摘要
螺纹钢：美国12月降息概率回升及国内临近关键会议召开，宏观情绪回暖，钢材减产降库后矛盾减弱，螺纹跟随反弹。11月中采建筑业PMI环比回升，或表明基建好转，但政治局会议相关消息对商品价格尚未有明显利空。基本面看，螺纹继续减产降库，总库存同比增幅回落，表需同比转增，去库可能持续至12月，自身矛盾有限，但受钢材整体库存偏高及板材累库可能拖累。短期在去库维持、国内外宏观情绪改善及新一轮政策宽松预期支持下，螺纹提前开启预期交易有反弹逻辑，但大幅上涨需要弱预期转变，即见到政策利多。交易策略：01合约压力3150-3200元，下方支撑3000-3030元，结合估值进行区间操作，短线偏多，反弹至压力位上方谨慎追涨。
热轧卷板：美国12月降息概率升至90%以上，美元走弱，流动性宽松交易回归，国内进入12月，政策预期交易升温，热卷在近期降库后基本面压力减轻，价格随预期上涨。Mysteel数据显示热卷去库幅度收窄，总库存同比增幅扩大，产量继续增加，表需仍有韧性，但冷轧表需偏弱，库存偏高，板材整体库存及库销比均有压力。重新累库前，热卷下方支撑偏强，但高库存及高产量状态延续，外加钢材总体需求预期未转向乐观，出口价约束，使价格上涨高点仍不乐观。交易策略：01合约压力3350-3400元，支撑3200-3230元，维持区间思路，短期压力位上方可考虑短空。
铁矿石：美国12月降息概率回升、美元回落，流动性宽松预期，以及国内进入政策交易窗口期，成为近期市场主要利多。基本面虽走弱，但基差偏高，因此也跟随宏观情绪偏强运行。外矿发运环比略增，同比增速持稳，到港量维持年内偏高位，供应端压力仍较高，但高品澳粉供应偏低，港口库存总量持续增加，上述品种库存则未见回升，导致铁矿石又进入结构性定价阶段。需求端高炉减产持续，生铁产量持续回落，钢厂盈利率降至35%，仍高于20%的关键水平，故利润倒逼大范围减产还难出现。交易策略：01合约关注760-770元支撑，压力800-820元。高基差支撑盘面，但从估值看05合约在770-790以上可尝试空配，轻仓参与。
政策及产业讯息：中国物流业景气指数环比回升；样本建筑工地资金到位率周环比下降；消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元。
期现货市场：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石期货价格及现货价格走势分析。
基本面数据：钢材及铁矿石产量、表观消费量、库存、铁矿石港口库存、钢厂进口铁矿石库存消费比等数据。
价差：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石期现价差及月间价差分析。
期货持仓：螺纹钢、热轧卷板、铁矿石期货持仓变化分析。
