工业硅
- 供给端：上周供应量9.1万吨，环比持平。
- 需求端：上周需求8.2万吨，环比增长2.50%，需求有所抬升。多晶硅库存28.1万吨，处于低位，硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存43900吨，低位，盈利状态，开工率74.84%，环比持平；铝合金锭库存7.46万吨，高位，进口亏损196元/吨，A356铝送至无锡运费和利润738.38元/吨，再生铝开工率61.5%，高位。
- 成本端：新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升。
- 价格：华东不通氧现货价9350元/吨，01合约基差440元/吨，现货升水期货。
- 库存：社会库存55万吨，环比增加0.36%；样本企业库存182500吨，环比增加1.61%；主要港口库存12.9万吨，环比持平。
- 技术面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，主力持仓净空，空增。
- 结论：供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2601在8815-9005区间震荡。
多晶硅
- 供给端：上周产量24000吨，环比减少11.43%，预测12月排产11.35万吨，环比减少0.95%。
- 需求端：上周硅片产量12.02GW，环比减少5.94%，库存19.5万吨，环比增加4.16%，生产亏损；12月排产45.7GW，环比减少15.94%。11月电池片产量55.61GW，环比减少6.17%，上周外销厂库存7.63GW，环比减少36.68%，生产亏损；12月排产量48.72GW，环比减少12.38%。11月组件产量46.9GW，环比减少2.49%，12月预计产量39.99GW，环比减少14.73%。国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存33.1GW，环比减少6.49%，组件生产盈利。
- 成本端：多晶硅N型料行业平均成本38810元/吨，生产利润12190元/吨。
- 价格：N型致密料51000元/吨，01合约基差-4615元/吨，现货贴水期货。
- 库存：周度库存28.1万吨，环比增加3.69%，处于历史同期低位。
- 技术面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，主力持仓净空，空增。
- 结论：供给端排产持续减少，需求端硅片、电池片、组件生产持续减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，多晶硅2601在56025-57805区间震荡。
主要逻辑
- 利多：成本上行支撑，厂家停减产计划。
- 利空：节后需求复苏迟缓；下游多晶硅供强需弱。
- 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。
