黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422记。钢材日报随情绪波动，但基本面逐步走弱现实未改。螺纹、热卷盘面价格.螺纹钢01合约收盘价螺纹钢05合约收盘价螺纹钢10合约收盘价热卷01合约收盘价热卷05合约收盘价热卷10合约收盘价螺纹盘面价格.source：Wind元/吨RB01M.SHF收盘价RB05M.SHF收盘价24/0624/0824/10300035004000螺纹钢期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨2021202207/0109/01-2000200400 螺纹、热卷月差.2025-06-092025-06-06297929712980297529812975309330873091308530953092螺纹01-05月差-4螺纹05-10月差0螺纹10-01月差4热卷01-05月差2热卷05-10月差-7热卷10-01月差5RB10M.SHF收盘价24/1225/0225/04热卷盘面价格.source：Wind元/吨HC01M.SHF收盘价24/0624/0824/103000325035003750400020232024202511/0101/01热卷期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨2021202207/0109/01-1000100200300 ..铁矿日报目前基本面尚可，但未来隐忧显现。首先供应端，全球发运量环比同比大增。从干散货运费可以看出，全球BDI指数构成中，只有铁矿石航线的运价大涨，铁矿石运费大涨，可以推测铁矿石发运未来将继续走高。需求端，目前铁水产量维持在240万吨的相对高位，但未来需求忧虑仍在。五大材的产量并未显著下降，但需求季节性下滑，库存去化压力加大。热卷产量又起来了，生产利润承压。热卷产量过高，后期累库压力较大。螺纹现在电炉已经自发减产，后续库存压力不显。冷轧产量还是高，利润还是往下走，有减产的需求。钢厂利润承压运行，后期负反馈的条件在积累。因此，供应增加，需求预期下滑的环境下，预计铁矿石库存去化放缓，边际可能逐渐累库。铁矿石价格数据铁矿石期货月差 (01-05) 季节性.元/吨-50100 01合约收盘价05合约收盘价09合约收盘价source：Wind201906/01050 指标名称2025-06-092025-06-062025-05-30日变化周变化666.5671.5666.5-50647.5652.5647-50.5703707.5702-4.5101基差57.56269-4.5-11.505基差76.580.588.5-4-1209基差21.52632-4.5-10.5日照PB粉727729735-2-8日照卡粉823825828-2-5日照超特621623620-2120202021202220232024202507/0108/0109/0110/0111/0112/01铁矿石期货月差 (05-09) 季节性.source：Wind元/吨20202021202220232024202511/0112/0101/0102/0103/0104/01-50050100150 煤焦日报中美关系缓和带动市场情绪修复，焦煤因前期盘面超跌，本轮反弹弹性较好，焦炭跟随焦煤反弹，但受制于下游提降，反弹幅度弱于焦煤，盘面焦化利润收缩。目前焦煤最低仓单成本780-800，焦炭三轮落地后最低湿焦仓单成本1310-1330，干熄焦仓单成本1390-1410，双焦盘面基本修复贴水，当前基差处于合理区间。下游钢厂提降扩利，短期内铁水产量大幅下滑的可能性不大，煤焦需求有刚性支撑。煤焦盘面价格煤焦现货价格蒙5#原煤：288口岸蒙4#原煤：288口岸蒙3#精煤：288口岸蒙5#精煤：乌不浪口 2025-06-092025-06-062025-05-30日环比周环比焦煤仓单成本（唐山蒙5）7937938130-20焦煤主力基差（唐山蒙5）131487-2-74焦煤仓单成本（澳峰景）120012541298-54-98焦煤主力基差（澳峰景）421497539-76-118焦煤09-01-13.5-14-21.50.58焦煤05-0942.54052.52.5-10焦煤01-05-29-26-31-32焦炭仓单成本（日照港湿熄）1293129313470-54焦炭主力基差（日照港湿熄）-46-573912-85焦炭仓单成本（吕梁湿熄）1318131813940-76焦炭主力基差（吕梁湿熄）-21-338611.50-107.09焦炭仓单成本（吕梁干熄）1395139514700-75焦炭主力基差（吕梁干熄）5644.516211.5-106焦炭09-01-21-17.5-23.5-3.52.5焦炭05-093726.55410.5-17焦炭01-05-16-9-30.5-714.5盘面焦化利润100114141-13.195-40主力矿焦比0.5250.5240.5370.001-0.012主力螺焦比2.2262.2032.2640.023