黑色产业链日报2025/08/08
钢材市场
- 供需：本周五大材（螺纹钢、热轧卷板）呈现供减需增态势，库存环比累积加速，尤其体现在社会库存上，可能源于中游持货或期现投机意愿增强。但五大材总库存仍处季节性相对低位。
- 品种分析：螺纹钢小样本数据表现优于热轧卷板，对应昨日盘面卷螺差收窄。前期卷螺差（特别是10合约）的扩张主因螺纹与热卷仓单压力差异，以及若交易限产，热卷所受影响更大。因此，若想操作卷螺差收窄，10合约并非优选，01合约当前驱动亦不明显。
- 成本支撑：焦煤“276工作日”通知消息发酵，钢联与汾渭数据显示本周煤矿产量下滑，叠加动力煤日耗连创新高，且市场传焦炭开启第六轮提涨，双焦端对成材成本支撑强劲。
- 市场走势：当前成材下游旺季需求成色尚待验证，出口窗口未打开，前期基于预期的行情需现实需求助力，目前缺乏明显驱动。然而，因成材端无显著抛压且成本支撑坚实，价格下行阻力较大，故近期盘面呈震荡盘整格局。
- 后续关注：旺季需求兑现情况、煤矿超产减产动态及宏观预期变化。
铁矿石市场
- 价格走势：铁矿石整体跟随焦煤，焦煤供给端的扰动仍在，焦煤走强压制铁矿石价格。近期钢厂利润显著走弱使得铁矿石焦煤跷跷板效应更为显著。09焦煤-铁矿石价差在上周回落后，本周再次走阔。
- 基本面：近期钢厂利润走弱、焦煤走强的情况下，预计铁矿石基本面很难进一步改善，上方压力逐渐显现。
- 关键数据：01合约收盘价773.5元/吨，05合约收盘价753元/吨，09合约收盘价790元/吨。
煤焦市场
- 市场情绪：近期市场传出山西煤矿严查超产、276工作日等消息，煤炭行业“反内卷”预期再起，市场情绪被再度点燃。展望后市，“反内卷”存在反复炒作的可能，焦煤盘面波动有望加剧，叠加阅兵前限产预期对成材价格起到托底作用。
- 成本支撑：焦煤仓单成本（唐山蒙5#）1008元/吨，焦煤主力基差（唐山蒙5#）-222.0元/吨。
- 价格走势：焦煤主力合约收盘价1230元/吨，焦炭主力合约收盘价1583元/吨。
- 后续关注：阅兵、美联储降息博弈及四中全会等海内外宏观事件。
铁合金市场
- 市场情绪：短期来看，反内卷交易情绪逐渐散去，但反内卷的基调没有结束，市场仍有余热，市场对供应端收缩仍存在一定预期。
- 成本支撑：新版《煤矿安全规程》将于2026年初施行，市场预期可能收紧煤炭生产，煤炭价格上涨，支撑铁合金成本。
- 关键数据：硅铁主力基差（宁夏）-2216元/吨，硅锰主力基差（内蒙古）104元/吨。
纯碱市场
- 市场情绪：市场情绪回落，交易回归基本面。供应处于窄幅波动状态，其中预期内检修继续，阶段性影响产量。
- 需求：光伏玻璃处于持续亏损状态，在产日熔量继续下降，不过成品库存加速去化，保持关注。纯碱刚需整体维持偏弱预期，重碱平衡继续保持过剩。
- 库存：上中游库存处于历史高位。
- 价格走势：纯碱主力合约收盘价1332元/吨，05合约收盘价1392元/吨，09合约收盘价1249元/吨。
- 后续关注：成本端煤炭和原盐价格波动。
玻璃市场
- 市场情绪：交易回归产业现实，不过政策预期或在持续与降温中反复，市场情绪亦有反复。
- 基本面：供应端日熔小幅回升，暂无预期外状况。当前玻璃累计表需下滑8%，随着6-7月整体产销好于预期，表需环比改善，市场处于弱平衡状态。中游库存高位，盘面快速下跌后负反馈，产销疲弱。
- 现货：湖北低价现货在1140-1160元/吨附近。
- 价格走势：玻璃主力合约收盘价1196元/吨，05合约收盘价1288元/吨，09合约收盘价1063元/吨。
- 后续关注：政策端指示以及短期情绪的快速变化，随着时间步入8月，09合约也将走向交割逻辑。
