黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 钢材日报 基本面方面呈现强现实弱预期的状态，五大材表需略有下滑，不过整体去库速度仍然较快，另外钢坯出口等需求表现较为强劲，钢材在钢厂利润尚可，高供给状态下矛盾并不突出，并且即将迎来五一小长假，下游或有一定补库需求，短期钢价或较为坚挺。但是钢材需求预期端普遍较差，出口量价在相互制约，对价格正向驱动作用不强，从基本面端来看反弹空间受限。宏观方面，中方强调中美双方未开展任何经贸谈判，关税战仍面临较多不确定性，国内宏观政策炒作预期不强，驱动亦弱。 铁矿日报 钢厂到了五一节前补库的时间点，但整体补库驱动不强。铁矿石整体供应由偏紧向过剩转变，目前供应量稳中有增，港口库存从去库转为累库。需求端，下游接单转差，抢出口订单消化后关税影响显现，下游恐难以承接目前的高铁水，钢厂利润收缩，有负反馈的风险在积累。不过从时间节点上看，四月底还有重要会议，市场可能有经济刺激的预期。 煤焦日报 焦煤：本周钢联口径焦煤矿山开工率环比走高，路透进口煤发运仍偏紧。焦化即期利润继续改善，焦化厂生产积极性良好，但节前补库暂告一段落，仅维持刚需采购，焦煤矿山环节库存压力较大。焦炭：焦炭一轮提涨落地，入炉煤成本小幅下移，即期焦化利润扩张，焦化厂增产积极性良好。钢厂盈利比例提高，本周铁水产量超预期增产，焦炭基本面边际改善。 .... 铁合金日报 铁合金基本面维持减产定价的趋势，高供应的压力虽有所缓解，但相较于下游的需求疲软，供给端仍相对过剩，高库存压力仍存。下游需求高铁水仍处在一定支撑，高铁水内否继续维持存在不确定性。铁合金高库存的格局仍未改变。 ..... 纯碱日报 5月开始预计检修增加，供应扰动也将增加。供应端的持续高位，从刚需倒推的重碱平衡继续保持过剩。大格局上，我们仍然维持即使有短期检修会对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位，压力明显。需求端，刚需环比略有改善，光伏成品库存在经历大幅去库后开始拐头，不排除抢装潮结束后光伏产业链或重回过剩困局。纯碱价格的进一步下滑驱动在于库存的持续累积以及碱厂的降价动作，目前看，累库暂时不及预期，且随着供应扰动边际增加，或增大盘面波动。 ...... 玻璃日报 需求端疲弱的现实以及悲观预期推动，叠加本身中上游库存压力偏高，玻璃跌幅明显。这种现实和预期下意味着玻璃在未来将继续面临过剩的压力，前期空头也是抓住这一点，使得盘面奔着全产业链亏损的价格去往下打，企图再次逼出新一波冷修去解决这个过剩问题。价格如果继续下挫，需要考虑的变量，一是点火的推迟以及新冷修的出现，通过产业链继续出清来改变供需失衡的现状；二是需求的能否迎来改善，刺激补库需求。这一点需要我们持续去跟踪下游的订单和资金情况。同时，也要关注预期上偏差带来的风险，因为玻璃价格在短期下挫较大幅度，有需求悲观预期推动的作用，尤其在09合约上，短期可能无法证伪。价格低位，短期波动或增加。 source：Wind