矿石价格数据：10螺纹/09铁矿4410，螺纹/09焦炭2201。
煤焦市场：反内卷政策再次引发市场对供给侧2.0的猜想，双焦盘面受此影响走势偏强。然而，本轮商品过剩的核心原因为有效需求不足，仅凭出清过剩产能无法解决根本问题，且下游行业压减产能对上游原料是潜在利空，建议投资者理性看待本轮反弹，切勿追高。近日，中央生态环保督察组完成督查进驻阶段工作，产地部分煤矿传出复产消息，焦煤供应恢复预期增强，后续关注产地复产进度，产地积极复产或导致焦煤再度过剩，并进一步压制盘面反弹空间。下游钢焦厂盈利良好，铁水产量居高不下，短期内煤焦需求有刚性支撑。因前期盘面上涨带动投机需求，近日焦煤现货成交好转，产地及口岸部分煤种涨价，仓单成本同步抬升，焦煤盘面向下驱动亦有限。
铁合金市场：铁合金在煤炭价格反弹带动下，以及铁合金受技术性买盘等因素存在一定的反弹情绪，上周维持反弹趋势。但现货市场受到钢厂压价和成本走弱拖累，在终端用钢需求逐渐进入淡季背景下，铁合金长期走势仍相对较弱。铁合金在利润修复下，开工率回升，处于一个超季节性增产状态，铁合金产量微增但下游需求并没有明显改变，库存有累库趋势。锰矿8月报价下调以及澳矿发运恢复，叠加黑色面临需求淡季交易负反馈预期，预计铁合金仍偏弱运行。上周受到推动落后产能退出政策消息的影响，铁合金作为过剩产业受益相对较大，但盘面回升后，铁合金利润修复增产的可能性较大，供应压力逐渐增加。
纯碱市场：预期扰动叠加基本面限制，纯碱震荡走高。基本面看，供应处于窄幅波动状态，其中预期内检修继续，阶段性影响产量。从刚需倒推的重碱平衡继续保持过剩。大格局上，我们仍然维持即使有短期检修也不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位。盘面上涨期现和碱厂套保持续。需求端，光伏玻璃处于持续亏损状态，堵窑口现象持续增加，预计在产日熔量近期将继续下降，光伏端重回过剩格局。纯碱供强需弱格局不变，警惕预期外或政策性因素的扰动。
玻璃市场：反对卷预期继续，玻璃保持强势，重心上移，需要观察情绪改善是否带动投机需求。基本面看，供应端保持点火与冷修并存的状态，且随着前期点火产能的释放，浮法玻璃日熔小幅回升。当前玻璃累计表需下滑近10%。目前09盘面价格开始升水湖北现货，煤制气产线也尚有利润。库存看，整体社库仍处于高位，沙河中游库存偏低，库存结构偏健康。湖北厂家库存高位，中游库存中性，压力尚存。供应端继续关注冷修预期的增加幅度以及现货端投机需求的反馈。
