黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 钢材日报 从基本面来看，材自身在供需双降、低库存状态下尚无矛盾，但是钢材下游冬储积极性较低，钢厂自储意愿不强，原料供应偏宽松，在当前钢厂生产状态下铁矿和废钢冬储基本已完成，因此原料成本端支撑有走弱倾向，沙钢近期四连降，焦炭还有第八轮提降预期。从宏观来看，外端面临强美元压制，内端处于政策真空期，市场预期和信心较弱，国内资产受到打压。综合来看，宏观承压，原料支撑走弱，预计盘面近期呈现震荡偏弱走势，后续需关注特朗普上台前后宏观端的变化与钢材累库速度。 铁矿日报 厂陆续补库，买盘尚可，基差小幅走阔。港口库存小幅去库，铁矿石库存超季节性去化，现货支撑尚可。因此，预计铁矿石基本面上看没有大跌的基础。目前市场宏观预期过于悲观，且特朗普上台后政策存在变数，市场用较为悲观的场景去计价，若国内经济基本面支撑叠加可能的利好出台，则预期有180度转变的可能性，则价格存在急涨的风险。因此，判断价格短期可能仍然承压，但目前价格继续做空的盈亏比在变差，逢低多的盈亏比在变好。 煤焦日报 本周矿山开工增加，焦煤短期供应冲击，矿山库存累积严重。焦炭六轮提降于本周三落地，近期即期焦化利润高位维稳，焦企减产意愿不强。铁水产量持续下滑，焦炭需求疲软，库销比走高。近期宏观环境遇冷，股市、商品共振下跌，部分矿山存在甩货行为，现货跌幅再度扩大，春节前焦炭存在七轮提降预期，预期双焦盘面偏弱震荡。不过，钢厂利润环比好转，同比高于去年，下游整体亏损幅度可控，预期铁水减产空间有限，双焦需求有望企稳。操作上，建议前期做缩盘面焦化利润头寸平仓离场。 俄罗斯、澳大利亚、蒙古进口利润理论值. 铁合金日报 锰硅：澳大利亚锰矿供应受阻，导致锰矿进口减量，影响锰硅生产。焦炭价格上涨，推动锰硅成本上升。钢厂复产加快，对锰硅需求增加。三大因素共同推动锰硅价格上行。 硅铁：从价格层面而言，短期内硅铁市场呈现出相对稳定的态势。众多中小型钢厂处于观望状态，等待河钢出台1月份的定价，这使得市场需求依旧存在一定程度的支撑。但值得注意的是，中间环节采购货物的预期正在逐渐降低，当前市场的主要行为是着力于降低库存。 ...... 玻璃日报 从供需结构看，浮法玻璃日熔在春节前后预计处于一个下滑通道中，供应端产能的出清尚在持续。现货市场的反馈并不明显，当下的产销基本在平衡之间，并带动上游玻璃厂小幅去库。这也意味着目前现实端的矛盾并不凸显。交易的主线在于对远期需求的博弈，如果从地产竣工的角度推导，确实无法给到太过乐观的预期，叠加整体商品氛围和情绪都较差，短期玻璃价格是面临一定压力。但从估值以及供需双弱的格局看，我们也认为玻璃暂时上下空间均有限，需要等待新的驱动。 纯碱日报 供应端预期外扰动开始减弱，产量有所回升，此外有部分小产能提前进入检修且延后开工。上游碱厂阶段性造成产量波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，盘面价格上面压制明显。现货端在年底补库阶段表现出一定抗跌性，下游原料库存提升至25-30天水平。需求端，浮法玻璃和光伏仍有进一步冷修预期，预计纯碱需求仍将承压。新产能方面，保持推迟态势。短期供应扰动缓解，下游补库幅度也在放缓，需求预期下滑，整体供需过剩局面难解。