黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。钢材日报库进度，短期建议观望为主。螺纹、热卷盘面价格.螺纹钢01合约收盘价螺纹钢05合约收盘价螺纹钢10合约收盘价热卷01合约收盘价热卷05合约收盘价热卷10合约收盘价螺纹盘面价格.source：Wind元/吨RB01M.SHF收盘价RB05M.SHF收盘价24/0824/10300035004000 螺纹、热卷月差.2025-07-072025-07-043080309330893098306130723196321031963215319132012025-07-07螺纹01-05月差-5螺纹05-10月差26螺纹10-01月差-21热卷01-05月差-5热卷05-10月差14热卷10-01月差-9RB10M.SHF收盘价24/1225/0225/0425/06热卷盘面价格.source：Wind元/吨HC01M.SHF收盘价24/0824/1024/1230003250350037504000 铁矿日报目前铁矿石整体估值偏高，价格进一步向上的驱动不强。本期发运整体偏低，在超季节性的低位，本年铁矿石全球发运累计同比也从过剩170万吨转缺180万吨。运价也在低位，受铁矿石需求拖累，BCI跌幅最大。因此短期铁矿石供应压力并不大，港口库存预计持平。需求端，钢厂检修增多，本期铁水产量下降。钢材需求中性，整体呈现淡季不淡的情况。但目前期货价格大幅拉涨后，现货价格滞涨，基差快速缩小。期限结构也在继续走平，近远月的反套在加强。近月合约已经出现了卖方交割利润，期货的估值是显著偏高的。考虑到目前钢厂已经完成了一部分补库，然后面临的限产和检修增多，现货强度恐难以跟上期货预期，后面回落的风险比较大。铁矿石价格数据01合约收盘价05合约收盘价09合约收盘价 指标名称2025-07-072025-07-042025-06-30日变化周变化704707690-314687.5689.5672-215.5731732.5715.5-1.515.501基差161617.50-1.505基差33.53434-0.5-0.509基差-9.5-10-9.50.50日照PB粉723723708015日照卡粉818818805013日照超特610610598012 煤焦日报反内卷政策再次引发市场对供给侧2.0的猜想，双焦盘面受此影响走势偏强。然而，本轮商品过剩的核心原因为有效需求不足，仅凭出清过剩产能无法解决根本问题，且下游行业压减产能对上游原料是潜在利空，建议投资者理性看待本轮反弹，切勿追高。近日，中央生态环保督察组完成督查进驻阶段工作，产地部分煤矿传出复产消息，焦煤供应恢复预期增强，后续关注产地复产进度，产地积极复产或导致焦煤再度过剩，并进一步压制盘面反弹空间。下游钢焦厂盈利良好，铁水产量居高不下，短期内煤焦需求有刚性支撑。因前期盘面上涨带动投机需求，近日焦煤现货成交好转，产地及口岸部分煤种涨价，仓单成本同步抬升，焦煤盘面向下驱动亦有限。煤焦盘面价格煤焦现货价格 2025-07-072025-07-042025-06-30日环比周环比焦煤仓单成本（唐山蒙5）82882882800焦煤主力基差（唐山蒙5）-8-1235-10焦煤仓单成本（澳峰景）119411951137-156焦煤主力基差（澳峰景）3543392901564焦煤09-01-49-49-360-13焦煤05-0980.580.565015.5焦煤01-05-31.5-31.5-290-2.5焦炭仓单成本（日照港湿熄）131513151282032焦炭主力基差（日照港湿熄）-108-118-1221114焦炭仓单成本（吕梁湿熄）12631263126300焦炭主力基差（吕梁湿熄）-170-182-15813-12焦炭仓单成本（吕梁干熄）13401340134000焦炭主力基差（吕梁干熄）-93-105.5-81.512.5-11.5焦炭09-01-39.5-39.5-38.50-1焦炭05-0977777700焦炭01-05-37.5-37.5-38.501盘面焦化利润104938711.13917主力矿焦比0.5110.5110.5100.0000.002主力螺焦比2.1442.1282.1070.0160.037主力炭煤比1.6871.6671.6660.0200.021 铁合金日报铁合金在煤炭价格反弹带动下，以及铁合金受技术性买盘等因素存在一定的反弹情绪，上周维持反弹趋势。但现货市场受到钢厂压价和成本走弱拖累，在终端用钢需求逐渐进入淡季背景下，铁合金长期走势仍相对较弱。铁合金在利润修复下，开工率回升，处于一个超季节性增产状态，铁合金产量微增但下游需求并没有明显改变，库存有累库趋势。锰矿8月报价下调以及澳矿发运恢复，叠加黑色面临需求淡季交易负反馈预期，预计铁合金仍偏弱运行。上周受到推动落后产能退出政策消息的影响，铁合金作为过剩产业受益相对较大，但盘面回升后，铁合金利润修复增产的可能性较大，供应压力逐渐增加。