中航期货橡胶周度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 PART 01报告摘要 市场焦点 基本面概况 主要观点 天然橡胶国内外原料端价格分化 PART 03数据分析 ➢成本方面，12月4日，泰国地区胶水价格为55.5泰铢/千克，国内云南地区的胶水价格为13900元/吨，海南地区原料价格为13100元/吨。国内外的天然橡胶原料市场呈现分化走势，海外主产区随着洪水消退，割胶与生产活动恢复，原料供应增加导致价格出现回落，海外端成本支撑偏弱；而国内产区目前逐步进入停割期，市场供应收紧，原料价格因此表现坚挺，国内端橡胶成本端仍存支撑。 天然橡胶整体小幅累库 ➢截至2025年11月30日，中国天然橡胶社会库存110.2万吨，增幅2.1%。其中深色胶社会总库存为71.2万吨，增2.5%。浅色胶社会总库存为39万吨，环比增1.3%。青岛保税区库存7.24万吨，增幅0.69%；一般贸易库存40.92万吨，增幅3.07%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.55%，出库率增加0.43%；一般贸易仓库入库率减少0.23%，出库率减少0.66%。 顺丁橡胶原料丁二烯价格偏弱运行，企业生产利润持稳 PART 03数据分析 ➢本周国内丁二烯市场呈冲高回落走势，整体延续区间震荡格局。受部分货源出口成交带动，市场在周中一度迎来短暂上涨。然而，由于当前供应面较为宽松，基本面缺乏强劲支撑，加之下游对高价接受度有限，跟采意愿不足，价格上涨后实际成交未能放量。随着交投气氛转淡，市场在窄幅震荡后逐步回调，周内涨幅基本回吐。截至12月4日，山东鲁中地区送到价格在7100-7300元/吨，华东出罐自提价格参考6800-6900元/吨。截至12月5日当周，顺丁橡胶的理论生产利润为672.7143元/吨，丁二烯价格偏弱情况下，顺丁橡胶企业生产利润维持稳定。 顺丁橡胶厂内库存去化不畅 ➢根据钢联数据统计，截至2025年12月5日，中国高顺顺丁橡胶企业周度产量为29524吨，环比增加1341吨。顺丁橡胶厂内库存为27100吨，较上周增加200吨，贸易商库存为5230吨，较上周减少310吨。本周企业生产利润良好，企业开工意愿较高，产量维持在高位，但下游成交氛围转弱，厂内库存去化不畅。 轮胎整体产能利用率弱稳 PART 03数据分析 ➢截至12月5日当周，全钢胎样本企业产能利用率为64%，环比增加1.25%，同比增加4.87%；样本企业平均库存可用天数在39.51天，环比减少0.44天，同比减少1.79天。半钢胎样本企业产能利用率为68.33%，环比增加2.33%，同比减少10.59%；样本企业厂内库存可用天数为44.95天，环比减少0.28天，同比增加5.38天。本周，随着部分企业结束检修恢复生产，样本企业的整体产能利用率得以回升。但由于销售压力持续，加之周内仍有新的检修安排，产能利用率并未恢复到常规水平，提升空间受到限制。 PART 03数据分析 盘面三大橡胶合约价差走势分化 ➢截至12月4日，“RU-NR”01月合约价差维持震荡；“NR-BR”主力合约价差有所收敛，主要是周中受原料丁二烯出口影响，合成橡胶日内价格表现较天然橡胶强势，价差有所收敛。 PART 04后市研判 ➢从天然橡胶基本面看，国内外的天然橡胶原料市场呈现分化走势，海外主产区随着洪水消退，割胶与生产活动恢复，原料供应增加导致价格出现回落，海外端成本支撑偏弱；而国内产区目前逐步进入停割期，市场供应收紧，原料价格因此表现坚挺，国内端橡胶成本端仍存支撑。但下游需求有限，仍未改变天然橡胶总库存缓慢累积的趋势。 ➢从合成橡胶基本面看，原料丁二烯受部分货源出口成交带动，市场在周中一度迎来短暂上涨。然而，由于当前供应面较为宽松，基本面缺乏强劲支撑，加之下游对高价接受度有限，价格上涨后实际成交未能放量。随着交投气氛转淡，市场在窄幅震荡后逐步回调，周内涨幅基本回吐，成本端支撑不足。 ➢整体看，橡胶盘面缺乏缺乏突出矛盾，难以形成趋势行情，震荡为主。关注原料端价格变化对于天然橡胶与合成橡胶价差走阔的影响。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。