黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。钢材日报下游补库囤货，进一步收紧现货流动性，形成期现共振。综合判断，盘面向上阻力小于向下，短期维持偏强走势。螺纹、热卷盘面价格.螺纹、热卷现货价格..螺纹钢01合约收盘价螺纹钢05合约收盘价螺纹钢10合约收盘价热卷01合约收盘价热卷05合约收盘价热卷10合约收盘价螺纹盘面价格.source：Wind元/吨RB01M.SHF收盘价RB05M.SHF收盘价24/0824/1024/12300035004000螺纹钢期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨2021202207/0109/01-2000200400单位（元/吨） 螺纹、热卷月差.螺纹、热卷基差.2025-07-112025-07-103161315131723161313331233280327232813274327332622025-07-11螺纹01-05月差-11螺纹05-10月差39螺纹10-01月差-28热卷01-05月差-1热卷05-10月差8热卷10-01月差-7RB10M.SHF收盘价25/0225/0425/06热卷盘面价格.source：Wind元/吨HC01M.SHF收盘价24/0824/1024/123000325035003750400020232024202511/0101/01热卷期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨20212022202307/0109/01-10001002003002025-07-112025-07-10单位（元/吨） 铁矿日报短期市场预期主导，地产预期接棒反内卷预期，短期无法证伪，市场情绪被点燃。但需要注意的是铁矿石是进口为主的商品，并且下半年将进入新的投产周期，反内卷更多涉及的是铁矿石的下游，是利空铁矿石的需求的。而房地产棚改的预期想复刻15-16年的情况可能很小。短期铁矿石基本面尚可，供给暂未放量，需求端铁水维持韧性。但短期基差已经修复。目前期货估值已经偏高，部分铁矿石现货已经给出了交割利润。铁矿石价格数据01合约收盘价05合约收盘价09合约收盘价铁矿石期货月差 (01-05) 季节性.source：Wind元/吨201906/01-50050100铁矿石期货月差 (09-01) 季节性.source：Wind元/吨201902/01-50050100150 指标名称2025-07-112025-07-102025-07-04日变化周变化736.5735.5707129.5717716689.5127.5764763.5732.50.531.501基差11.512.516-1-4.505基差313233.5-1-2.509基差-16-15.5-9.5-0.5-6.5日照PB粉748748723025日照卡粉845845818027日照超特63563561002520202021202220232024202507/0108/0109/0110/0111/0112/01铁矿石期货月差 (05-09) 季节性.source：Wind元/吨20202021202220232024202511/0112/0101/0102/0103/0104/01-5005010015020202021202220232024202503/0104/0105/0106/0107/01铁矿石01合约基差季节性 (日照PB).source：Wind元/吨201920202021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/010200400 煤焦日报反内卷政策再次引发市场对供给侧2.0的猜想，双焦盘面受此影响走势偏强。然而，本轮商品过剩的核心原因为有效需求不足，仅凭出清过剩产能无法解决根本问题，且下游行业压减产能对上游原料是潜在利空，建议投资者理性看待本轮反弹，切勿追高。近日，中央生态环保督察组完成督查进驻阶段工作，产地部分煤矿传出复产消息，焦煤供应恢复预期增强，后续关注产地复产进度，产地积极复产或导致焦煤再度过剩，并进一步压制盘面反弹空间。下游钢焦厂盈利良好，铁水产量居高不下，短期内煤焦需求有刚性支撑。因前期盘面上涨带动投机需求，近日焦煤现货成交好转，产地及口岸部分煤种涨价，仓单成本同步抬升，焦煤盘面向下驱动亦有限。 铁合金日报铁合金在煤炭价格反弹带动下，以及铁合金受技术性买盘等因素存在一定的反弹情绪，上周维持反弹趋势。但现货市场受到钢厂压价和成本走弱拖累，在终端用钢需求逐渐进入淡季背景下，铁合金长期走势仍相对较弱。铁合金在利润修复下，开工率回升，处于一个超季节性增产状态，铁合金产量微增但下游需求并没有明显改变，库存有累库趋势。锰矿8月报价下调以及澳矿发运恢复，叠加黑色面临需求淡季交易负反馈预期，预计铁合金仍偏弱运行。上周受到推动落后产能退出政策消息的影响，铁合金作为过剩产业受益相对较大，但盘面回升后，铁合金利润修复增产的可能性较大，供应压力逐渐增加。硅铁日度数据硅铁基差：宁夏硅铁01-05硅铁05-09硅铁09-01硅铁现货：宁夏硅铁现货：内蒙硅铁现货：青海硅铁现货：陕西硅铁现货：甘肃 2025-07-112025-07-102025-07-04日环比周环比90-76136166-46-58-46-52-12-612884524476-70-380-32-7053005250525050505300530052300705300525052005010052505200520050505300525052505050兰炭小料58058058000 .....纯碱日报预期扰动叠加基本面限制，纯碱震荡走高。基本面看，供应处于窄幅波动状态，其中预期内检修继续，阶段性影响产量。从刚需倒推的重碱平衡继续保持过剩。大格局上，我们仍然维持即使有短期检修也不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位。盘面上涨期现和碱厂套保持续。需求端，光伏玻璃处于持续亏损状态，堵窑口现象持续增加，预计在产日熔量近期将继续下降，光伏端重回过剩格局。纯碱供强需弱格局不变，警惕预期外或政策性因素的扰动。纯碱盘面价格/月差 2025-07-112025-07-10日涨跌日涨跌幅纯碱05合约12821287-5-0.39%纯碱09合约12171231-14-1.14%纯碱01合约12581269-11-0.87%月差（5-9）6556916.07%月差（9-1）-41-38-37.89%月差（1-5）-24-18-633.33%沙河重碱基差-10-100青海重碱基差-271-2710 ......玻璃日报反对卷预期继续，玻璃保持强势，重心上移，需要观察情绪改善是否带动投机需求。基本面看，供应端保持点火与冷修并存的状态，且随着前期点火产能的释放，浮法玻璃日熔小幅回升。当前玻璃累计表需下滑近10%。目前09盘面价格开始升水湖北现货，煤制气产线也尚有利润。库存看，整体社库仍处于高位，沙河中游库存偏低，库存结构偏健康。湖北厂家库存高位，中游库存中性，压力尚存。供应端继续关注冷修预期的增加幅度以及现货端投机需求的反馈。玻璃盘面价格/月差玻璃日度产销情况 2025-07-112025-07-10日涨跌日涨跌幅玻璃05合约1232123020.16%玻璃09合约1086108330.28%玻璃01合约11701174-4-0.34%月差（5-9）146147-1月差（9-1）-84-917月差（1-5）-62-56-605合约基差（沙河）-70-777.405合约基差（湖北）-170-2003009合约基差（沙河）7769.67.409合约基差（湖北）-83-35-48沙河产销湖北产销华东产销华南产销2025-07-079697991132025-07-0610110097952025-07-05951031001002025-07-041191191211172025-07-031411461081162025-07-02131130971312025-07-0110412699124 source：Wind玻璃期货月差（09-01）季节性.source：Wind元/吨02/0103/01-200-1000100200300浮法玻璃仓单数量合计 季节性.source：Wind0200040006000浮法玻璃日度损失量 季节性.source：Wind万吨01/0103/01