-0.038主力炭煤比1.7141.7321.798-0.018-0.084指标名称价格类型单位2025-06-092025-06-062025-05-30日环比周环比安泽低硫主焦煤出厂价元/吨11801180118000自提价元/吨7187187350-17自提价元/吨705705676029自提价元/吨8558559000-45自提价元/吨8938939180-25蒙5#精煤：唐山自提价元/吨1015101510350-20澳大利亚峰景北CFR价美元/湿吨1921922040-12澳大利亚LVCFR价美元/湿吨1501501520-2俄罗斯K4CFR价美元/湿吨116.5116.5117.50-1俄罗斯K10CFR价美元/湿吨106.5106.5106.500俄罗斯ElgaCFR价美元/湿吨1021021040-2俄罗斯伊娜琳CFR价美元/湿吨112.5112.51140-1.5 铁合金日报短期市场情绪有所好转，中美元首通话，中美关系边际缓和，以及铁合金受技术性买盘等因素存在一定的反弹情绪，但现货市场受到钢厂压价和成本走弱拖累，在终端用钢需求逐渐进入淡季背景下，铁合金长期走势仍相对较弱。前期铁合金高库存的利空因素正在逐渐减弱，铁合金供应端维持低位，供应压力较小，铁合金将继续维持去库趋势。本周宁夏电价继续下调，以及南方丰水期到来，成本端仍存在下移预期，叠加黑色面临需求淡季交易负反馈预期，预计铁合金仍偏弱运行。 .....纯碱日报随着前期部分检修的恢复，纯碱产量预计逐步恢复至70万吨上方，虽然6月检修预期尚存，但影响或不及5月。从刚需倒推的重碱平衡继续保持过剩。大格局上，我们仍然维持即使有短期检修会对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，库存处于历史高位。需求 端，整体刚需持稳，光伏端有重回过剩格局的趋势。新投产能逐步释放产量，远期也仍有投产预期。检修未能提供短暂的支撑，且随着成本下移产业链利润尚存。目前盘面价格逐步下行至1200元/吨附近，进一步下挫需要现货端降价，驱动则来自需求端再次开启冷修或库存的累积。纯碱盘面价格/月差纯碱现货价格/价差2025-06-092025-06-06日涨跌日涨跌幅纯碱05合约12351242-7-0.56%纯碱09合约12021212-10-0.83%纯碱01合约11931198-5-0.42%月差（5-9）3330310%月差（9-1）914-5-35.71%月差（1-5）-42-442-4.55%沙河重碱基差504010青海重碱基差-132-1320重碱市场价轻碱市场价地区2025-06-092025-06-06日涨跌2025-06-092025-06-06日涨跌重碱-轻碱华北14001450-5013201350-3080华南16001600015501550050华东13501380-3012801300-2070华中13501350012501270-2080东北1450145001450145000西南14001400013001350-50100青海10501080-3010501080-300沙河12521262-10纯碱期货主力收盘价季节性.source：Wind元/吨2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01100015002000250030003500纯碱期货主力持仓量季节性.source：Wind万手2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01050100150纯碱期货月差（01-05）季节性.source：Wind元/吨2022202320242024202506/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01-2500250500纯碱期货月差（05-09）季节性.source：Wind元/吨202220232024202512/0101/0102/0103/0104/01-2500250500 source：Wind ......玻璃日报供应端保持点火与冷修并存的状态，低价之下暂无预期外产线波动。当前玻璃累计表需下滑近10%，简单线性外推的情况下，要使得下半年玻璃维持供需平衡的话，日熔需下滑至15.4万吨，淡季下或去库下则需要更低的日熔。目前盘面价格逐步接近全产业链亏损的程度，继续等待现货降价预期兑现。玻璃如果低价持续，关注冷修预期的增加幅度。虽然玻璃估值已经处于相对低位，但短期基本面和成本支撑仍然较弱，尚无明显驱动。玻璃盘面价格/月差 2025-06-092025-06-06日涨跌日涨跌幅玻璃05合约11071075322.98%玻璃09合约997963343.53%玻璃01合约10661054121.14%月差（5-9）110112-2月差（9-1）-69-9122月差（1-5）-41-21-2005合约基差（沙河）3362-2905合约基差（湖北）-47-752809合约基差（沙河）142.8176.8-3409合约基差（湖北）337-34