硅铁日度数据硅锰日度数据硅铁基差：宁夏硅铁01-05硅铁05-09硅铁09-01硅铁现货：宁夏硅铁现货：内蒙硅铁现货：青海硅铁现货：陕西硅铁现货：甘肃秦皇岛动力煤榆林动力煤source：同花顺,wind,南华研究硅锰基差：内蒙古硅锰现货：宁夏硅锰现货：内蒙硅锰现货：贵州硅锰现货：广西硅锰现货：云南source：同花顺,南华研究 2025-07-072025-07-042025-06-30日环比周环比1361101102626-38-52-3414-4505218-232-12016-12-285250525052300205230523052500-20520052005200005260520052006060525052505200050兰炭小料58058058000623621620235005005050-5硅铁仓单1258712277832231042652025-07-072025-07-042025-06-30日环比周环比2542522582-4硅锰01-05-40-44-284-12硅锰05-09928860432硅锰09-01-52-44-32-8-20双硅价差-284-322-300381655205520551001055505550555000552055205450070557055705500070552055205450070天津澳矿39.339.539-0.20.3天津南非矿34.234.233.800.4天津加蓬矿38.53938-0.50.5钦州南非矿34343400钦州加蓬矿39.539.539.500内蒙化工焦86086086000硅锰仓单882138868688732-473-519 source：Wind 纯碱日报预期扰动叠加基本面限制，纯碱低价波动。基本面看，供应处于窄幅波动状态，其中预期内检修继续，阶段性影响产量。从刚需倒推的重碱平衡继续保持过剩。大格局上，我们仍然维持即使有短期检修也不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位。盘面上涨期现和碱厂套保持续。需求端，光伏玻璃处于持续亏损状态，堵窑口现象持续增加，预计在产日熔量近期将继续下降，光伏端重回过剩格局。纯碱供强需弱格局不变，警惕预期外或政策性因素的扰动。纯碱盘面价格/月差纯碱现货价格/价差地区华北华南华东华中东北西南青海沙河纯碱期货主力收盘价季节性.source：Wind元/吨100015002000250030003500 2025-07-072025-07-04日涨跌日涨跌幅纯碱05合约1236123060.49%纯碱09合约11681174-6-0.51%纯碱01合约1207120610.08%月差（5-9）68561221.43%月差（9-1）-39-32-721.88%月差（1-5）-29-24-520.83%沙河重碱基差1019-9青海重碱基差-214-2140重碱市场价轻碱市场价2025-07-072025-07-04日涨跌2025-07-072025-07-04日涨跌重碱-轻碱130013000120012000100140014000135013500501250125001150115001001200120001100110001001350135001350135000130013000125012500509609600960960001184118402021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01纯碱期货主力持仓量季节性.source：Wind万手2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01050100150 玻璃日报光伏行业反对卷预期扰动，玻璃盘面低价反弹，重心上移，中游积极备货，开启一波正反馈。基本面看，供应端保持点火与冷修并存的状态，且随着5月底6月初点火产能的释放，7月初浮法玻璃日熔有回升至15.9万吨附近的预期。当前玻璃累计表需下滑近10%。目前09盘面价格开始升水湖北现货，煤制气产线也尚有利润。库 存看，整体社库仍处于高位，沙河中游库存偏低，库存结构偏健康，不排除投机需求继续改善；湖北厂家库存高位，中游库存中性，压力尚存。供应端继续关注冷修预期的增加幅度以及湖北现货的反馈。玻璃盘面价格/月差玻璃日度产销情况2025-07-072025-07-04日涨跌日涨跌幅玻璃05合约1187118700%玻璃09合约10191026-7-0.68%玻璃01合约11141118-4-0.36%月差（5-9）1681617月差（9-1）-95-92-3月差（1-5）-73-69-405合约基差（沙河）-33-33005合约基差（湖北）-127-1835609合约基差（沙河）128.2128.2009合约基差（湖北）-26-3913沙河产销湖北产销华东产销华南产销2025-07-041191191211172025-07-031411461081162025-07-02131130971312025-07-01104126991242025-06-301167886862025-06-291108183902025-06-2887809190玻璃期货主力合约收盘价季节性.source：Wind元/吨2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/0110001500200025003000玻璃期货主力合约持仓量季节性.source：Wind万手2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01025050075010001250玻璃期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨202220232024202506/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01-200-1000100200玻璃期货月差（09-01）季节性.source：Wind元/吨202220232024202502/0103/0104/0105/0106/0107/0108/01-200-1000100200300